泡财经APP
关于我们
泡财经获悉，8月3日，灿瑞科技（688061.SH）跌6.04%收报44.02元/股，如果不复权的话，创下历史新低。
2022年10月18日，从事从事高性能数模混合集成电路及模拟集成电路的灿瑞科技在科创板上市，发行价格112.69元，募集资金约21.72亿元。最终募集资金净额较原计划多4.49亿元。
然而，高价发行+超募的灿瑞科技无论业绩还是市场表现都颇令人失望。
2019年到2022年，灿瑞科技归母净利润同比增长率分别为461.65%、91.01%、186.36%、8.03%，整体增长十分迅猛。
然而，上市后次年公司业绩快速“变脸”，今年上半年净亏损834.34万元，止盈转亏，且二季度亏损有扩大之势。
上市十个月，灿瑞科技股价（后复权）较发行价已经跌去41.3%。当初的高价发行，最终由投资者买单。
1、上市后业绩变脸、现金流转负
在2023年半年报中，灿瑞科技表示，报告期内，受半导体周期、终端市场需求疲软等宏观因素影响，公司营业收入、净利润、每股收益等指标均同比下降。
不过，值得注意的是，公司陷入亏损几乎与上市“同步”，且经营活动产生的现金流量净额持续减少。
2022年前三季度，灿瑞科技归母净利润全部为正，分别为3162.72万元、5223.4万元、6260.9万元，第四季度则陷入亏损，归母净利润为亏损1142.78万元。
对此，公司在年报中解释，第四季度受国内宏观环境、消费电子行业、疫情等多方面因素影响，公司第四季度业绩回落。
但是，奇怪的是，在疫情已经成为过去式的2023年，灿瑞科技上半年归母净利润仍然亏损834.34万元。而体现经常性业务的“扣非归母净利润”，灿瑞科技亏损则更厉害，亏3071.98万元。其上半年营业收入为1.91亿元，同比减少40.42%
2022年，灿瑞科技营业收入5.93亿元，同比增长10.43%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长8.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.22亿元，同比增长9.38%；经营活动产生的现金流量净额2261.17万元，同比减少70.08%。
2023年上半年，灿瑞科技经营活动产生的现金流量净额为-5780.24万元。
2、股权激励价格低于净资产价格，输送利益？
令人诟病的还有，灿瑞科技以超低价格向公司高管、骨干等授予限制性股票激励。
今年4月14日晚间，灿瑞科技发布公告，公司2023年限制性股票授予条件已经成就，确定2023年4月13日为授予日，以29.49元/股的授予价格向130名激励对象授予112.46万股限制性股票。
2022年年报显示，灿瑞科技归属于母公司所有者的每股净资产33.36元。公司股权激励价格远低于每股净资产价格。
对此，有投资者在互动平台质疑“公司是根据什么原因定位这个价格的”？
在A股市场上，股权激励价格过低往往会受到投资者诟病输送利益，也容易引起监管关注。
此前如天齐锂业（002466.SZ）、鼎捷软件（300378.SZ）、聚灿光电（300708.SZ）、迪安诊断（300244.SZ）、福光股份（688010.SH）、巴安水务（300262.SZ）、中超控股（002471.SZ）、开润股份（300577.SZ）等公司都曾因“零考核”“低价格”或者“零元持股”等股权激励计划收到交易所关注函。
在不复权的情况下，目前灿瑞科技股价较发行价112.69元已经跌去60.85%，后复权的话当前股价为66.14元/股，较发行价112.69元跌幅为41.3%。
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。
