南方基金：涨得越好，越不敢买？

冰火两重天。

一边是有色、科技、黄金轮番上阵，涨得人眼花缭乱——AI芯片再度爆发、黄金突破5300美元/盎司关口、白银铜价不断创新高①；

另一边，“低估板块”纹丝不动，像被市场遗忘在角落的旧书——基本面不错、低估待涨，但偏偏它最不争气，食之无味弃之可惜。

不少网友感叹：有人赚到头晕，而我等得心碎……

这到底是为什么？难道A股的逻辑，变成了“强者恒强，弱者恒弱”？今天聚焦这个话题，通过几组数据深度聊一聊。

行业轮动不改

但强者恒强

「宁可追高龙头，也不愿蹲守冷门。」

在慢牛行情下，聪明钱不再选择“捡便宜”，而往往是选择“抱紧主线”。说白了：宁可追高龙头，也不愿蹲守冷门。这也就是强者恒强的底层逻辑——趋势一旦形成，资金就会不断强化它，形成正反馈。

回溯了2025年申万一级行业指数单月的涨跌幅表现，不难发现行业轮动是常态，

这个月还是小甜甜，下个月却变成“牛夫人”。但投资主线也往往蕴藏于其中，单月涨幅靠前的几乎被“高景气赛道”包揽，跌幅靠前的多为“低估值+低弹性”板块。

以申万有色金属指数为例

2025年7次上榜单月涨幅TOP5；

2025年全年涨幅94.73%；

2026年开年以来短短18个交易日涨幅已达30.79%。

数据来源：wind，截至20260128，历史数据不代表基金业绩，也不预示未来

板块之间强者恒强效应凸显。

数据来源：wind，20250101-20251231，申万一级行业，指数涨跌幅不代表基金业绩，也不预示未来表现。

钱往“高处”流

高处或能胜寒

「涨得多的板块，资金还在持续流入。」

很多人认为：涨多了总要回调，资金会去“补涨”，但最近的市场却告诉我们：资金正在加速流向有故事、有支撑、有前景的方向。

2025年黄金、有色、科技赛道取得了大幅上涨，但这几个赛道仍是资金高度聚焦的主战场。

数据显示，申万一级行业中，电子、电力设备、计算机、机械设备、国防军工、有色金属六大板块跻身成交额前六，合计贡献全市场近57%的成交额，展现出极强的资金虹吸效应。

更关键的是，相关ETF规模也不断攀升，2026年以来黄金ETF规模增加近400亿元，有色金属ETF规模增加近300亿元②。

资金不是在“抄底冷门”，而是在“追高主线”——这或许不是情绪，而是共识。

数据来源：wind，申万一级行业，截至20260122。

龙头领涨

才是趋势“压舱石”

「龙头越涨，趋势越稳。」

市场常有疑问：“牛市中是大票在撑场面还是中小盘在百花齐放？”但深入分析后我们发现——正是龙头的持续突破，才带动了整个赛道的估值重塑与资金聚焦。龙头不仅是行情的“风向标”，更是趋势延续的“压舱石”。

龙头效应，必不可少。

我们梳理了2025年初-2026年初，黄金、有色、半导体三大核心赛道的前五大权重股VS对应行业指数表现②。

不难看出，龙头不仅没有“拖后腿”，反而大幅跑赢行业指数，领涨效应更加明显。

资金选择这些龙头，看重的是其资源壁垒、盈利确定性与全球定价权。

有人说：买在无人问津时，卖在人声鼎沸处；也有人说：要信早信，越不敢买的时候，可能越要直面趋势。

其实这两种说法并不矛盾，它们代表了分别两种不同的投资路径。

✔前者是左侧低位布局：考验的是眼光与耐心，在冷门中发现价值，等待均值回归；

✔后者是右侧趋势：考验的是胆量与纪律，在共识形成时拥抱趋势，与动量同行。

不变的往往是变化。

相信越来越多的南粉们清晰地认识到：市场正在变。今天的A股，“低估值”未必能胜出，“涨得多”也不一定就是泡沫。

真正的分水岭，是是否具备持续向上的基本面动能。

当你因为“涨多了”而不敢买时，不妨问自己三个问题：

这个赛道的基本面，是否仍在向上？

资金，是否还在持续流入？

龙头，是否仍在创新高？

当然，市场从不只有一种正确答案。

有人赢在“便宜”，有人赢在“确定”。

有人守得住寂寞，有人抓得住风起。

但比方法更重要的，是认清自己。

找到适合自己的节奏，

远比盲目追随别人的脚步更有胜算。

投资有风险，入市需谨慎。