【风口解读】拉芳家化拟不超4000万回购公司股份，两年来市值已腰斩

泡财经获悉，9月26日，拉芳家化（603630.SH）公告，公司拟使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，本次回购的资金总额不低于人民币2000万元，不超过人民币4000万元，回购价格不超过人民币23.67元/股。回购的股份将用于股权激励，

按照回购股份价格上限23.67元/股计算，预计回购股份数量约为168.99万股至84.50万股，约占公司目前总股本的0.75%至0.38%。

公司表示，本次回购是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司股票价值的认可，为有效维护公司价值及股东利益，增强投资者信心；同时，为进一步健全公司长效激励机制和利益共享机制，充分调动公司管理团队、核心骨干及优秀员工的积极性，提升团队凝聚力和企业竞争力，促进公司健康可持续发展。

2018年以来，公司几乎每年都会回购股份（2020年除外）。但值得注意的是，2022年以来，公司实控人开始陆续减持公司股份。2021年6月4日至今，公司股价已累计下跌50.8%（后复权）。

股票回购往往被视为一种稳价措施，指上市公司利用现金等方式，从股票市场买回自家公司已经发行在外的一定数额的股票。一般而言，回购后可以注销，也可以用于实施员工持股计划或股权激励计划。通常回购价格越高，稳价意味越重。拉芳家化今日收盘价为15.16元/股，回购股份上限23.67元/股比现价高出56.13%，显示出一定诚意。

拉芳家化是一家主要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品研发、生产和销售的公司。在消费者的认知中，拉芳的品牌形象多停留在洗发水领域。许多人还记得当年广为传播的口号“爱生活，爱拉芳”。然而，随着岁月的流逝，拉芳正在逐渐从一些消费者的视野中褪去。

2013-2016年，拉芳家化的营业收入同比增长分别为9.28%、13.71%、5.48%以及6.53%。在上市过后，拉芳家化营收开始躺平，在2017年上市当年，拉芳营业收入出现负增长，同比下降了6.47%。

上市后，拉芳加大了对营销渠道的投入，但却未能实现预期的效果。数据显示，从2017年开始，拉芳家化的销售费用率呈现明显上升的趋势。在2017年，销费用率为37.92%，而到了2021年，这一比例上升至44.05%。

2021年，拉芳家化扣非归母净利润锐减96.7%至341.50万元，主营业务盈利状况下滑十分严重。

2022年，拉芳家化打了“翻身仗”，扣非归母净利润同增346.58%。2023上半年，公司业绩更是全面复苏，期内实现营业收入3.72亿元，同比基本持平；归母净利润5438.4万元，同比增长19.28%，创下近五年来同期最好业绩；扣非归母净利润5065.75万元，同增17470.85%。

公司主业盈利“翻身”，主要靠降低了营销费用。2021年，拉芳家化销售费用占营收比重高达44.06%，可以说，销售费用是吞噬公司利润的主要因素。至2022年，降低至32.13%，2023年上半年，拉芳家化销售费用为7469万元，同比下滑48.2%至20.08%。

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