惨遭跌停，医药板块最后一片“净土”崩了

麻醉药板块遭遇重锤。

9月21日，安徽发布关于征求2023年度部分化学药品及生物制剂集采意见通知，征集时间为9月21日至25日。

意外的是，包括羟考酮（管制类）、地佐辛（二类）在内的精麻药赫然在列。注意，这是第一次将管制类麻醉药品纳入省级集采。

消息发酵后，精麻药双龙头人福医药（600079.SH）、恩华药业（002262.SZ）盘中双双跌停，尾盘收跌超7%。

而在过去麻醉药几乎不受集采影响，这也是为什么即便整个医药板块深陷泥沼，麻醉药仍能独善其身的原因。

比如恩华药业，前不久甚至创下历史新高，过去三年逆势实现翻倍涨幅，而同期腰斩的医药股比比皆是。再比如人福医药，若不是董事长被查消息扰动，走势也十分抗跌。

根据此前集采规则，国家实行特殊管理的麻醉药品和第一类精神药品不纳入药品集中采购目录。第二类精神药品、医疗放射药品、医疗毒性药品等药品可不纳入药品集中采购目录。

而安徽此次集采的精麻药品种，地佐辛属于二类精神药品，纳入倒也能理解。但是羟考酮属于管制类麻醉药，为红处方用药，照理说是集采免疫品种。安徽的激进做法，市场担心，如果开了先河，可能会导致整个精麻药板块逻辑受损。其他城市会否跟进？毛利率又会不会遭遇打击？

谈一下我们的看法。

其一，管制类麻醉药品集采确实不符合现有规定，这事并非一锤定音，羟考酮仍有被移除目录的可能。据反馈，已有相关公司就征求意见稿的内容向有关单位反映。

其二，事实上，即便纳入集采，降价大概率会很克制。

一方面，麻醉药实行政府定价，之前麻醉药定价权转交给医保局，一度让市场担忧会大幅降价，但始终没看到。麻醉药定价长期保持高毛利率，有可能是担忧价格过低引发滥用风险。

另一方面，麻醉药由于稀缺的牌照及强管制，场内玩家稀少。并且新药迭代慢，目前国内医药行业使用最广泛的丙泊酚、七氟醚、芬太尼都是上世纪产物，竞争格局较为稳定。

其三，人福药业和立方制药的盐酸羟考酮缓释片分别于2022年11月和2023年3月上市，目前相关产品对于上市公司业绩贡献不大，影响较为有限。

虽说实际上对基本面影响可能不大，但资本市场最怕的是预期被改变。

此前一大堆机构把精麻药板块作为避风港扎堆其中，根据choice数据，机构们手握恩华与人福近60%流通盘。

上涨时机构多是加速器，但遭遇利空时，往往容易被放大引发踩踏。

在结果还未出来之前，不妨先让子弹飞一会。安徽医保局的动向关乎着预期是否被改变。惨遭跌停，医药板块最后一片“净土”崩了