“中国英伟达”，总市值突破8000亿！高燃！

5月19日、20日，寒武纪（688256.SH）上涨8.39%、3.27%，总市值突破8000亿元，创出8559.93的历史最高水平。5月21日，寒武纪下跌5.25%，总市值仍达8110.63亿元。

此前2025年8月末，寒武纪总市值曾达到6643.03亿元，彼时亦创出历史新高，不过此后数月股价徘徊震荡，直到今年4月，再度走强，连创新高。

那么，为何寒武纪近期股价突然强势？

有多方面原因：全球AI算力资本开支高涨；算力芯片国产替代浪潮；寒武纪自身业绩强悍。

当前，无论海外还是国内，科技巨头AI算力资本开支预算都极高。

亚马逊、Meta、微软、Alphabet（谷歌母公司）四大超大规模云服务商今年合计资本支出计划高达7250亿美元，较去年创纪录的4100亿美元猛增77%。

国内巨头方面，2026财年阿里全年资本开支达到1260亿元，字节跳动也上调2026年资本开支预算至2000亿元。

进入2026年，科技巨头们仍大力押注AI基建，不少巨头甚至选择加码，利好寒武纪这样的算力芯片厂商，因为“算力芯片”就是最核心的AI基建硬件。

目前，算力芯片国产替代浪潮给寒武纪等公司带来空前机遇。

过去，国内算力芯片主要由英伟达等国外厂商供应，不过近年来，华为昇腾、寒武纪、海光信息、摩尔线程等国内厂商崛起，开始走出国产替代之路。而寒武纪这种国产算力芯片厂商，也常被冠以“中国英伟达”之称。当然，在技术和行业地位上，寒武纪与英伟达差距明显，所谓“中国英伟达”的说法寄予了良好的希望。

而英伟达对中国的供应，也一波三折。

由于美国禁令，英伟达长期为中国供应简配版芯片，高端芯片无法出口中国。

2025年12月，美国总统特朗普批准对华出售较为高端的英伟达H200芯片，算是一定程度上修改了禁令，不过附加了25%的定金抽成。

不过，今年4月，美国商务部长卢特尼克表示，尽管已获出口许可，但中国没有采购H200芯片。

对中国而言，采购英伟达高端芯片有利有弊，短期内可以提升训练大模型的效率，但不可忽视安全问题，对英伟达高端芯片形成依赖不利于国产算力芯片发展，将阻碍自主可控。

目前看，无论如何算力芯片自主可控才是大局，这对寒武纪长期利好。

从数据上看，国产替代的进度非常快。市场研究机构IDC表示，在2025年的中国云端AI加速器市场，中国本土的GPU和AI芯片厂商占据了近41%的市场份额，曾经在中国市场占据主导地位的英伟达的份额几乎腰斩。

而美国商务部长卢特尼克今年4月的说法，证明进入2026年，中国算力芯片国产替代推进仍十分坚定。这进一步强化了资本市场追捧寒武纪的逻辑。

再看看寒武纪的业绩。

过去，寒武纪长年亏损，但去年扭亏为盈，此后业绩高增长。

2025年，寒武纪营业收入64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元，同比扭亏为盈。

2026年第一季度，寒武纪营业收入28.85亿元，同比增长159.56%，归母净利润10.13亿，同比增长185.04%，这个太猛了，一个季度差不多干了去年全年一半的归母净利润。

若看财务数据的细节，寒武纪后续业绩依然非常可期。

2026年第一季度，寒武纪合同负债达到3.9552亿元，去年年末是61万元，2025年第一季度是142万元，即“合同负债”无论环比还是同比，都暴增。“合同负债”通常被视为未来业绩的蓄水池。

“一季度业绩暴增+后续可期”说明寒武纪的自主可控之路，在商业上得到持续验证，前景可观，这或是寒武纪近期市值再度上涨的基本面基础。