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4月27日晚间，明冠新材料股份有限公司（股票代码：688560，股票简称：明冠新材）披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。根据公告，公司2025年度实现营业收入7.20亿元，2026年第一季度实现营业收入1.97亿元，同比增长13.24%。公司铝塑膜业务保持高速增长态势，2026年第一季度亏损幅度同比显著收窄，经营活动产生的现金流量净额由负转正。
铝塑膜业务连续高增长，固态电池领域前瞻布局
公司锂电池封装铝塑膜业务延续高速增长态势，成为报告期内最大的业绩亮点。2025年，公司累计销售铝塑膜784万平米，销量同比增幅达95.36%；实现营业收入8，495.43万元，同比增长123.37%。其中，动力与储能电池铝塑膜销量占比已提升至85%。值得一提的是，公司动力电池铝塑膜装车使用已连续第九年保持“零安全事故”记录。
根据2026年第1季度公司铝塑膜产品销量及客户开发情况研判分析，预计2026 年全年公司铝塑膜销量和市占率继续保持同比较大增幅。为满足下游客户订单增长需求，子公司明冠锂膜于2025年7月对“年产1，000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目”产线申请技改立项，该技改项目于2026年第一季度末完成工程建设，投产后公司铝塑膜年总产能将达3，500万平米以上。公司同时表示，根据2026年铝塑膜客户开发及订单增量情况，预计再新建3，000万平米产能。
在客户拓展方面，目前，与公司保持价值伙伴关系的锂电 池和钠电池优质客户主要有派能科技、孚能科技、冠宇能源、蜂巢能源、宁德时代、赣锋锂电、清陶能源、华宇钠电、赛能电池等锂电池和钠电池客户，铝塑膜客户群呈现持续优化和增长态势。同时，公司加强了对适用于固态锂电池和钠电池封装用铝塑膜的研发投入，其中“固态电池铝塑膜”项目已完成实验室配方开发，客户端样品试用正在进行中。
光伏封装材料差异化见效，0BB网栅膜快速起量
在光伏组件封装材料方面，公司凭借差异化产品策略实现了结构性增长。2025年，公司胶膜出货10，571.04万平米，销量同比增长26.81%。
2025 年，公司围绕TOPCon、BC、HJT等N型电池主流技术路线，推出多款封装材料创新方案。 在TOPCon 领域，公司推出“三高”（高颜值、高功率、高可靠）封装方案，抗UVID胶膜通过精准 光谱调控技术，选择性过滤高能量UVB紫外光，在UV 60kWh/m²条件下功率衰减可控制在1.5%以 内。在HJT领域，公司推出异质结专用转光胶膜和多功能一体化EE一体膜，转光胶膜采用量子转化 技术将紫外光高效转换为蓝光，转光效率高达90%，组件功率提升1%-1.5%。同时，为满足下游战略客户对N型高效组件的封装需求，公司推出了“太阳能电池封装胶膜+智能网栅膜”“太阳能电池 封装胶膜+智能网栅膜+超低水透背板”整体封装方案，解决了N型高效组件和轻质组件的封装技术难点。
0BB无主栅技术是当前光伏行业降本增效的重要方向。公司适配0BB组件封装的网栅膜已实现大批量出货，2025年销售出货527万平米。公司已于2025年10月申请了“年产3.5亿平米新型电池封装用特种功能膜项目”立项备案并获批建设。
研发驱动构建技术护城河，财务质量与治理结构持续优化
公司始终专注于新能源电池封装材料的研发，已形成具有自主知识产权的八大核心技术体系。2025年，公司累计投入研发费用3，397.67万元，占营业收入比率为4.72%。公司获批设立“国家级博士后科研工作站”，已建立以5名博士、18名硕士为核心研发人才的研发队伍。截至报告期末，公司累计获得授权专利92项，其中发明专利44项。
2026年第一季度，公司经营质量显著改善。经营活动产生的现金流量净额为2，045.12万元，而上年同期为负值，主要系经营性回款增加及到期大额存单取得利息收入所致。公司资产负债率维持在较低水平，财务状况保持稳健。
公司表示，未来将继续坚守“人才领先、奋力创新”的发展战略，率先布局新型材料的研发与试制，加大光伏封装差异化产品与锂电池铝塑膜的产销量和营收规模，同时提前布局其他新材料赛道，实现企业经营转型升级，促进公司高质量发展。