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昨日两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.43%，深证成指收涨0.65%，创业板指收涨1.07%。A股全天成交13128亿元。概念板块上，创新药、办公用品等概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2025.06.09，过往数据不预示未来）
进入6月以来，上证指数已实现5连阳。今日A股全市超过4100只个股飘红，成交额重新站上1.3万亿元，市场情绪继续回暖。
港股表现也不甘示弱，近期多个行业轮番上涨，其中创新药板块脱颖而出。随着出海数据爆发，创新药板块的热度持续升温，成为众多资金关注的焦点。
然而，相较于AI这类热门板块，创新药的应用场景没那么大众化，普通投资者面对一些专业术语难免感到晦涩难懂，也因此容易错过背后的投资机会。
今天，我们就带大家一起拆解这波创新药行情，看看背后究竟有哪些“核心逻辑”。
本轮创新药行情的情绪拐点或许要追溯到上个月的一笔交易。
5月20日，一家国内上市药企宣布与全球制药龙头企业达成一项总额高达60.5亿美元的授权协议，这项创纪录的药企“出海”大单，点燃了港股创新药板块的市场情绪。
不过，这并非个案，而是一个行业趋势的缩影。医药魔方数据显示，2024年中国创新药对外授权交易（License out）完成94笔，出海交易总金额高达519亿美元，同比增长26%，2025年1月-3月，中国License out交易已有41笔，总金额达369.29亿美元，均再创同期历史新高。（以上资料来源：经济观察网，2025.05.21）
图：2015-2024年中国药企License-out交易数量及金额(亿美元)
数据来源：医药魔方NextPharma®数据库
这种火热的交易数据背后，是中国生物医药产业研发能力的快速崛起。过去，国内创新药企业常被冠以“讲故事大户”的名号，实际上是由于早期商业化能力较弱、临床进度不明朗等因素所致。
而随着越来越多企业自主产品进入商业化阶段，创新药板块的投资价值也需要重新审视。
财通证券研报指出，创新药发展是全球产业趋势的必然选择。本轮中国创新药走向世界、实现价值重构，从供需两端看，都已形成明确的产业趋势，不会轻易改变。（资料来源：财通证券，2025.06.08）
我们回头看港股创新药公司的2025年一季报，可以发现：不少企业的业绩已经开始“兑现”，部分上市药企迎来首次实现盈利，也有公司业绩大幅超出市场预期。这在过去长期“讲故事”的创新药板块中，是一个非常大的信号变化。
毕竟，想象空间可以短期支撑估值，但真正能吸引资本长期流入的，仍是实打实的盈利能力和基本面改善。
所以，当创新药行业的整体业绩迎来改善，也意味着药企能继续进行投入研发，形成积极的正向循环。从这个角度看，本轮港股创新药行情，或许并非昙花一现，而是有基本面逻辑的“厚积薄发”。
很多投资者可能会担心：这一轮港股医药的走势，是否已经透支了未来？
从估值的角度看，F姐的答案是否定的。以中证港股通创新药指数为例，截至6月9日，其市盈率（PE-TTM）为28.25倍，仍处于近五年4.41%的历史百分位，说明当前整体估值水平仍偏低，具有较大的修复空间。（数据来源：Wind，截至2025.06.09，过往数据不预示未来）
南南认为，随着国产创新药的出海大趋势渐成，相关药企有望步入盈利周期。结合目前较低的行业估值，创新药板块的长期表现或值得看好。
当然，这并不意味着创新药板块没有风险，研发的不确定性、海外审批流程、国际贸易格局变化等，都可能对企业估值产生扰动。
所以，对于普通投资者而言，想要参与这一长坡厚雪的行业，并不需要押宝某一家公司。相反，通过指数化投资，既能弱化个股风险，也能分享产业整体成长的红利。以恒生生物科技指数为例，该指数覆盖港股核心生物科技与创新药企业，或许可以成为普通投资者参与这一产业趋势的一个选项 。