江化微：预计一季度净利同比增长232%-275%

【概述】

泡财经获悉，4月13日晚间，江化微(603078.SH)披露2022年第一季度业绩预增公告，该公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润3100万至3500万元，同比增长约232%至275%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3110万至3510万元，同比增长约258%至304%。

报告期内，该公司加大市场开拓力度，江阴工厂二期产能开工率逐步提高，公司营业收入同比2021年取得较大增长;公司客户结构继续优化，毛利率相对较高的半导体客户占比提升，对公司本期的财务报表产生了一定的积极影响。

【科普】

江化微主业为湿电子化学品，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶配套试剂。

超净高纯试剂主要用于芯片、显示器面板、电池板等的清洗、蚀刻、显影、去膜、掺杂；光刻胶配套试剂包括稀释剂、显影液、漂洗液、剥离液等，光刻胶配套试剂与光刻胶配套使用。

湿电子化学品作为电子行业的配套行业，与下游半导体、平板显示、太阳能电池等主要应用行业结合紧密。

【解读】

江化微自2021年第四季度开始归母净利润同比高速增长。

2021年第一季度至2022年第一季度，江化微的归母净利润分别为：900万元、600万元、1300万元、2900万元、3100万至3500万元（预计），归母净利润同比增长率分别为：5.99％、-55.55％、-38.91％、84.7％、258%至304%（预计）。

根据财信证券，江化微自2021年第四季度出现业绩拐点，受益于江阴基地3.5万吨/年超纯湿电子化学品的顺利投产。

此前，申万证券认为，江化微产品的原材料价格在2021年大幅上涨，公司产品价格传导存在一定的滞后，但从Q4毛利率来看，成本传导较为顺畅。主要原材料磷酸、硝酸、醋酸等自去年10月国内限电限产影响消除后价格高位回落，预计公司盈利修复趋势在2022年上半年仍有望持续。

江化微从事的湿电子化学品行业具有较大的国产替代空间。

华安证券称，2020年全球市场规模达到50.84亿美元，中国湿电子化学品市场规模为100.62亿元，2011年到2022年湿电子化学品CAGR达到15.36%。全球湿电子化学品市场主要被欧美及日本企业所控制，与国外湿电子化学品制造商相比，国内制造商在生产技术，生产工艺和配方技术这几个方面都有提升空间，但是在本土化配套和服务方面具有一定的优势。特别在高端市场如12英寸晶圆和G8.5代以上高世代线平板显示器湿电子化学品要求达到G5级别，国产化率仅占10%左右。按照销售收入规模计算，湿电子化学品龙头公司江化微和格林达，仅占2020年中国整个湿电子化学品市场的5.44%和5.79%。

本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。