【风口解读】电力销售收入增长叠加煤价调控，华银电力前三季度扭亏为盈

泡财经获悉，10月17日，华银电力（600744.SH）发布2023年第三季度报告，前三季度实现营业收入78.8亿元，同比增长8.84%；归属于上市公司股东的净利润1982.84万元，上年同期为-2.54亿元。其中，第三季度实现营业收入29.95亿元，同比下降5.97%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长1463.12%。

对于净利润扭亏，公司表示，报告期内，受电量增长及煤价调控的影响，电力销售收入同比增长13.55%，电力销售成本同比增长9.53%，收入的增幅超过了成本的增幅。

公司第三季度业绩大幅增长。2023年上半年，公司归母净利润为-1.54亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.72亿元。

华银电力主营火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务以及电力销售业务，主要产品和服务为电力产品。公司实控人为国务院国资委。

过去两年，受产能供应紧缺、规范性政策趋严等多重因素影响，我国煤炭价格大幅上涨。2021年动力煤价格从年初的600元/吨持续上行至10月中旬的最高点2500元/吨，随后价格一路回落，演绎了一波先扬后抑的大行情。

动力煤价格在2021年处于十年内高位，煤价飙涨导致我国火电企业遭受重创。按照中证指数行业分类（CICS），目前火电行业上市公司有29家。2020年火电企业集体盈利，净利润总额达606亿元。进入2021年，其中有20家转入亏损，合计亏损额超过500亿元。

亏损的火电企业很多，亏损的程度却各有不同。在这场“比惨大会”上，华银电力显得尤其特别。公司2021年扣非后净亏损23亿元，创历史最高亏损纪录；2022年继续亏损9.86亿元。而彼时，受益于煤价下行、长协煤保供政策及电价上浮，行业整体经营业绩已大幅好转，部分火电企业扭亏为盈，全行业上市公司扣非净利润合计为-72亿元。

拉长时间线来看，华银电力的业绩表现一直不尽如人意，净利润几乎陷入“微盈大亏”的反复循环。不考虑非经常性损益，除2016年微盈600万元以外，公司近15年来有14年为亏损。

华银电力将亏损的原因归结为煤炭价格高位震荡。有券商分析师表示，华银电力位于湖南，湖南属于内陆省份，本身不是产煤区，外地的煤运到湖南无法走水运，铁路也没有修过去，导致煤炭运输成本很高。再加上华中地区水电很多，丰枯期很明显，水电一来，电价就会被压低，导致它亏得很厉害。

不过，2023年以来，随着煤炭价格持续回落，上半年火力发电企业的业绩正在逆转。

从火电企业已披露的业绩来看，华能国际、浙能电力、华电国际、粤电力、申能股份、深圳能源、上海电力、长源电力、皖能电力等多家火电企业上半年归母净利润增幅在30%以上，行业基本面显著改善。

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