什么情况？688381业绩暴雷！小米却怒赚两个亿！

这是一种什么套路？

帝奥微（688381.SH）上市前，小米、OPPO突击入股；

随后，帝奥微获得了大量来自股东的“高毛利业务”，业绩也随之暴涨；

于是乎，业绩增势迅猛的帝奥微以超高价格和超高市盈率发行上市，小米、OPPO赚的盆满钵满；

谁料上市后帝奥微的业绩就玩不转了。第一年大降，第二年陷入单季亏损！

不要再抱怨A股赚钱难，有些钱赚的竟如此轻松，且听笔者慢慢道来。

小米如何怒赚两个亿？

帝奥微主要从事信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片。算是小米、OPPO这样消费电子公司的上游供应商。

或许是看帝奥微骨骼精奇，是可造之才，2020年，小米、OPPO相继入股帝奥微。从客户变成股东。

小米、OPPO入股前，帝奥微向上述两家企业的销售额占比不足4%；小米、OPPO入股后，帝奥微的产品最终应用于上述两家企业的金额及比重直线上升。

2020年1月，王洪斌将其持有的帝奥微有限5.51%股权以5,456.88万元的价格转让予小米长江产业（简称小米）；

2020年5月，小米以货币资金向公司投资3,499.02万元（其中519.38万元计入注册资本、剩余2,979.64万元计入资本公积）；

2020年9月，帝奥微向OPPO广东非公开发行819.00万股；同时OPPO广东以货币资金向帝奥微投资6,041.49万元（其中819.00万元计入注册资本、剩余5,222.49万元计入资本公积）。此后，OPPO广东持有帝奥微4.33%的股权，小米的持股比例稀释至7.5%。

目前，小米持有帝奥微14,193,818股，参考2024年11月11帝奥微收盘价23.16元/股，小米当前持有市值约3.29亿元。

小米入股帝奥微的总成本为5,456.88万元+3499.02万元=8,955.9万元

算下来，小米当前浮盈超2亿元。

跟小米不同，OPPO则已经把浮盈变成了落袋。

2024年三季报显示，OPPO持股比例从2.41%已经下降至1.60%，最新11月7日公司披露的持股情况显示，OPPO已经不在前十大股东之列，“无影无踪”了。

上市前后业绩大不一样

作为主要客户，2020年入股帝奥微前后，小米和OPPO占帝奥微的营业收入，从2018年合计不到4%，迅猛增加到2021年上半年近40%。

而公司业绩也突飞猛进。2020和2021年两年，归母净利润同比增速分别为1,482.24%和310.77%。

于是，2021年，帝奥微踌躇满志递交了招股书。

看着帝奥微的招股书，上交所不禁发出疑问：

部分产品“向终端客户为小米和OPPO的经销商的销售单价及毛利率显著高于同类产品其他客户的原因？”

即，为啥你们家卖给股东小米和OPPO的产品，特别贵？

帝奥微则回复称，之所以卖给小米和OPOO的更贵，是因为希望在OPPO和小米之外进一步开拓市场。

另外，2020年和2021年向终端客户为OPPO的经销商销售的单位价格和毛利率跟其他经销商已经没有显著差异。

2022年8月，帝奥微得以成功上市。发行价格41.68元/股，发行市盈率为67.10倍。募资26.3亿元

上市后，业绩“轰然崩塌”。

2022年，公司主营业务净利润（扣非后归母净利）下滑9.35%；

2023年，主营业务净利润亏损5,629.63万元。

2024年第二和第三季度，主营业务净利润更是连续两个季度亏损。

从现金流看，2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量为-6,005.91万元，已经严重失血！

这，又是什么情况？

上市后，帝奥微持续下跌。至2024年11月11日，较发行价跌去43.45%。

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