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昨天A股三大指数集体调整，全市仅700+家个股收涨。眼下是不是都有同一个感觉：这行情，越来越难了。
回顾本周，市场的信息密集且充满考验。除了中东局势的不稳定之外，国内外的金融大事件（国内5月经济数据、陆家嘴论坛、美联储议息决议）先后落地，行情却没能一锤定音。
那么，这些大事件释放出什么信号？今天和大家聊聊南南的感受和思考。
“超级周”释放什么信号
先来聊聊最新的美联储议息决议，美联储连续第四次“按兵不动”，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%不变。
图：美联储联邦基金利率目标上限
图片来源：券商中国、英为财情，2025.06.19
事实上，这个决策普遍在市场的预期之内，而且会后发布的利率“点阵图”显示，与3月会议结果一致，即年末利率预期的中位数落在3.75%至4.00%之间，预计还有50个基点的降息空间。
会议的变数主要在于，鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了偏“鹰派”的政策信号。他表示，不急着进行政策调整，需要确信通胀正在下降才能开始降息。鲍威尔的大概意思就是，不是我不降息，是条件不允许呐。（以上资料来源：券商中国，2025.06.19）
有投资者会问：降息预期延后，对A股有什么影响呢？
首先，要清楚一点的是，去年9月份A股市场迎来情绪反转，除了国内政策的驱动以外，美联储开启降息周期也是一个较大因素。
然而，相较去年9月起连续降息三次，合计降幅100个基点，今年1月至今美联储一直“按兵不动”。（资料来源：券商中国，2025.06.19）
南南认为，美联储降息预期被不断推迟，最直接的影响，是全球市场的风险偏好会降温。对A股来说，短期可能会有情绪压力，尤其是外资更容易观望。
还有，美联储降息推迟，也意味着国内货币政策的宽松空间相对有限，稳增长需要更多依靠结构性工具和财政发力。此外，美元高利率延续，人民币的上行趋势也会面临一定压力。
总体来说，南南认为，美联储议息会议这个“靴子”落地，我们也不必对此过度解读。消息落地意味着减少不确定性，A股长期逻辑还是落在内生动力和政策支撑。
本周另外两个大事件——国内5月经济数据以及陆家嘴论坛，正好对应上面提到的两个层面。
先看经济数据，周一公布的数据显示，5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，继续保持较快增长。5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点。
整体而言，新的消费增长点不断涌现，除了在消费端，经济新动能的积聚更体现在工业高端化、智能化、绿色化发展方面。（资料来源：证券时报，2025.6.16）
再来看陆家嘴论坛，此次会议发布了一系列重磅政策，覆盖央行、证监会、金融监管总局、外汇局等核心部门。挑一个投资者比较关注的政策来说，证监会宣布将在科创板推出深化改革的“1+6”政策措施。（资料来源：上海证券报，2025.06.18）
其中，“1”即是在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；“6”指在科创板创新推出6项改革措施。粤开证券指出，设立科创成长层、推动更多未盈利企业拥抱资本市场，是资本市场包容度的重要体现。
西部证券表示，资本市场对硬科技企业支持力度持续加码，资本市场服务科技创新功能将持续强化，促进更多中长期资金向新质生产力集聚。（上述观点来源：粤开证券、西部证券，2025.6.19）
后市怎么看
综合以上三大信号，南南对A股的后市也有了一个较为理性的判断：
一是，短期内市场或难呈现单边的普涨行情，外部流动性和内部需求修复的的不确定性，决定了指数上行需要更强的催化剂和更扎实的基本面支撑。
二是，市场大幅下行的可能同样较低，政策的托底意图明确，A股整体估值处于历史相对低位，经济结构中的亮点依然突出。
因此，“震荡分化”与“结构性行情”或将是未来一段时间的主旋律。在这样的背景下，南南相对看好硬科技以及红利等核心资产的表现。
写在最后，市场永远在变，面对复杂的宏观环境，我们需要一份面对波动的从容心态。看清挑战，更要看到机遇。保持一份耐心和理性，在震荡中寻找确定的价值，或许是当下最务实的姿态。
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