南华期货：以长期主义筑牌照壁垒 境外清算领跑行业价值释放

在全球金融一体化深入推进与中国企业“走出去”战略加速落地的双重背景下，境外清算能力已成为衡量中资期货公司国际化水平与核心竞争力的关键标志。在全球衍生品市场体系中，清算机构处于风险控制与制度运行的核心位置，其资质不仅是业务许可的象征，更是公司治理、资本实力、合规文化与国际信誉的集中体现。相较于单纯的交易通道，清算会员资格直接决定机构的业务深度、服务半径与风险抵御能力，成为中资期货公司拓展海外市场的核心壁垒。

随着中国期货行业国际化进程提速，中资企业跨境经营规模持续扩大，对全球范围内的衍生品清算服务需求日益迫切。然而，境外清算资质的获取与维持面临多重严苛挑战：清算机构需通过资本实力、盈利能力、风险管理能力等多维度综合评估，接受长期市场压力测试；美欧等核心市场监管框架复杂，中资公司需应对制度、文化与逻辑差异，系统性重塑治理与内控体系；同时需维持高额保证金与违约基金，平衡资本效率与战略布局，且需长期积累历史信用与市场认知，多重门槛导致多数中资企业望而却步。在此背景下，较早系统布局海外市场的南华期货（603093.SH；02691.HK）已构建起了覆盖全球主要衍生品市场的完整清算网络，成为行业国际化进程中的标杆企业。

构建亚欧美全覆盖清算网络

作为国内期货行业的先行者，南华期货深耕境外清算领域多年，通过持续投入与长期主义坚守，已取得18个全球主流交易所的会员资质及15个清算会员席位，覆盖面远超大部分国内期货公司，实现了亚、欧、美三大时区主流交易所的有效覆盖。其中，南华美国今年新获得CBOEClearUS清算会员及NodalClear清算会员资质，累计拥有10个清算席位，作为美国期货行业唯一具备中资背景且持有多项清算会员资格的机构，其品牌认知度与市场优势正逐步提升。在核心市场布局上，美国市场方面，南华已斩获芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）、洲际交易所（ICE）等顶级交易所的清算会员资格，能够承接黄金、白银、铜等中资企业高频需求品种的清算业务；欧洲市场方面，通过伦敦金属交易所（LME）清算资质覆盖工业金属全品类清算，并依托南华英国拿下欧洲洲际交易所（ICEEurope）会员资质，精准对接原油等能源品种的跨境清算需求，成为连接国内与国际市场的核心枢纽。

资质优势转化为增长动能

根据招股书披露，2024年南华期货境外收入达人民币654.2百万元，位列中国期货公司第一；2022-2024年，美欧市场清算交易手数从18.7百万手增至55.6百万手，复合年增长率达61.5%，交易总额突破2.2万亿港元，在中资清算机构中处于领先地位。清算资质的稀缺性正持续转化为业务增长动能，构建起“资质-客户-规模-收入”的正向循环：在客户获取端，清算资质成为高端客群合作的核心背书，大幅降低中资企业、跨境机构的决策成本，截至2025年6月30日，公司境外金融服务登记客户达32,345个，其中企业客户2,077家，较2022年增长58.9%，核心客户涵盖制造业、能源、农产品等领域龙头企业及上市公司；业务规模层面，境外期货、证券及杠杆式外汇经纪服务的客户权益从2022年的119亿港元增至2025年6月的178亿港元，复合年增长率达13.2%，境外保证金随客户权益同步增长，核心品种交割能力领先；收入层面，2022-2024年，境外金融服务经营利润从1.32亿元增至4.66亿元，复合年增长率89.7%，由清算引入的相关收入已成为境外业务最主要的利润来源之一。

长期主义加速拓展新兴市场

依托在美欧市场积累的资质申请经验与合规运营能力，南华期货正加速布局中东及东南亚新兴市场，进一步扩大全球清算优势。公司瞄准马来西亚等东南亚重点区域，凭借成熟的合规体系与全球网络，资质申请流程有望较同业更高效，提前布局不仅能锁定新兴市场中资企业与本土机构客户，更将形成新的行业门槛，巩固全球竞争优势。

当前，中资期货公司境外清算业务突破有限，南华期货的成功并非偶然，而是长期主义、持续投入与对国际规则深刻理解的必然结果。作为中国期货行业国际化的先行者，南华期货以境外清算资质为核心，突破多重市场壁垒，实现了从资质优势到业务价值的完整落地，为行业国际化提供了可复制但不可速成的经验。未来，随着新兴市场布局的持续推进，南华期货有望进一步完善全球清算网络，为更多跨境企业提供高效、安全的金融服务，在全球衍生品市场中彰显中资机构的核心竞争力，持续领跑中资期货公司国际化进程。