迁址公告
古东管家APP
关于我们
不知从何时起，A股的热议话题从“3000点保卫战”变成了“4000点攻坚战”。经过一年多的时间，上证指数已多次成功站上了4000点。
而市场的热度，其实远不止体现在指数的点位上。
数据显示，代表市场活跃度的“两融余额”，已悄悄突破了2.6万亿元，创下历史新高。而且自2025年12月22日以来，短短11个交易日，两融余额累计增长超过1000亿元。更直观的感受是，截至1月7日，单日两融交易额也创下了自2025年10月9日以来的新高。（资料来源：证券时报）
不过，许多经历过多轮市场周期的老朋友都有一个感觉：这次行情，和记忆中的牛市似乎不太一样。如果要用一个词来形容，这或许正是我们期待已久的“慢牛”。
那这轮“慢牛”究竟是如何展开的？更重要的是，站在4000点这个新起点上，我们该如何做好布局？今天咱们就聊聊这个话题。
01
这轮慢牛是怎么演绎的？
回顾2025年的走势，A股并非一路高歌猛进，而是走出了一条“先抑后扬”的曲线。
2025年初，市场经历了一段震荡与消化期，部分指数有所回调。但进入二季度后，随着内外环境的积极变化，市场动能逐步累积，开始上涨。
在整体“先抑后扬”的节奏中，市场内部也出现了显著的结构分化。
数据说明：wind，20250101-20251231，指数历史表现不代表基金业绩，也不预示未来表现。
先看主要指数，从指数全年的表现来看，市场的风格偏好一目了然。创业板指以近50%的涨幅位列第一，此外，北证50、科创50、中证2000等代表科技创新和中小市值方向的核心指数，涨幅也均超过了35%。
相比之下，上证50、沪深300等大盘蓝筹指数的涨幅则在12%至18%之间。
简单说，这轮慢牛里，“盘子小、成长属性强”的指数，比传统大盘蓝筹更受资金青睐。
再看行业表现，如果说指数是“风格风向标”，那申万一级行业的表现，就是这轮慢牛的“赛道成绩单”：分化程度比指数更明显。
数据说明：wind，20250101-202512,31，指数历史表现不代表基金业绩，也不预示未来表现。
涨幅居于前列的，几乎全部集中于代表产业升级方向的赛道：
有色金属以94.74%的稳居首位，通信（84.76%）、电子（47.85%）也紧随其后；电力设备、机械设备等和新经济绑定的行业，涨幅也都在40%+。
不难发现，这轮慢牛的“赚钱效应”，基本集中在新经济、科技、高景气周期赛道里，传统消费、稳增长板块则相对平淡。
食品饮料年跌幅达9.69%，煤炭跌了5.27%，就连家电、银行等稳健板块，涨幅也没超过10%；房地产、交通运输等行业，全年涨幅甚至不足2%。
综合来看，2025年的A股市场，它不是一次全面的普涨，而是围绕清晰主线展开的行情。
在风格上，成长与中小盘的吸引力显著高于传统大盘蓝筹。在行业上，科技、高端制造等高景气赛道的爆发力远超多数传统领域。
02
接下来如何布局？
展望2026年，A股的结构性慢牛或将继续演绎，但其演绎的路径，将是多重积极因素与不确定性交织的结果。
多家机构对后市持相对积极的看法，其观点也为我们2026年投资方向提供了参考。
国新证券认为，2025年A股增量资金市场特征明显，杠杆资金、私募资金等活跃资金成为主要入市力量，险资亦有较大入市体量，当前入市资金或主要来源于高净值人群，随着大部分居民风险偏好自低位逐渐修复，
2025年宏微观背景与2020年均具有一定相似性，但增量资金结构存在差异，借鉴历史伴随居民资金入市进程推进，26年全年增量资金预计达2万亿元。
西部证券表示，2025年A股表现领先经济基本面，主要驱动力来自风险偏好。
从以下三点来看，A股慢牛基础依然夯实：
● 一是“十五五”的开局之年政策和经济环境不会差，更重要的是我们判断通胀有望温和回升。
● 二是随着未来海内外央行政策回归中性化，人民币汇率、中债收益率存上行空间股票资产的相对吸引力有望继续上升。
● 三是科技资产价值重估与再通胀引导基本面修复是重要的宏观叙事。
但我也要提醒大家，在积极布局的同时，我们也需要保持一份清醒，留意外部环境的不确定性以及海外政策的节奏变化。
尤其是美联储的降息步伐，如果与市场预期出现较大偏差，可能引发全球资本流动的波动，对A股市场形成外部扰动。