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作为一个“双高股”，高股价、高市盈率，N浩辰（688657.SH）今天开盘即迎来破发，下跌超14%。
浩辰软件中签率为0.05866%，想中一签并不容易，同时需缴款5.17万，在新股申购费里绝对是“佼佼者”。
然而，就这么一只需要运气与实力才能拥有的新股，带给投资者的是血亏。如果开盘就卖出，亏损达到6260元。如果倒霉卖在最低点，亏损达到7695元。哎，中签如中箭。
之所以垮了，很大程度在于浩辰软件“太贵”。
浩辰软件曾于2015年登陆新三板，2019年1月摘牌。摘牌前夕，股价8.02元，市盈率6.26倍，总市值2.6亿，彼时2018年度利润为4150.58万。
时隔4年跑来科创板上市，摇身一变发行价103.4元，市盈率77.77倍，市值超40亿，这三个指标相对此前都是10倍、20倍增幅。可是，浩辰2022年利润6227.30万，从摘牌到再上市，年化增长率仅10%。
也就是说，基本面并未发生翻天覆地的变化，甚至可以说质地一般，估值反而溢价如此之多，并且引发抢筹、超募，这就有点匪夷所思。
来看看热情有多高。
剔除掉无效报价和最高报价后，基金等机构的报价中位数为114.89元，比当前较贵的发行价还要溢价11%。
更夸张的是，在询价中，有一位证券公司自营账户报出178.88元天价，溢价超过70%。
正因如此，浩辰软件原本募资7.47亿，实际募资11.6亿，超募了55%，想必也是比较高兴。
在申购环节，网下投资者基本是机构，他们全部认购。网上基本是散户，可能散户觉得价格高，出现了弃购，网上弃购率超6%。
据相关统计，2023年平均弃购率2.65%，浩辰软件的弃购属于偏高位置。而弃购的2438万元由保荐机构中信建投包销。
既然遭遇哄抢，那基本面很硬吗？
浩辰主营为CAD相关软件的研发及推广销售业务，不过他所擅长的是2D CAD领域，近年来这块给公司贡献70%-80%营收。2022年2D CAD营收仅1.6亿，规模着实比较小。而市场所流行的3D CAD和BIM技术，浩辰并不具备优势。
目前浩辰的3D CAD依赖于西门子的技术组件授权，一旦双方合作未达成一致或者遭遇某些不可抗力，浩辰自身有能力做3D CAD产品吗？
浩辰在研发的投入甚至不如销售费用。2022年其研发费用5190万，而销售费用达到9044万。与同行中望软件相比，中望软件研发费用率48.9%显著高于浩辰的23.5%，前者过往也高于浩辰10个点以上。
接着来直观看看业绩，就在上市前夕，浩辰软件业绩出现变脸，2022年归母净利润6227万下滑11%。就连龙头中望软件也不好过，去年扣非亏损超过6000万。龙头尚且如此，接下来浩辰还会不会继续变脸？
总而言之，一个基本面一般的公司，这个估值太虚。
今年以来，像浩辰这样发行价超过百元的公司，一共有7家，清一色在上市后出现大幅下跌，平均跌幅超30%。最惨的是绿通科技（301322.SZ），3月上市，短短半年已较发行价跌超65%。
可是依然阻挡不了申购的热情。
对于机构而言，新股依然是赚多赔少的游戏。对于股东而言，即便跌破发行价，可是入股价低，过去减持规则相对宽松。可是他们似乎忘了，减持新规要求，如果上市公司跌破发行价，以后不能减持。不过这一传导恐怕尚需要时间，只有当哄抬价格者尝到苦头，打新才能渐渐回归良性。
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