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【概述】
泡财经获悉，9月5日晚间，通威股份（600438.SH）公告称，受8月四川限电影响，公司四川省内下属公司自2022年8月15日起-8月25日期间停产限产。公司四川区域内的高纯晶硅产能及配套化工产能以保安负荷运行，太阳能电池产能暂时停产。限电期间，公司上述产能进行部分检修，调整生产排班，保障生产系统安全，确保恢复供电后迅速满产，尽量减少损失。
随着四川地区气温下降及多地降雨，用电紧张局面得到缓解，省内供电逐步恢复，自8月26日起公司川内产能用电情况开始逐步恢复正常，截至9月1日，公司高纯晶硅及配套化工产能、太阳能电池产能均已快速恢复至满负荷运行状态。
经公司财务部门初步测算，上述限电期间，预计影响归属上市公司股东净利润减少约7.53亿元。
【科普】
通威股份以农业及新能源为主业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源。新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池等产品的研发、生产、销售为主。
【解读】
7.53亿元占比公司2021年归母净利润82.08亿元的9.17%，占比公司2022年上半年归母净利润122.24亿元的6.16%。不难看到，公司今年上半年净利已远超去年全年。
此次通威股份四川业务停产11天，主要是因四川省遭遇60年一遇的极端高温天气，电力供应紧张。
四川是公司高纯晶硅和太阳能电池的产能重镇。高纯晶硅业务方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山；太阳能电池业务方面，生产基地位于双流、金堂、眉山、合肥。上述基地中，乐山、双流、金堂、眉山均所属四川地区。据其2022年半年报，公司已形成23万吨高纯晶硅产能、54GW太阳能电池产能。
乐山基地方面，2018年12月，乐山年产5万吨高纯晶硅项目一期2.5万吨成功建成，不过据通威股份后来扩产披露，乐山一期高纯晶硅年产能已达5万吨；乐山二期5万吨高纯晶硅项目也已在2021年投产。目前，公司在乐山基地高纯晶硅产能已达10万吨。此外，乐山三期12万吨项目预计将于2023年下半年建成投产。
双流基地位于四川省成都市双流区，一期1GW高效晶硅电池项目于2016年6月建成投产，二期2GW高效晶硅电池项目于2017年9月建成投产，三期3.2GW高效晶硅电池生产项目于2018年11月建成投产，四期3.8GW高效晶硅电池生产项目于2019年11月建成投产。
眉山基地方面，据通威股份官网数据，随着二期项目在2021年2月投产，眉山基地产能达15GW。另据公司2022年4月公告，预计投资120亿元在眉山天府新区青龙街道投资建设32GW高效晶硅电池项目。其中一期16GW电池项目投资约60亿元，力争于2023年12月底前投产，二期16GW电池项目将根据协议约定择机启动。
金堂基地方面，一期6.6GW项目于2021年5月投产，1GW异质结电池项目于2021年7月投产。根据此前2020年2月公司与成都市金堂县人民政府签订的《光伏产业基地投资协议》，总投资预计为200亿元，在成都市金堂县投资建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目。项目将分四期实施，其中一期、二期计划各投资40亿元，分别建设7.5GW，共计15GW高效太阳能电池项目，三期、四期计划各投资60亿元，分别建设7.5GW，共计15GW高效太阳能电池及配套项目。
公司2022年半年报显示，随着在建项目金堂二期8GW、眉山三期8.5GW的建成投产，预计2022年底公司产能规模将超过70GW，其中大尺寸产能占比将超过90%。为满足下游客户对新一代电池产品的需求，公司规划新增建设8.5GW TOPCon电池产线，预计将于2022年底建成投产。
长江证券继续看好公司高盈利的持续性和长期成长性。1）硅料业务，目前硅料致密料价格已经突破30万/吨，Q4硅料价格大概率仍在高位。全年硅料价格有支撑，公司全年平均单吨净利有望达到13万元/吨以上。2023年硅料价格预计在13-15万元/吨，公司硅料单吨净利或在6-8万元/吨，盈利水平依然良好。2）电池组件业务，2022H2受益于大尺寸电池片供需向好，公司盈利水平有望延续向上趋势。同时，2023年眉山新一期16GW新技术等亦有望投产，支撑电池片量利齐升。
华创证券在9月5日研报也分析指出，考虑到下游需求持续旺盛以及限电政策对硅料产出的影响，下半年硅料业务高景气有望延续。另据公司规划，2024年公司的硅料名义产能将达到75万吨，龙头地位将进一步巩固。
【相关企业业绩近况】
2022年上半年，通威股份实现营收603.39亿元，同比增长127.16%；归属于上市公司股东的净利润122.24亿元，同比增长312.17%。
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