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【概述】
泡财经获悉，晶丰明源（688368.SH）11月11日晚间公告，三亚晶哲瑞系公司员工持股平台，截至本公告披露日，持有本公司股份13,320,000股，占公司总股本21.18%。上述股份为公司首次公开发行前取得的股份，相应股份已于2022年10月14日起解除限售上市流通。三亚晶哲瑞拟对原减持计划进行调整。其中，减持方式由“集中竞价交易”调整为“集中竞价交易及大宗交易”，减持数量及比例由“减持数量不超过629,037股（占公司总股本比例不超过1%）”调整为“减持数量不超过1,887,113股（占公司总股本比例不超过3%）。
【科普】
晶丰明源主营业务为模拟半导体电源管理类芯片的设计、研发与销售。公司的主要产品为通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片、电机驱动芯片、AC/DC电源芯片、晶圆产品等。
【解读】
此前11月4日，晶丰明源股东三亚晶哲瑞拟以集中竞价方式减持公司股份不超过1%。
今日公告显示，三亚晶哲瑞减持方式调整为“集中竞价交易及大宗交易”，减持比例调整为“以集中竞价交易方式减持股份不超过62.9万股（占公司总股本比例不超过1%），以大宗交易减持股份不超过125.81万股（占公司总股本比例不超过2%）。”
三亚晶哲瑞以“自身资金需求”为由进行减持，所持公司股份来源于“首次公开发行前”。以公司今日收盘价142.11元/股来计，此次顶格减持约3%公司股份，对应市值为2.68亿元。
受全球疫情反复、行业下游各环节及终端客户库存消化的影响，晶丰明源前三季度收入同比下降。财报显示，晶丰明源2022年1-9月实现营收8.07亿元，同比下降55.79%；实现归母净利润-2.01亿元，同比下降135.01%。
具体来看，公司2022年前三季度销售数量下降46.78%。主要系2021年前三季度下游各环节过度备货，超出市场终端需求，导致自2021年第四季度至今，下游客户为了消化前期库存，对公司产品需求有明显下降，持续影响公司产品销量。其次，2022年疫情反复，俄乌战争通货膨胀等因素影响，整体经济环境下行特别是北美和欧洲市场的消费疲软导致中高端产品销售出现较大回落。
不过，公司激进去库存策略成效明显，下游经销商库存恢复至2021年6月水平。公司Q3账上存货为3.48亿元，周转天数明显降至157天，相比Q2下降26天。
从毛利率看，公司Q3毛利率降至0.67%历史最低水平，环比下降27.45pct，但其中，智能LED照明驱动产品毛利率35.47%，基本保持稳定。虽然公司Q3原材料成本同比仍上升4.57%，但通过公司与供应商的积极沟通，预计部分原材料价格有望在Q4回调。
民生证券分析，虽然公司业绩三季度表现不佳，但公司仍逆周期加大研发投入力度，凸显公司长远信心。具体来看AC/DC产品，内置AC/DC方面，2022年上半年共5颗应用于空气炸锅、暖风机等小家电的新品实现销售。外置AC/DC方面，公司推出具有IGBT结构的20W快充产品，兼顾成本与效率，市场竞争力显著，目前已进入市场。
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