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近日，国家医保局近日印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。易方达旗下恒生创新药ETF（159316）近期表现亮眼——其跟踪的恒生港股通创新药指数年内涨幅达67%，而该指数刚完成“纯度革命”：剔除5家CXO公司后，成份股100%聚焦创新药龙头，成为市场首个“纯血”创新药指数标的。
一、指数修订：从“代工”到“专利”的产业质变
CXO企业如同“医药界富士康”，靠外包服务赚稳定利润，却无法分享创新药专利的超额收益（如某CXO净利润率12%，而创新药出海授权单交易可达60亿美元）。新指数通过三重筛选确保“纯度”：排除CXO、按研发投入打分、半年调仓。
二、政策与资本共振：2025年的黄金窗口期
政策端，丙类医保目录试点加速，CAR-T药品连续三年纳入“沪惠保”，最高赔付50万元；2025年上半年国内获批1类创新药近40种，全年或破50种。根据数据统计，2025年1-5月，中国创新药企对外授权(license-out)交易总金额已达455亿美元，超过2024年上半年的交易总额，印证创新药全球价值重估。
三、投资布局可看易方达ETF：双轨布局的“攻守之道”
港股纯血标的：恒生创新药ETF（159316）重仓百济神州、康方生物等，近日资金净流入超1700万元，持仓企业海外销售额同比增120%；
A股全产业链：创新药ETF易方达（516080）覆盖恒瑞医药等龙头，规模超4亿元；
均衡配置：医药ETF（512010）规模超200亿元，创新药占比35%，适合稳健型投资者。
四、风险提示与配置策略
创新药研发成功率不足10%，部分个股因预期炒作波动加剧（6月港股创新药指数单周回调超10%）。建议采取“核心+卫星”策略：以恒生创新药ETF和创新药ETF易方达为核心（60%-70%），搭配港股通医药ETF分散风险。
在政策与产业升级驱动下，2025年创新药迎来历史性机遇。易方达通过精准布局纯血指数与全产业链ETF，为投资者提供了参与这场变革的高效通道。
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