需求承压MDI产品价格下滑，万华化学下调11月份聚合MDI价格

【概述】

泡财经获悉，万华化学（600309.SH）10月31日晚间公告，自2022年11月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价17800元/吨(比10月份价格下调2000元/吨)；纯MDI挂牌价23000元/吨(同10月份相比没有变动)。

【科普】

万华化学主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇)，丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品，SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。聚合MDI应用在白色家电、建筑、汽车、保温板以及胶粘剂领域等。

【解读】

此前9月29日万华化学公告，10月聚合MDI挂牌价比9月上调2300元至19800元/吨。而今日公司再次调价，11月开始聚合MDI挂牌价下调2000元至17800元/吨。据此计算，11月聚合MDI挂牌价仅比9月价格微涨300元/吨。

2022前三季度，公司纯MDI、聚合MDI挂牌均价分别为23733、24244元/吨，同比分别-2.1%、-4.9%；2022Q3单季度，公司纯MDI、聚合MDI挂牌均价分别为22367、18600元/吨，同比分别-3.3%、-8.2%，环比分别-8.6%、-13.4%。

这主要系，国内受疫情及淡季影响，叠加海外受经济下行预期，MDI需求出现短期不振。成本端，受原油涨价影响，原材料及能源成本出现明显涨幅，导致聚合MDI价差处于历史15.22%分位，纯MDI价差处于历史19.93%分位。

作为聚氨酯产业链的上游，MDI的下游应用领域包括塑料、弹性体、纤维等在内的聚氨酯制品，终端则是建筑、汽车、家电等行业，目前市售品主要以纯MDI和聚合MDI为主。

2022年前三季度，万华化学实现营业收入1304亿元，同比+22%；实现归母净利润136亿元，同比-30%。

光大证券分析师分析称，虽然原材料价格推动公司产品销售价格走高，公司新产能相继投产，但是国际煤炭、原油、天然气等基础能源价格维持高位，推动公司主要原料价格位于高位，叠加需求压力下石化板块盈利承压，使得公司业绩同比、环比均有所下降。

不过川财证券认为，万华化学新项目顺利投产，成长韧性可期。

截至三季度末，公司MDI产能265万吨，宁波MDI技改项目于2021年5月环评公示，将增加MDI产能60万吨；福建40万吨/年MDI项目将于2022年9月竣工，并有望于年底产出合格产品。TDI方面，公司福建TDI扩产项目于2021年6月环评公示，达产后将增加TDI产能25万吨，公司作为聚氨酯龙头的地位将进一步稳固。

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