受行业缩量竞争影响，水井坊2022年扣非净利润预降约4.3%

【概述】

泡财经获悉，1月18日晚间，水井坊(600779.SH)发布2022年年度业绩预告，预计实现营收与上年同期相比增加约4091万元，同比增长约0.9%；归母净利润与上年同期相比增加约1679万元，同比增长约1.4%；扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比将减少约5248万元，同比下降约4.3%。

【科普】

水井坊主营白酒产品的生产与销售。

【解读】

水井坊预计2022年归母净利润同比增长约1.4%，更能反映公司主营业务情况的扣非净利润则同比下降约4.3%。此前2021年，公司实现归母净利润11.99亿元，同比增长63.96%；扣除非经常性损益的净利润12.16亿元，同比增长67.51%。

水井坊将业绩变动归结为“2022年以来，受全球经济放缓及国内新冠疫情多点散发、局部规模性反弹的影响，国内消费场景严重萎缩，白酒行业消费需求减少、渠道库存压力增大，呈现缩量竞争的态势。受前述不利因素的影响，公司本期收入和利润与2021年同期相比变化较小。”

据其2022年中报，目前，公司生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊井台珍藏（龙凤）、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。

水井坊今日预告显示，公司销售量与上年同期相比减少约257千升，同比下降约2.3%，销售量全部来自中高档酒。

华泰证券在其2022年12月研报分析指出，前期由于外部环境波动导致部分消费场景缺失、公司2022年任务完成进度有所受损；当前正值春节备货旺季，公司打款备货情况在有条不紊地推进之中，短期动销仍有一定压力，但展望看，伴随疫情防控政策优化，下游消费需求有望逐步回归常态，婚宴等宴席场景消费有望回补。公司按计划推进三大核心策略，产品创新、品牌高端化、营销突破均顺利推进，2023年有望迎来经营改善；中长期看，公司战略部署有序规划，高端化战略扎实推进，生产产能不断扩充，为后续发展奠定坚实基础。

据其分析，产品端，2022年9月公司推出全新天号陈酒（帝王黄版），凭借较强的产品性价比主攻200元大众酒价格带，产品矩阵进一步完善。此外，公司按计划稳步推进产品高端化工作，战略聚焦臻酿八号、井台、典藏大单品，重视团购客户发展和圈层培育，井台以联盟体继续推进，典藏重点突击团购渠道。渠道端，公司进一步优化经销系统，因地制宜突破团购/企业/圈层业务发展；产能端，邛崃一期项目进展顺利，预计于2023年上半年投产，投产后可增加2万吨/年的原酒生产能力、6万吨储存能力；2022年9月29日与邛崃市政府签订邛崃二期投资协议，总投资40.48亿，为中长期发展奠定良好基础。

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