南方基金：大行存单持续下行，债市性价比企稳回升？

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债市行情

截至昨日14点，债市多数回调。利率债这边，1年期国债下行至1.3%下方，长端和超长端全数下跌，30年期国债仍在2.3%关口上方。

信用债也呈短涨长跌的态势，7天期和14天期大行存单收益率下行约3~4bp。

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资金面情况

央行开展小幅逆回购操作，减去到期量，昨日净回笼近1300亿，近1周累计回收流动性1523亿。

盘中资金面维持紧平衡，隔夜和7日资金价格分报1.32%和1.42%。

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债市点评及展望

近期，国内债市呈现典型的“上有顶、下有底”的震荡走势：

一方面，中东局势推升油价，市场对工业品价格上涨的预期有所增强，这在一定程度上压制了长期收益率的下行空间；

另一方面，国内经济复苏基础尚不牢固，外需虽有韧性，但内需修复仍需巩固。同时，央行维持“适度宽松”的货币政策，市场资金面整体均衡偏松，为债市提供了底部支撑。

美债这边，短期偏强，中期存隐忧：近期美元指数站稳100关口，表现强势，主要受三方面因素支撑：

一是美联储释放鹰派信号，高利率将维持更长时间，为美元提供了利差优势；

二是中东地缘冲突推高油价，美元作为避险资产吸引力增强；

三是美国经济数据相对稳健，与其他主要经济体的疲软形成分化。

不过，美元中期走势仍面临不确定性。如果未来地缘局势缓和、油价回落，或美国通胀数据出现明确降温信号，市场对美联储降息的预期可能再度升温，届时美元或将承压。

投资有风险，入市需谨慎。