营业收入及资产处置收益增加，会稽山第三季度净利同比增长124%

【概述】

泡财经获悉，10月26日午间，会稽山（601579.SH）公告，前三季度实现营业收入8.15亿元，同比上涨1.21%；归母净利润9955.2亿元，同比上涨1.58%；扣非净利润8735.94亿元，同比下降7.67%。第三季度营业收入2.71亿元，同比上涨15.72%；归母净利润2203.98万元，同比增长124.34%，扣非净利润1311.19亿元，同比增长46.15%。

【科普】

会稽山主营黄酒的生产、销售和研发。

【解读】

会稽山第三季度净利润大幅增长主要是营业收入及资产处置收益增加所致，但总体来看，1-9月，公司扣非净利润依然呈负增长。

经营数据显示，1-9月，中高端黄酒销售收入实现同比微涨4.15%，普通黄酒和其他类目的销售收入则分别同比下降10.73%、同比上升2.88%；从区域上看，产品主要零售区域浙江、江苏、上海的销售收入皆同比下降0.82%、6.53%、6.75%。

会稽山是我国最大的黄酒生产企业之一。近几年，公司黄酒产量、销量逐年下降，且产量下降幅度远高于销量下降幅度。2017-2020年，公司黄酒总产量25.9万千升、15.33万千升、12.02万千升、9.73万千升 公司黄酒总销量11.86万千升、11.10万千升、10.86万千升、10.01万千升。2020年，公司黄酒产销率达103%。2021年底，公司中高档黄酒、普通黄酒产量分别提升12.36%、9.02%，销量分别提升3.1%、7.58%，黄酒产销量稍有提升。

与黄酒产销量下降对应，公司业绩近年明显缩水。近三年，公司扣非净利润一直保持在1.4亿元至1.25亿元之间，相较2018年1.7亿元左右的体量下了一个台阶。

会稽山业绩下滑一定程度上可以归因于行业疲软。中国酒业协会数据显示，2021年纳入到国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业98家。2016年至2021年，我国规模以上黄酒企业营业收入由198.2亿元减少至127.2亿元，期间年复合增长率为-8.5%，整体呈下降趋势；利润总额由18.6亿元减少至16.7亿元，期间年复合增长率为-2.1%。

海通国际认为，目前黄酒消费仍需进一步引导和培育，以提升市场总量。

值得注意的是，会稽山目前仍处于破产重整阶段。此前，由于连续收购扩张失败，会稽山控股股东精功集团于2019年出现了流动性危机，并于同年9月6日向柯桥法院申请破产重整。今年4月15日，公司公告称，精功集团管理人即日起将开始招募重整投资人，其中精功集团持有会稽山的1.49亿股股份（占比29.99%），作为了重整核心资产将由重整投资人统一承接。

5月31日，精功集团最终确定中建信为精功集团等九公司重整投资人。重整方中建信拟支付投资对价为 18.73亿元取得精功集团持有会稽山的1.49亿股股份（占比29.99%）。7月2日，中建信根据《精功集团等九公司重整投资协议》向管理人足额缴纳了重整履约保证金及银行保函。

10月24日，公司收到精功集团管理人发来的《关于召开精功集团等九公司重整第二次债权人会议的告知函》，精功集团等九公司重整第二次债权人会议将于2022年11月8日召开。截至今日，精功集团重整程序尚未完结。

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