迁址公告
古东管家APP
关于我们
最近市场就像坐了一趟过山车。8月3日，科技板块刚经历了一轮明显调整，可到了昨日，画风突变——通信板块盘中涨幅突破 7%，最高逼近 9.6%，光芯片、CPO 光模块、光通信细分概念同步拉升，涨幅同样突破 7%，最终收盘通信板块大涨 9.41%。
截至收盘，创业板指涨5.64%，科创50涨幅为4.09%。（数据来源：Wind，2026.08.04；指数表现不代表基金业绩，也不预示未来表现。）
这到底是跌多了之后的反弹，还是新一轮行情的反转？科技，还能不能继续当今年的投资主线？今天就结合南方基金宏观策略部的最新观点，和大家聊聊这个话题。
01
昨日市场异动原因
首先，先来了解下昨日市场异动的主要原因。
第一， 8月4日凌晨（北京时间）美股科技股大涨。亚马逊二季度财报超预期，AWS云业务增速创18个季度新高，公司上调全年资本开支指引，股价大涨；微软、谷歌、Meta等大型科技股集体走强，全球科技风险偏好显著回升，为昨日A股科技板块反弹提供了直接的外部催化。（注：文中个股仅作案例展示，不构成投资建议。）
第二，超跌反弹需求集中释放。8月3日A股半导体、算力硬件等方向回调，短线超跌明显；昨日产业催化密集落地，英伟达官宣CPO步入量产阶段，SK海力士携手闪迪制定HBF标准，CPO、存储芯片、PCB、算力方向集体爆发，超跌反弹动能集中释放。（注：文中个股仅作案例展示，不构成投资建议。）
第三，美伊冲突出现缓和信号。8月3日特朗普与伊朗举行谈判，中东紧张局势出现戏剧性逆转，国际油价大幅回落，布伦特原油一度跌超7%。地缘风险溢价消退，全球市场风险偏好明显修复，此前压制科技股的风险情绪得到集中释放。（数据来源：南方基金宏观策略部整理，历史数据不预示未来。）
02
科技为何大起大落？
近期科技板块大幅波动，不少南粉们感叹：投科技确实考验小心脏啊！今年以来，以人工智能为核心的科技成长方向无疑是A股最亮的星，但涨得多了，波动自然也就大了。
很多南粉可能会觉得，科技板块的剧烈震荡是不是意味着行情到头了？
其实，想告诉大家：高景气赛道从来都不是一条直线往上的。就像爬山，爬得越快、越陡，中途停下来喘口气、甚至往回走几步，都是再正常不过的事。
科技板块前期涨幅较大，部分资金获利了结，叠加市场情绪变化，出现阶段性回调并不奇怪。
那这一轮科技行情是反弹还是反转呢？结合南方基金宏观策略部的观点，大家重点可以关注以下三个核心信号。
第一个信号，是基本面有没有走坏。成长行业最怕的不是跌，而是业绩逻辑被证伪。从历史经验看，公募机构非常看重ROE，尤其在成长行业，ROE的波动会直接影响资金的配置意愿。如果ROE走弱，极致的抱团往往就会瓦解；反之，如果ROE还在上行，行情就很难轻易结束。
从目前的中报预期来看，电子、通信等科技行业的ROE大概率还会继续改善，毛利率也维持在相对健康的水平，并没有出现类似2022年锂电池那样的供给快速扩张、毛利率恶化的迹象。换句话说，科技行业的基本面或不支持行情就此结束。
数据来源：wind，Bloomberg
第二个信号，是估值还有没有吸引力。经过近期的回调，科技板块的估值其实已经不像年初那么贵了。再加上PPI上行驱动全A盈利提速，中报全A盈利增速可能进一步提升，企业盈利的增长会逐步消化估值压力。估值不贵、盈利改善，这构成了中期行情的支撑。
数据来源：wind，Bloomberg
第三个信号，是市场的“护盘力量”。过去一段时间已经验证过，即使市场在不算低的点位上出现10%以上的回调，大资金的干预意愿仍然较强。这种信号会让A股很难出现惯性下杀，而10%级别的回调，在以往的牛市过程中其实并不少见，并不意味着趋势反转。
所以综合来看，近期市场的剧烈波动更像是快速上涨之后的阶段性休整，而非行情终结。
03
为什么说科技仍是今年主线？
那科技行情还是今年的投资主线吗？
展望后市，中长期看，A股整体股权风险溢价率仍处中位水平、基本面改善，不存在中期级别转熊的压力，市场整体依然围绕企业盈利持续改善与产业景气分化展开。
另外人工智能的产业趋势没有发生变化。光通信、PCB、算力等环节的高景气状态在今年确定性仍然较强，相关龙头公司的订单和业绩仍在兑现。
另一方面，市场的审美依然在向景气度聚焦。如果科技板块内部出现资金分流，资金也更可能流向同样具备高景气、但交易没有那么拥挤的方向，比如电力设备、有色金属等，而不是彻底离开成长风格。
总结来说，科技板块中长期核心逻辑并未破坏，长期行情依旧具备配置价值。
说了这么多，具体怎么投？大家可以参考：
第一，如果你看好科技中长期趋势，但又被短期波动吓到，可以考虑用定投的方式参与。定投的好处在于，既能在回调时分批买到更便宜的筹码，又能避免一次性重仓后的心理压力。
第二，不要把所有筹码都压在单一赛道上。可以考虑在科技成长方向之外，适当配置一些红利、自由现金流等偏防御性的资产，让组合在进攻和防守之间取得平衡。
投资有风险，入市需谨慎。