璞泰来负极材料一体化战略初见成效，前三季度净利润同比增超8成

【概述】

泡财经获悉，璞泰来（603659）10月14日晚间发布2022年三季报，公司2022年1-9月实现营业收入114.14亿元，同比增长81.31%，归属于上市公司股东的净利润为22.73亿元，同比增长84.68%，每股收益为1.6400元。　

【科普】

璞泰来的主营业务为：新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备、i铝塑包装膜及光学膜、纳米氧化铝及勃姆石、PVDF及粘结剂的研发、生产和销售。

【解读】

璞泰来业绩高增速从2021年初延续至今，不过今年增速略下降。

此前2021年，璞泰来归母净利润实现17.49亿元，同比增长161.93%。时至2022年Q1、2022年H1，璞泰来归母净利润分别实现13.96亿元、22.73亿元，同比增长分别为90.28%、80.13%。虽然业绩增速依然可观，但已从1-2倍以上的高速增长下降至1倍以下增速。

今日公告表示，公司第三季度营收同比增长90.5%、归母净利润同比增长92.40%。主要系公司业务板块产品销量快速增长，其中涂覆隔膜及设备业务增速最快，粘接剂及涂覆材料新产品销售放量，负极有效产能投放加快。

2022年上半年，公司负极材料一体化战略已初见成效。2022年H1，公司负极材料业务实现出货量5.5万吨，同比增长21.56%；实现主营业务收入32.04亿元，同比增长30.59%；均价5.85万元/吨，同比增长7.45%。

随着下半年，公司内蒙二期石墨化产能爬坡叠加四川紫宸一期10万吨项目逐步投产，年底石墨化自供率有望从67%进一步增长至80%，石墨化在现有10万吨产能上再提升。

此外，璞泰来2022年H1涂覆隔膜及加工量达到17.29亿平，实现营收15.79亿元，同比增长76.47%，公司预计2022年整体涂覆隔膜出货量达40亿平。同时，公司溧阳月泉基膜产线已实现稳定运行，公司预计今年底或明年初实现4条基膜产线的调试并投产，四川卓勤一期项目落地后将形成超过4亿平基膜产能。目前，东阳光氟树脂PVDF现有产能5000吨，另有2万吨PVDF产能建设一期（1万吨）启动，公司预计2023年产能达2.5万吨。

对此，招商证券表示，璞泰来负极从造粒起家逐步补齐石墨化、炭化等核心工艺，一体化的战略布局思路和企业执行力早已验证。未来公司负极业务开启大扩张，扩大产品和客户的覆盖面，并继续强化一体化优势。

不过，自2022年以来，市场对于负极材料的热情只增不减，新老玩家不断加码，多股势力不断涌入，赛道愈发拥挤，有机构预测2023年或出现产能过剩。从行业来看，除璞泰来外，国内锂电池负极材料的主要供应商有杉杉股份、贝特瑞、日立化成、凯金能源、韩国浦项化学等，头部厂商目前都在加速扩产。

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