受多部门推出重磅新政、A股市场情绪稳步回升等因素影响，近期房地产板块持续拉涨，不少头部房企个股自4月末以来已上涨超50%。5月22日，房地产板块行情进一步发酵。从私募业内近期相关动态和研判来看，不少一线私募将本轮房地产板块行情定性为“中期修复”，大举建仓、增仓介入的机构相对偏少。 整体来看，预期房地产板块实现“基本面反转”的私募机构比例相对有限；与此同时，有部分私募预测，本轮房地产板块的行情，可能才行至“中盘”阶段。 多数预判“中期修复” 对于有关近期房地产板块和相关产业链基本面的研判，中国证券报记者在采访中发现，当前一线私募机构的共识为“中期修复”。 悟空投资投研总裁江敬文称，今年以来有关房地产市场的宏观政策“总体持续加码”。一方面，过去几年房地产行业表现不尽如人意，对经济带来一定影响，政策端始终在积极应对；另一方面，市场的主要关注焦点在于政策力度，就近期的政策组合拳来看，从供给和需求两侧共同发力，中期政策效果值得期待。 畅力资产董事长宝晓辉认为，本轮新政推出之后，房地产市场的整体形势以及房地产开发企业基本面有望出现全方位回暖。但相关政策带来的积极影响，对房地产市场和房地产行业更多的影响是“中期修复”，目前还不能断定为基本面反转，后续可能还要看市场需求、交易等方面的反馈。 世诚投资资深分析师章诗颖进一步表示，政策力度超出市场预期，在短期有助于稳定市场主体的信心，对于房地产开发商，建材家居等产业链是明显的利好，实际的长期政策效果还有待观察，后续还需要跟踪新房和二手房的成交量、螺纹钢的需求等指标。 上海某中型私募机构创始人认为，一二线城市的房价将率先企稳，进而实现房地产市场和房地产行业的平稳着陆。相关行业未来有实现“基本面反转”的可能，中长期底部或已出现。 筹码结构有利行情持续 综合公私募机构2023年以来的持仓情况不难发现，机构投资者尤其是公募在房地产板块长期低配。从中国证券报记者在私募业内的最新采访情况来看，近期大举介入地产股的私募机构同样为数不多，多家受访私募机构透露，近期并未随着行情的攀升而对地产股大幅加仓。与此同时，不少私募人士坦言，目前房地产板块的整体筹码结构，相对有利于行情的持续。 宝晓辉称，从其观察的情况来看，“去年以来公募、私募、外资等机构投资者，在房地产板块的持仓水平较低，大家都是‘偏于谨慎’，板块的市场共识度较弱”。 章诗颖认为，自2021年以来，A股房地产板块整体一直处于资金震荡流出状态，“这种板块低估值、机构低持仓的结构，也是最近房地产板块大幅反弹的关键原因”。 从本轮房地产板块行情中期展望的角度来看，私募业内存在较大分歧。肇万资产总经理崔磊在接受采访时表示，资本市场对于房地产板块的担忧出现极大缓和，有助于市场风险偏好的回升；但自2021年以来，参与房地产板块的A股投资者数量持续下滑，相关个股的长期博弈的条件可能并不充分，本轮行情的属性类似于事件驱动的主题投资机会。 前述上海中型私募机构创始人则向中国证券报记者表示，机构的长期低配叠加基本面的关键边际变化，往往能够推升相关板块展开一轮超预期的中长期行情，对地产股的中长期走势持乐观态度。 相关产业链看多情绪升温 值得注意的是，在私募业内激辩房地产板块后市的同时，看好相关产业链投资机会的机构，却似乎数量更多。 崔磊表示，相关政策的出炉，极大缓解了投资者的潜在谨慎预期，也提振了市场风险偏好。在这样的背景下，投资者应加大对于制造业公司的投资力度，包括能够持续受益的房地产产业链等领域。 宝晓辉称，更加看好与房地产强相关的家电、保险（前期部分保险机构在房地产行业有一定债权类、股权类资产）等板块的长期表现。 江敬文也认为，在房地产产业链条中，应更重视一些方向的中长期产业趋势，如部分供需紧平衡的周期品种，能够受益于“出海逻辑”的家电和工程机械等标的，投资者可进一步优化相关方向的投资配置。 名禹资产称，现阶段市场预期转向，预计将带动房地产板块估值持续修复，相关产业链的优质龙头值得重点关注。

