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关于我们
【概述】
泡财经获悉，1月5日晚间，振华新材(688707.SH)发布2022年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润12.2亿元-13亿元，同比增长195.7%-215.09%；扣除非经常性损益的净利润12亿元-12.8亿元，同比增长197.77%-217.62%。
【科普】
振华新材主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，公司的核心竞争产品是新能源汽车领域用的正极材料，包括中镍、中高镍、高镍、超高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料（NCM）。
锂离子电池由正极、负极、隔膜和电解液组成，其中正极材料是电池电化学性能的决定性因素，同时在整个电池材料成本中占比较高，是影响锂离子电池各项性能的核心关键要素。
【解读】
振华新材业绩延续了2021年以来的高速增长态势。此前2021年及2022年前三季度，公司实现归母净利润4.13亿元、10.06亿元，同比增长343.34%和286.18%；扣除非经常性损益的净利润4.03亿元、9.91亿元，同比增长307.51%和290.51%。
振华新材将业绩高增归结如下：
一是期内，新能源汽车动力电池市场快速增长，下游客户对公司三元正极材料产品需求旺盛，且公司义龙二期2万吨/年锂离子电池正极材料项目运行投产，产能规模得以有效提升，产销量同比实现大幅增长。
二是期内，公司产能利用率高位运行，规模效应释放带动生产制造环节的降本增效。同时前期原材料端的采购布局得当，原材料成本控制有效，有效提升公司盈利能力。
三是期内，公司新产品研发及产业化效果显著。高镍、中高镍低钴产品开始大批量出货，超高镍9系三元材料、钠离子电池正极材料市场推广应用进展顺利，已实现十吨级销售。
振华新材2022年中报显示，公司自成立以来专注于锂离子电池正极材料的研发和生产，已成功发展出一系列具备自主知识产权的核心技术，包括一次颗粒大单晶镍钴锰三元材料合成技术、大单晶无钴层状结构镍锰二元材料合成技术、高电压钴酸锂材料合成技术、多晶镍钴锰三元正极材料合成技术、钠离子电池正极材料合成技术、尖晶石结构复合改性材料合成技术、正极材料掺杂技术、正极材料表面改性技术等。截至2022年8月，公司已建成年产5万吨锂离子电池正极材料生产线，同时可调整产线兼容钠离子电池正极材料生产。
东吴证券研报分析称，公司22年底产能预计达8.3万吨，22H2起对沙文一期实行技改，我们预计23年Q1完成，公司规划新增10万吨高镍产能，预计24-25年分批投产。此外，公司自主研发单晶层状氧化物钠离子电池正极，目前已升级为第二代产品，在克容量、首效、碱度控制上均有改善提升，已进入中试阶段，目前已具备百吨级产能，我们预计23年实现出货。
东北证券分析指出，国内三元正极材料市场格局较为分散，2021年CR5达55%，集中度显著低于隔膜、电解等锂电材料。从细分技术层面看，高镍化提高材料能量密度，单晶化提高材料的结构稳定性和循环性能，安全性提升的同时能适配更高的电压平台，带动能量密度提升，是行业技术迭代的两大演进方向，渗透率快速提升，2021年高镍三元市占率38.3%，2022年1-4月单晶三元市占率42.7%。高镍及单晶的市场份额较为集中，根据鑫椤资讯，2022H1单晶三元CR4达77%，其中振华新材市占率为19%。
据其分析，在供需紧平衡预期下，碳酸锂2023年全年均价有望维持在40万元/吨以上，钠电池迎来商业化发展窗口期，有望率先在电动两轮车、A00级新能源乘用车、储能等场景得到应用，预计2023年为钠电量产元年。钠资源储量丰富、价格低廉，相比锂电，其作为正极材料的成本优势显著。公司选择层状氧化物路线生产钠电正极，截至2022年9月末，公司钠电池正极累计送样0.68吨、销售5.35吨，定增新建10万吨高镍正极材料生产线，兼容钠电正极生产，2023年起有望将逐步放量。我们预计2023-2024年公司钠电正极出货0.8、3万吨，业绩弹性将加速释放。
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