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A股“炒新、炒小、炒概念”的传统的又一次得到生动演绎。
9月29日，襄阳轴承（000678.SZ）开盘秒板，强势斩获3连板，股价飙升至11.72元，总市值突破53.9亿元，封单金额最高达2.24亿元。
一家2012年-2025年，扣非净利润连亏14年的公司，凭什么突然获得资金青睐？
核心原因是：人形机器人概念。
9月下旬人形机器人板块整体走强，市场资金在产业链上游精密零部件寻找标的。减速器是机器人卡脖子环节，配套轴承属于关键零部件，资金把襄阳轴承归为机器人上游概念股，成为炒作主线。
9月28日，在股价两连板后，襄阳轴承发布股价异动公告，提到，公司部分精密轴承产品可应用于谐波减速器、RV减速器，且已完成试制并送样。
减速器轴承是机器人关节里的核心零部件，技术壁垒高，想象空间大。
这家伙，市场本来只是当做概念在炒，结果发现它真的“有点东西”，瞬间脑补了一出“传统轴承厂华丽转身，拥抱人形机器人星辰大海”的年度大戏，9月29日就顺势再拉一个涨停。
不过襄阳轴承在公告里也提到，这部分业务目前累计营收才13.14万元，不涉及海外客户，占总营收比重极低，且尚未盈利。
说白了，目前还在送样阶段，离真正贡献利润还有点距离。
襄阳轴承始建于1968年，属于国家当年重点建设的汽车轴承项目，1996年登陆深交所，是国内老牌汽车轴承专业生产商。主营汽车轴承、等速万向节、轮毂轴承单元生产制造，聚焦商用车、部分乘用车配套，同时承担东风军车轴承独家供货任务，还有波兰海外生产基地，产品销往海内外多地。
2025年底，公司控股股东股权划转至长江产业集团，实控人仍为湖北省国资委，这也给了市场“困境反转”的想象空间。加上公司在机器人轴承、eVTOL（飞行汽车）轴承等新赛道上的布局，一个“传统制造+硬科技转型+国资背书”的故事框架就搭起来了。
论核心竞争力，襄阳轴承手握国家级企业技术中心，拿到过绿色工厂、5G全连接工厂认证，在国内本土汽车轴承厂商中属于第一梯队。
但尴尬的点在于，高端乘用车轴承市场，大部分份额还是被海外巨头啃下，公司主战场集中在商用车市场，产品结构向上突破并不轻松。
2026年上半年，公司营收7.03亿元，同比下滑11.66%；归母净利润亏损2061.23万元，亏损同比扩大了32.72%。
拉长周期看，2020年至2025年，公司年均亏损高达0.76亿元，上市30年里有11次年报是亏的。
这意味着，襄阳轴承的业绩表现无法为它的股价上涨提供足够的安全垫。
襄阳轴承的估值，早已脱离了传统的PE（市盈率）框架，毕竟它现在是负值。市场给它定价，用的是“期权思维”，赌它机器人轴承业务能从0到1，赌国资入主后能带来资源倾斜和亏损资产（比如波兰工厂）的出清。
即便如此，它当前的股价，也已透支了未来3-5年的乐观预期。
放眼行业大环境，机遇与压力同在。
商用车周期有复苏预期，机器人产业爆发，减速器精密轴承确实是卡脖子环节，国产替代的大方向没有错。
但也要客观看到，机器人轴承门槛极高，材料、精度、热处理工艺全链条都要打磨，国内众多厂商都在挤这条赛道，竞争白热化。公司数字化工厂改造已经落地，生产效率有所提升，为产品升级打下硬件基础，但从试制送样到批量商业化，仍然存在很大不确定性。
2024年底-2025年初，襄阳轴承曾因机器人概念被市场爆炒，上一次炒完之后，股价从高点回落超60%，而基本面并没有改善。
这次的剧本，会不一样吗？