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【概述】
泡财经获悉，2月2日晚间，巴比食品(605338.SH)发布2022年年度业绩快报，实现营收15.25万元，同比增长10.88%；归母净利润 2.22亿元，同比下降29.21%；扣除非经常性损益的净利润1.85亿元，同比增长21.7%。
【科普】
巴比食品专业从事中式面点食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。
公司产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括自产的包子、馒头、粗粮点心等各种单品以及丰富的馅料系列产品，外部采购系列产品包括粥品、饮品、粽子、糕点等。
【解读】
巴比食品2022年归母净利润同比下降29.21%，扣非净利润同比增长21.7%。此前2021年，公司实现归母净利润3.14亿元，同比增长78.92%；扣除非经常性损益的净利润1.52亿元，同比增长18.01%。
不难看到，更能反映公司主营业务情况的扣非净利润在2022年延续了2021年的增长。
巴比食品称，在门店业务方面，一手抓单店营业额，通过线上运营赋能及指导门店积极开展社区团购等措施，最大程度抵抗疫情反复带来的不利影响；一手抓门店拓展力度，在受疫情影响的情况下，通过积极的市场策略及品牌口碑在各地区提升，巴比品牌新开店数量实现历史突破，带动门店存量突破四千家。在团餐大客户业务方面，持续推进渠道深耕、产品优化等工作，保持了团餐大客户业务的高速增长，确保公司整体营业收入再创新高。同时，主要原材料猪肉价格同比回落，进一步增加了公司的盈利能力，使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长速度快于公司营业收入增速。
太平洋证券在其2022年12月研报也分析指出，公司2022年来团餐业务高速增长，第一、第二、第三季度增速分别达60%、149%、25%，预计全年增速50%+。目前公司团餐业务集中在华东区域，华北区域团餐业务增速最高，华中、华南团餐业务还未起步，未来有较大发展空间。我们预计未来2-3年公司团餐将保持50%+的高增速，3-5年或达到跟门店业务相当的体量。
据其分析，赛道来看，必需属性带来了门店高单位时间转化率和复购率，保证了品类的单店模型。公司能力来看，一方面，公司构建“紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜”的全方位日配到店体系；另一方面，公司内部建立完整的培训体系，公司外部设置加盟商分级管理和激励政策，通过门店督导和沟通机制、信息化系统建设多管齐下实现对加盟商的高效管理。生命周期来看，公司门店模型打磨良好，目前处于成长前期全国扩张阶段，收入增长确定性强，随着门店数量增多，品牌效应体现，规模效应凸显。
巴比食品2022年归母净利润下降则是因为“公司通过天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)间接持有东鹏饮料股份在报告期内产生的公允价值变动收益相比2021年减少1.61亿元所致。”
据太平洋证券上述研报，预计公司2022-2024年收入增速为分别为17%、28%、29%，归母净利润增速分别为-24%、23%、26%，EPS分别为0.97、1.19、1.49元/股。这也意味公司2022年业绩不及机构预期。
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