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2025年的资本市场不可谓不精彩，年后科技成长板块在国产大模型DeepSeek的催化下高歌猛进，资金大量涌入人工智能、机器人等概念，几度掀起涨停热潮；与之相对，曾被视作“避风港”的红利资产却略显黯淡，但二月底以来，沉寂许久的红利板块悄然间迎来了一波持续上涨。
伴随着市场风格的急速切换，投资者也会产生担忧心理：红利到底还能不能投？如何判断红利当下是否适合投资？学会看这三个指标，自己就能轻松判断，今天我们就来聊聊。
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一看拥挤度
首先是拥挤度，是衡量市场中某一类资产、策略或板块交易集中度和资金参与过热程度的指标，通俗来说就是市场“扎堆”交易的程度。
拥挤度高，本质是市场“羊群效应”的体现，大量同方向的交易会推高资产价格，形成泡沫，一旦情绪反转，价格有可能断崖式下跌。举个例子来方便大家理解，市场好像叠很高的积木，稍有风吹草动就容易倒塌。因此拥挤度高往往伴随着潜在的风险。
那拥挤度是怎么计算的呢？我们常用【换手率】来作为判断短期交易风险的观察指标。本次我们用标普中国A股大盘红利低波50指数过去十个交易日滚动换手率来测算看看它的拥挤度情况，数据显示自2024年末以来，拥挤度水平显著回落，代表交易从过热回归理性，截至2025年3月21日，拥挤度为0.22，从拥挤度指标来看当前处于较低水平，现在或是红利配置的良机~
数据来源:Wind.20220701-20250321，历史数据不预示未来
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二看风险溢价
说完了拥挤度，再和大家详细说下风险溢价这个指标。它可以用来衡量当下红利风格的投资性价比。风险溢价的计算公式为风险溢价（%）=红利低波指数的股息率-十年期国债收益率，其中十年期国债收益率一般代表无风险资产的回报率。当风险溢价水平越高时，代表用红利股的股息率“代替”国债的性价比越高。
截至2025年3月21日，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率为6.13%，相对于10年期国债收益率的风险溢价为4.28%。从近十年的分位水平来看，近十年分位值为94.57%，代表红利当前处于较高配置性价比的区间。
数据来源：wind，20230101-20250321，指数历史表现不预示未来，不代表具体指数基金产品业绩
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三看估值水平
最后就是估值指标，相信南粉们都早已不陌生了，所谓估值就是判断指数到底是贵还是便宜，常见的估值指标有市盈率、市净率等。
截至2025年3月21日，标普中国A股大盘红利低波50指数的市盈率为7.97、市净率为0.82，而2024年12月31日的市盈率为8.51、市净率为0.87。这说明经过年初以来的调整，相较2024年底，标普中国A股大盘红利低波50指数当下更便宜，价格更划算~
与市场主流指数相比，截至2025年3月21日，上证50指数的市盈率为10.75、市净率为1.21；沪深300指数的市盈率为12.54、市净率为1.35。与其他主流宽基指数相比，标普中国A股大盘红利低波50指数也有较大的估值优势。
数据来源：wind，20250321，指数历史表现不预示未来，不代表具体指数基金产品业绩。
说了这么多，一句话来说就是，从拥挤度、风险溢价、估值水平三个指标来看，当下都或是布局标普中国A股大盘红利低波50指数的黄金时机。
华福证券分析也指出，当前市场进入震荡阶段，“四月决断”窗口临近，财报数据及出口表现或成焦点。在此背景下，高股息策略凭借稳定分红及抗波动特性凸显配置价值，红利低波50ETF作为跟踪高股息、低波动资产的工具，具备较强防御属性。