【风口解读】防弹装备市场景气，同益中2022年净利增逾226%

泡财经获悉，2月22日晚间，同益中(688722.SH)发布2022年度业绩快报，实现营收6.16亿元，同比增长86.26%；归母净利润1.72亿元，同比增长226.74%；扣除非经常性损益的净利润1.48亿元，同比增长228.94%

此前2022年前三季度，公司实现营收4.58亿元，同比增长91.93%；归母净利润1.34亿元，同比增长225.22%；扣除非经常性损益的净利润1.12亿元，同比增长206.14%。

以此来计，公司2022年第四季度实现归母净利润3739.27万元，同比增长232.35%；扣除非经常性损益的净利润3663.18万元，同比增长325.4%。

同益中将业绩增长归结为“期内，公司充分发挥自身在生产工艺、产能布局和供应链管理等方面的优势，持续提升产品性能和产品竞争力。同时，防弹装备市场高景气发展，公司积极调整产品结构、紧抓市场主流机会，在保证民用市场领域大客户订单的同时加大复合材料市场的开拓力度，超高分子量聚乙烯纤维和复合材料均实现了毛利率的提升以及销售收入的增长，使得公司经营业绩大幅增长。”

不过，较之2022年第三季度，同益中第四季度归母净利润将下降36.55%，扣除非经常性损益的净利润下降17.06%。

华安证券在其1月20日研报分析指出，由于2022年12月疫情短期影响生产、物流，同益中2022年第四季度业绩增幅环比收窄，属于阶段性影响。

同益中是一家专业从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料研发、生产和销售的企业，拥有超高分子量聚乙烯纤维行业全产业链布局。公司主要产品包括超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料，其中复合材料分为无纬布和防弹制品两大类。

华安证券分析称，公司2022年上半年释放500吨无纬布产能，原有3320吨超高分子量聚乙烯纤维和300吨无纬布产线技改提升使用效率，且更高吨价和毛利率的无纬布等复合材料占比提升，量价齐升带动公司业绩增长。公司募投项目剩余的2240吨纤维、2000吨无纬布、50万块防弹胸插板和18万顶头盔产能预计到2023年底投产，子公司盐城优和博现有超高分子量纤维产能1000吨，其余2000吨预计在2023年内陆续投产，填补产能释放真空期。

根据《中国化纤行业发展规划研究（2021-2025）》,全球超高分子量聚乙烯纤维处于供不应求的状态，且随着军用、民用中各类高强轻质缆绳等领域的不断开发，未来5年需求量有望保持15%增速增长，预计至2025年达到20万吨左右。全球范围，由于地区发展不平衡和局部冲突的进一步加剧，急需大量的个体防护装备。根据GVR的统计，欧洲北美等主要市场预期稳健增长，亚洲市场将高速增长。此外，中国超高分子量聚乙烯纤维在军工和海洋工程领域的需求量巨大且逐年增加，应用主要集中在防弹衣和缆绳材料、防切割手套等，预计市场需求将以每年约20%的速度增长。

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