【风口解读】聚甲醛、黄磷等产品价格下降，云天化一季度净利预降5.2%

泡财经获悉，4月16日晚间，云天化(600096.SH)晚间发布云天化2023年一季度业绩预告，预计实现归母净利润15.6亿元左右，同比减少5.2%；扣除非经常性损益的净利润 15.05亿元，预计减少8764万元，同比减少5.5%。

云天化解释称，2023年一季度，国内春季化肥需求平稳。公司主要产品成本同比下降，公司化肥产品、饲料级磷酸盐产品毛利水平同比保持平稳；由于下游市场需求减弱，聚甲醛、黄磷等产品价格同比下降，公司聚甲醛、黄磷产品毛利水平有所下降。

据其2022年财报显示，公司聚甲醛产品产能在国内位列第一，是国内聚甲醛行业龙头，在国内聚甲醛市场占有率20%左右，在国产聚甲醛市场占有率高达30%左右，位居全国第一。

不过，据wind数据，国内聚甲醛POM（注塑均聚，陶氏杜邦500P）已由1月3日的3.3万元/吨一路震荡走低至3月31日的3.2万元/吨。

另根据百川盈孚数据，2023年2月黄磷月均价为29321元/吨，同2023年1月（30572元/吨）相比下调了4.09%。2023年3月黄磷月均价为28088元/吨，同2023年2月（29321元/吨）相比下调了4.39%。

从上述两大业务对公司营收贡献来看，2022年，聚甲醛、黄磷分别实现收入16.35亿元和6.28亿元，相应占当期营收总额的2.17%和0.83%。不过，聚甲醛、黄磷是公司毛利率前二的两大业务，分别为45.11%和55.23%。

云天化主要业务是肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流。公司磷肥产能位居全国第二，全球第四。其中，公司磷酸二铵产品在国内市场占有率位居全国第一。公司尿素产能200万吨，分别布局在云南120万吨，内蒙古80万吨。

此外，公司饲料级磷酸钙盐产能50万吨，其中MDCP（饲料级磷酸一二钙）产能为45万吨，单套产能规模在国内排名第一，同时在国内MDCP 消费市场占有率达到60%左右，占全国磷酸钙盐消费市场10%，处于行业龙头地位。

首创证券分析认为，公司拥有丰富的磷矿和煤炭资源，目前具有磷矿储量8亿吨，磷矿石产能1450万吨，磷矿石自给率85-90%，合成氨自给率95%，拥有上下游相对完整的一体化产业链布局，成本优势突出。目前出口法检政策仍在持续，国内外磷肥的价差虽有收窄，但仍存溢价空间。今年国内的磷肥保供相对平稳，未来若磷肥出口有所改善，公司作为国内的磷肥龙头企业有望从中受益。公司的2×20万吨/年磷酸铁项目以及与华友合作的一期10万吨/年磷酸铁锂项目也将于2023年建成，公司积极布局新能源产业链，磷酸铁、磷酸铁锂等项目有望为公司带来新的利润增长点。

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