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【概述】
泡财经获悉，1月8日晚间，梅花生物(600873.SH)发布2022年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润40亿元-45亿元，同比增加70%-91%；扣除非经常性损益的净利润39亿元-43亿元，同比增加91%-111%。
【科普】
梅花生物主营业务为氨基酸系列产品研发、生产及销售的公司，主要生产的产品包括：动物营养氨基酸类产品：赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、饲料级缬氨酸、味精渣，淀粉副产品饲料纤维、玉米胚芽、菌体蛋白、维生素等；
食品味觉性状优化产品：谷氨酸、谷氨酸钠、呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、食品级黄原胶、海藻糖、纳他霉素、三赞胶等；
人类医用氨基酸类：谷氨酰胺、脯氨酸、亮氨酸、异亮氨酸、医药级缬氨酸、肌苷、鸟苷、腺苷、普鲁兰多糖等；
其他产品：石油级黄原胶、生物有机肥等。
【解读】
梅花生物业绩延续了2021年以来的快速增长态势。此前2021年及2022年前三季度，公司实现归母净利润23.51亿元、34.44亿元，同比增长139.4%和159.49%；扣除非经常性损益的净利润20.41亿元-33.84亿元，同比增长123.89%-165.84%。
梅花生物称，2022年业绩增长主要来源于经营性利润增长。公司业务持续增长带来主营业务收入增加、利润增长：
公司子公司吉林梅花三期赖氨酸产能释放，赖氨酸销量增长，主营业务收入增加。2022年，公司继续提升经营管理水平、科学决策，抓住市场有利时机，主要产品味精、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的售价上涨，公司主要产品整体盈利能力进一步提高，从而带来利润增长。
此前梅花生物在其2022年三季度解释动物营养氨基酸产品收入增长称，公司子公司吉林梅花三期项目投产，赖氨酸产能达百万吨级，赖氨酸量价齐增，及其他饲料产品价格、数量上涨所致。
据其2022年中报，公司主营业务为氨基酸系列产品的研发、生产和销售。氨基酸因下游应用领域不同，分为食品级、饲料级和医药级，就公司而言，食品级包含谷氨酸、核苷酸等（又称鲜味剂产品），饲料级包括赖氨酸、苏氨酸、饲料级缬氨酸等产品，医药级氨基酸即人类医用氨基酸产品。2022年上半年饲料氨基酸、鲜味剂及医药氨基酸占整体营业收入的比例分别为39.85%、32.6%及1.9%。
在多产品发展的同时，公司抓住下游需求持续增长的机会，持续布局，扩大产能，白城二期、三期项目投产试车后，公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸30万吨，氨基酸大类产品规模居行业前列，其他黄原胶、核苷酸、谷氨酰胺、异亮氨酸、缬氨酸等高毛利产品亦具有规模优势，同时公司各产品较高的产能利用率及多产品组合销售协同优势增强了公司在生物发酵领域的竞争实力。
方正证券分析认为，价格方面，苏赖氨酸进入四季度库存消化，生猪价格上涨、出栏积极性不高拉动饲料氨基酸需求，预计价格上涨，长期看需求增长消化现有产能格局变好；味精预计四季度受到旺季需求拉动，价格环比上涨，长期看寡头格局提高盈利中枢；黄原胶Q4供给仍然不足，公司白城项目2023投产以量补价，继续看好黄原胶盈利；原材料方面，玉米由于生猪存栏量及深加工企业利润回升，预计四季度维持高位。新项目方面，2022Q2谷氨酸等升级菌种投产，预计2023年通辽合成氨项目、通辽苏氨酸项目和白城黄原胶项目投产。看好苏氨酸&黄原胶增量需求、合成氨降低外采成本，新增产能带来公司盈利提升。
长城证券分析指出，2022年下半年伴随生猪价格、白羽肉鸡价格进入新一轮上涨通道，畜禽饲料需求回升，2022M7-8猪饲料产量分别环比增长4.02%、8.55%，肉禽饲料产量分别环比增长5.99%、6.19%。2022前三季度公司饲料氨基酸实现收入78.95亿元，同比增长31.82%，主要系饲料氨基酸产品售价上涨及赖氨酸新增产能有效释放所致。展望2023年，今年下半年开始能繁母猪存栏环比增加，预计将在明年二季度及之后逐步传导至生猪供给市场，同时禽类在价格上涨的盈利预期中有望继续增加存栏量，预计明年畜禽饲料需求景气。此外，2021年《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》的发布有利于推进饲料中玉米豆粕减量替代，同时杂粕用量增加，为保证饲料中整体氨基酸平衡，提高饲养效率，相应需加大饲料氨基酸的添加量。下游养殖行业饲料需求叠加玉米豆粕减量替代，预计明年公司的动物营养氨基酸类产品需求有望维持稳健。
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