【风口解读】行业运价水平下行，中谷物流今年一季度扣非净利下滑超3成

泡财经获悉，4月24日，中谷物流（603565.SH）公布2023年第一季度报告，报告期实现营业收入30.35亿元，同比下降7.79%；归属于上市公司股东的净利润6.1亿元，同比下降2.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.42亿元，同比下降31.4%。

公司表示，报告期内营收增长主要是公司积极开拓“散改集”增量市场，拓展内贸集装箱运输行业整体需求。随着公司8.9万吨级大船的陆续交付投产，2023年一季度公司内贸加权平均运力为210.30万吨，较上年同期增长12.90%，完成内贸运输量299.94万TEU，较上年同期增长13.86%。

中谷物流今年一季度净利延续了去年第四季度以来的下跌态势。

年报显示，2022年度公司实现营业收入142.09亿元，同比上升15.6%；归母净利润27.41亿元，同比上升14.02%；扣非净利润21.35亿元，同比上升34.23%；其中第四季度单季主营收入33.11亿元，同比下降7.69%；单季度归母净利润5.46亿元，同比下降36.03%。

中谷物流是一家以水路运输为核心，提供多式联运的内贸集装箱运输公司。

2022年上半年，在供需紧张下，行业运价水平出现上涨，根据PDCI（泛亚航运中国内贸集装箱运价）指数，2022年上半年行业平均运价指数较上一年同期上涨27%。而市场运价的提升对中谷物流业绩增长有重要支撑作用，2022年上半年，中谷物流实现营业收入72.28亿元，同比增长28.98%；归母净利润15.42亿元，同比增长40.04%。

2022年下半年，外贸集运市场运价步入下行通道，其中2022年第四季度中国出口集装箱运价指数CCFI平均为1615点，同比-50.5%。虽然第四季度内贸运价水平处于高位，但受疫情影响，运输需求下降，内外贸双重压力下导致第四季度业绩承压。

运力方面，2022年10月起，公司4600TEU订单船舶逐月交付，截至2022年末已有4艘投入运营，2022年公司加权平均总运力为260.99万载重吨，同比增长4.4%，其中加权平均自有运力为146.88万载重吨，截至2022年末公司总运力为290.84万载重吨，同比增长18.4%。

2023年第一季度，平均PDCI（泛亚航运中国内贸集装箱运价）指数约为1539点，同比下降10.4%，但对比2020、2021年，2023年第一季度运价指数分别+19.5%、+18.2%，运价仍处于高位。

展望后市，浙商证券表示，二季度为传统淡季，运价承压，随三季度货量逐步提升，叠加疫后需求复苏，有望为运价提供较强支撑。2023年预期大船逐月交付，测算全年新增大船加权平均运力约2.99万TEU，公司大船致力于推进行业“散改集”，大船规模效应下单箱码头及人工成本下降，配合小高箱的使用，降低集装箱物流行业成本，拓展散货增量货源。随着大船交付，公司盈利能力有望进一步提升，叠加小高箱为客户赋能，公司有望充分受益散改集带来的增量空间。

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