容百科技业绩2021年净利同比增长328%

　　【概述】

　　泡财经获悉，2月24日，容百科技（688005.SH）公告，2021年净利润9.11亿元，同比增327.75%。公司新建产能加速释放，核心产品NCM811、Ni90及以上高镍、超高镍系列、NCA产品销量实现翻倍，叠加售价提升，营收大幅增长；与宁德时代、孚能科技等客户签订了战略供货协议，预计对2022年度经营业绩产生积极影响。

　　【科普】

　　容百科技核心产品主要是高镍三元材料。

　　三元材料是锂离子电池正极材料。锂电材料在锂电池产业链中，相对处于中游。

　　锂电池上游为原材料资源的开采、加工，上游原材料在中游形成锂电材料，主要为各类化工产品，包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等。锂电材料应用于下游的锂电池等。

　　高镍三元是三元正极材料的一个技术路线，即电池中含有镍、钴、锰三种元素，随着镍元素占比升高，三元正极材料的比容量逐渐升高，电芯的能量密度也会随之提高。但是，随着镍元素的升高，电池内的锰元素较难稳定更多的镍，导致体系能量密度稍低，所以续航表现会差一些。

　　【解读】

　　容百科技2021年归母净利润9.11亿元，符合此前预计。此前，容百科技业绩预告2021年归母净利润为8.9亿元到9.2亿元，最终公司业绩接近此前预计的上限。长期来看，容百科技将受益于高镍三元电池的快速增长。

　　容百科技业绩增长受益于高镍三元材料市场占比提升，公司作为龙头具有先发优势。

　　目前，在电池赛道，磷酸铁锂、高镍三元两种技术路线长期并存。在成本端来看，高镍三元具备较大的降本空间。

　　根据GGII数据，2015至2020年三元材料占正极材料的比例从32%提高到46%，份额占比保持第一。其中，三元正极材料中高镍材料发展速度最快，国内高镍占三元材料出货量的占比由9%上升为24.1%。从各国动力电池长期技术路径规划来看，动力电池电芯能量密度普遍将达到300Wh/kg以上，高镍三元电池是现有技术体系的必然选择，高镍三元材料的市场占比将有进一步提升的空间。

　　不过，近年容百科技开始受到挑战。

　　2020年，国内高镍三元材料市场中，容百科技和天津巴莫的市占率分别为59%和24%。2021年前5个月，容百科技高镍材料出货量占比降至33%，天津巴莫出货量占比升至29%。除了天津巴莫，贝特瑞、当升科技等公司也在侵蚀容百科技的市场份额。

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