已公布分配方案公司中，3850家公司分配方案中包含现金分红，以每股派现金额与当年末收盘价为基准计算，497只股股息率超3%，其中143只股股息率超5%。 证券时报·数据宝统计显示，截至5月23日，沪深北市场共有3865家公司公布了2023年度分配方案，分配方案中包含现金分红的有3850家，合计派现金额1.98万亿元。 以2023年度的每股派现金额及当年末收盘价为基准，对上市公司股息率进行统计发现，已公布派现方案公司中，共有497家公司股息率超过3%。其中，荣安地产股息率最高，2023年度公司分配方案为10派3.2元（含税），股息率高达13.06%，业绩方面，公司2023年度实现净利润3.57亿元，同比下降43.34%；其次是宇通客车，公司2023年度实现净利润18.17亿元，同比增长139.36%，分配方案为10派15元（含税），股息率达11.32%；股息率较高的还有广汇能源、香江控股、中谷物流等，股息率分别为9.80%、9.20%、8.75%。 股息率高于5%的公司中，从行业属性来看，银行、交通运输、煤炭等行业上榜公司最多，分别有31家、12家、12家公司上榜。按板块分布统计，深沪主板公司有137家，创业板公司有6家。 高股息率是上市公司吸引长期投资者的重要指标，一般来说，关注一家公司的股息率不仅只看一年，还要看其持续性。证券时报·数据宝统计显示，过去三年股息率均超过3%的公司共有188家。（数据宝）

最近，多头显得步履蹒跚。 今天早盘，恒指低开0.89%，恒生科技指数跌0.5%。资源股回调，紫金矿业跌近3%领跌蓝筹。A股亦是全线低开，基本金属板块集体回调，晓程科技跌超10%，北方铜业跌逾6%，焦作万方、江西铜业、白银有色、天山铝业等跌逾4%。英伟达产业链活跃，CPO、低空经济、算力题材逆势上涨。 最近外资持续看好中国资产，但同时市场却并不太强。市场如此演绎，究竟有何逻辑上的变化？从外围传来的消息看，有两大变量影响市场的结构： 一是美联储的动作。根据周三(22日)公布的4月30日至5月1日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪录显示，决策者一致表示希望在更长时间内维持较高利率。高盛集团执行长David Solomon表示，美国政府的支出促使经济展现出更强的韧性，目前他预料今年美联储不会降息。这对应的是金属板块的大跌和整个股市估值的下拉。 二是北京时间今天早上，芯片巨头英伟达发布截至今年4月底的2025财年第一财季业绩。总营收和数据中心收入连续多个季度创新高，分别同比增长262%和427%，净利润增超620%，还将进行10比1拆股并大幅提高股息分红。英伟达盘后涨超7%。今天早盘，英伟达概念股亦要明显强于大盘。 美联储的意图 当地时间5月22日，美联储公布了4月30日至5月1日联邦公开市场委员会会议纪要。该文件显示，决策者一致表示希望在更长时间内维持较高利率，其中许多人质疑货币政策的限制性是否能将通胀降到目标水平。尽管与会决策者评估政策定位良好，但多位官员提到，若有必要愿意进一步收紧货币政策。整体来看，要走上降息之路可能还需要更长一段时间。 决策者在会上指出，通胀面临若干上行风险，尤其是地缘政治事件影响。他们指出，通胀带给消费者，尤其是低收入族群的压力。有部分与会者表示，今年前三个月的通胀升温可能来自季节性影响，但也有人认为，这种升温本质上意味着不应低估通胀再度抬头。 