南方基金：“北交所打新”这么火，普通人能参与吗？

“打新”这个词在财经新闻里经常出现，但很多人对它的底层逻辑一知半解。

所谓打新，本质就是“申购新发行的股票”。如果中签了，意味着已按发行价成功认购新股，等上市后可以按二级市场的价格卖出，赚取一二级市场之间的估值差价。

近两年北交所打新就频频出圈，打新的收益如何？普通人能不能也参与一下？今天就来给大家聊一聊。

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北交所打新有多火？

说几个数据，大家感受一下。

仅今年上半年，北交所就上市了36只新股，已超过2025年全年26只的规模。

7月份发行了9只，也创下了今年单月最高，发行频率明显在加快。

除此之外，有效申购户数也在持续增长。

竞争有多激烈呢？网上中签率整体只有0.03%-0.04%左右，可以说是“千军万马过独木桥”。

那为什么还有这么多人参与？

因为一二级市场有估值差。4月份北交所新股首发市盈率中值约15倍，而同期北证A股整体估值约46倍，中间有不小的空间。但这个空间能不能兑现，取决于很多因素，比如市场情绪、行业热度等等。

数据来源：Wind，南方基金。指数/新股历史表现不预示未来，不代表产品业绩。

02

打新到底是什么？

那北交所打新到底怎么赚钱？

它有几个关键规则：

一是直接定价发行为主，发行价格确定性较高；

二是上市首日没有涨跌幅限制，弹性比较大；

三是实行全额缴款冻结制度，申购时要先把足额资金冻住，中签后再退还多余部分。

那收益怎么样呢？

从历史数据来看，北交所新股上市后的表现是比较亮眼的。我们统计发现，北交所新股首日涨幅月度中值大多在100%以上，其中2025年1月更是达到了468.36%的高点。

总体来看，历史上大部分时间里，北交所新股上市首日都实现了不错的正收益。

不过，打新收益受市场情绪、发行定价等多重因素影响，历史收益不代表未来表现，也需要提醒大家注意其中的波动风险。

数据来源：Wind，南方基金，202405-202604，历史表现不预示未来，不代表基金表现。

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普通投资者为什么难参与？

听完前面的规则，你可能已经发现了——这件事，普通人自己做起来并不容易。

第一，资金门槛高。北交所网上打新实行全额缴款，申购前账户里得备足现金。从2026年以来的市场情况看，较优申购规模已经提升到1500-1600万元左右，对普通投资者来说不是一笔小数目。

数据来源：Wind ，南方基金。截至20260513

第二，存在研究门槛。不是每只新股都值得打，需要判断新股的质地、估值、行业景气度等等，尽量避免破发风险。而这些往往需要研究团队和选股模型的支持。

第三，操作要求高。一只新股的资金通常要冻结3天左右，没中签的资金解冻后，还要及时进行逆回购等现金管理，才能让资金“不闲置”。

第四，碎股规则复杂。申购分配时，不足100股的部分会按申购金额优先、时间优先的原则重新分配，最优规模一般会随市场参与热度动态变化，普通投资者自己算起来比较麻烦。

总的来说，自己盯盘、算规模、选新股，对大多数人来说确实不容易。

一个更省心的方式，是借助专业管理人，把北交所打新和现金管理结合起来，让专业团队处理选新、缴款、逆回购这些繁琐环节，目前市场上也有类似的打新策略专户产品。

投资有风险，入市需谨慎。