同仁堂2021年第四季度净利润下滑，增收不增利

【概述】

泡财经获悉，3月25日，同仁堂（600085.SH）公布2021年年度报告，2021年公司实现营业收入146.03亿元，同比增长13.86%；归母净利润12.27亿元，同比增长19%；基本每股收益0.895元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.9元(含税)。

【科普】

同仁堂是中药行业著名的老字号，公司形成了以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的心脑血管系列；以同仁乌鸡白凤丸、坤宝丸为代表的妇科系列，以国公酒、骨刺消痛液为代表的酒剂系列等十二个不同系列品种群。

【解读】

同仁堂2021年第四季度归母净利润为3.07亿元，同比下滑2.86％。事实上，2021年第四季度，同仁堂营收同比大增39.2％。营收增长，净利下滑，显示增收不增利。

数据显示，2021年第四季度，同仁堂销售毛利率为46.71％，较2021年第三季度的47.95％有所下滑。

同仁堂的营业成本中，62.63％为原材料成本，2021年其原材料成本28.8亿，同比大增18.62％，公司称产量增加，原料价格上涨。

据制药网数据，截至2021年12月31日，多地中药材市场(年)指数呈13%-15%的涨幅。

有人析人士表示，中药材普涨导致中成药生产成本普遍上涨。其指出，中成药的生产成本上升，主要是由于中药材原料的成本大幅提高，其次是辅料以及包装成本和用工成本的上升，各类成本叠加，从而导致中成药价格持续居高不下。该人士预测，2022年预计中药材价格仍将在高位运行，并将成为中成药生产成本上行的关键因素。

奶酪基金经理庄宏东则认为，中药材作为农副产品，价格是有周期性的。“这一轮周期性上涨，是从2020年下半年开始，目前已经持续1年多了。因此从历史规律看，后续上涨的趋势估计不会持续太久。”

目前，中药企业应对原材料上涨的主要措施是产品涨价。近期，同仁堂刚刚完成又一次涨价。

3月23日，广州公共资源交易中心发布关于广州药品集团采购平台调整北京同仁堂西黄丸（天然牛黄）价格的通知，称收到北京同仁堂科技发展股份有限公司（下称“同仁堂科技”，01666.HK）的挂网价调整申请，将西黄丸的挂网采购价调整为1180元（规格：3gx10瓶），交易中心审理后同意调整报价。而该产品在2021年的最低报价为488元左右。

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