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【概述】
消息面上，中航电子拟以发行A股方式换股吸收合并中航机电，拟采用询价的方式向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名定增募资不超过50亿元。
【科普】
换股并购指并购公司将目标的股权按一定比例换成本公司的股权，目标公司则被解散，成为并购公司的子公司。对并购方而言，即使其负于即付现金的压力，也不会挤占营运资金，比现金支付成本要小许多。
【解读】
此前，中航电子6月10日晚间公告，公司拟以发行A股方式换股吸收合并中航机电。同时，本次换股吸收合并完成后，机载公司将其原持有中航电子的股份以及原持有中航机电的股份按照换股比例换成的中航电子股份对应的表决权委托给中航科工。另外，中航电子拟采用询价的方式向包括中航科工、航空投资、中航沈飞、航空工业成飞在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过50亿元。中航机电与中航电子的换股比例为1:0.6605，即每1股中航机电股票可以换得0.6605股中航电子股票。公司股票将于6月13日开市起复牌。
中航电子和中航机电都是中航工业集团旗下的子公司，而且均主营机载系统业务。公开资料显示，中航机电是中航工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台，承担航空机电产品的市场开拓、设计研发、生产制造、售后服务、维修保障的全价值链管理，为航空装备提供专业配套系统产品，在国内航空机电领域处于主导地位。中航电子是中航工业旗下航空电子系统的专业化研发、实验、制造平台，主要为国内外众多航空及其他军工产品平台提供核心配件系统。
2021年初，中国航空工业集团制定了《改革三年行动实施方案2020-2022年》，其中提出，推动50-60家商业一类子企业积极混改。制定上市公司优化方案，打造“上市公司+”战略。组建航空工业集团试点，2020年完成将直升机业务资产整体注入中航科工。推动3家上市公司引入持股超过5%积极股东，推动航空主业上市公司实施核心团队持股。打造若干市值千亿的上市公司。
消息面上，此前，《财经国家周刊》报道称，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗介绍，党的十八大以来，先后完成了25组46家中央企业重组，并且根据国家发展需要，新组建了9家央企。随着央企重组整合工作向前推进，相关改革路径也逐渐明晰。
目前，央企整合大致形成了“横向合并”战略性重组、“纵向联合”产业链上下游整合、专业化整合3种重组方式。横向并购指并购同一行业的公司，有利于减少边际成本，提升市场份额。在近十年的央企兼并重组中，“横向合并”强强联合是重要的重组方式之一。
国泰基金认为，此次中航电子中航机电吸收合并，是中航工业集团层面为机载系统同类资产整合，有助于航电与机电系统更好的配套研发生产，提升适配交付效率，减免中间冗杂流程，提升整体毛利率。
【相关企业业绩近况】
今年一季度，中航机电实现营收39.49亿元，同比增长10.32%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长26.07%。
今年一季度，中航电子实现营收23.46亿元，同比增长19.60%；归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长44.37%。
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