纪要还显示，与会决策者讨论更长时间内保持利率稳定，前提是，如果通胀没有显示出持续往2%目标移动迹象，另外也讨论到如果就业市场出现意外疲软的情况下减少政策限制。 高盛集团执行长David Solomon更是表示，美国政府的支出促使经济展现出更强的韧性，目前他预料今年美联储不会降息。彭博社今天报道称，David Solomon在波士顿学院举办的一场活动中表示：“我还是没看到令人信服的数据，没看到显示美联储将降息的数据。” 他还提到，在人工智能（AI）基础设施方面的投资，也有助于经济更好地应对美联储的货币紧缩政策。尽管如此，他坦言，消费者开始感受到物价上涨的压力，麦当劳和Auto Zone的最新财报显示，消费者开始缩减支出了。 “如果你同那些真正与美国经济的中间层打交道的企业CEO交谈，就会发现，这些企业已经开始看到消费者行为的变化。”他表示，“通胀不仅仅是名义上的，它是累积的，一切都变得更贵。你开始看到消费者、普通美国人有这种感觉。”David Solomon表示，与六个月前相比，消费者行为的改变，提高了经济放缓的风险。他也提到了地缘政治的脆弱性，并表示人们将不得不长期忍受这一点。 受此影响，今天早盘，亚太股市（除日本外）基本上都处于弱势。香港市场低开之后，股指持续下行；A股早盘的表现亦是如此，韩国和澳大利亚的股指亦表现低迷。值得注意的是，受益于美元降息预期的金属板块今天早盘狂跌。而昨晚，铜镍等大宗商品期货跌幅亦是非常大。 英伟达的影响 值得注意的是，今天早盘英伟达概念股表现非常强劲。 英伟达盘后涨超7%，若涨势延续至明日开盘，股价将首度突破1000美元大关。今天早上，美股盘后，英伟达发布截至今年4月底的2025财年第一财季业绩。总营收和数据中心收入连续多个季度创新高，分别同比增长262%和427%，净利润增超620%，还将进行10比1拆股并大幅提高股息分红。 英伟达创始人兼CEO黄仁勋声称，下一场工业革命已经开始，已经为下一波增长做好了准备。Blackwell下一代超强芯片正“满负荷生产”，今年就会看到“大量的Blackwell芯片收入”。 天风证券表示，英伟达不断迭代新产品，应用新技术，新产品在AI领域的能力再度突破并可以助推数据处理、工程模拟、电子设计自动化、计算机辅助药物设计、量子计算和生成式AI等领域实现突破，新一代产品有望迎来旺盛需求带动销量高增，为未来业绩持续高增护航。 事实上，AI最近驱动不少。微软新品发布会，将Copilot及GPT-4o全面融入Windows系统。推出“回溯”功能，可以记忆电脑所有操作，搜索历史屏幕内容。打游戏时，Copilot可识别游戏内容给予用户实时操作建议，全程语音互动。此外，5月23日，联想FY2024业绩会；6月3日，Computex国际电脑展，AMD CEO苏姿丰将发表AIPC主题演讲；6月10日，苹果WWDC开发者大会，预计将展示AI手机的软硬件升级。 不过，在美联储降息预期衰减的背景之下，成长股的估值可能还会面临压力。

低空经济行业同时喜迎多条重磅政策利好。5月22日晚间，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》，计划三年内打造世界领先的低空经济产业高地，低空经济规模超过3000亿元，并计划通过政府投资基金等方式支持低空产业发展，探索通过市场化方式组建专项基金，引导更多资金投向低空经济重点领域。 《行动方案》指出，要发展城市空中交通新业态。支持广州、深圳、珠海等具备条件的城市开通市内和城际低空客运航线，打造覆盖粤港澳大湾区主要区域的低空空中交通走廊。鼓励利用直升机、eVTOL等低空飞行器探索拓展空中通勤、商务出行、空中摆渡、联程接驳、跨境飞行等低空新业态。探索开辟粤琼低空航线。 四川省政府也于昨日召开第29次常务会议，研究部署低空经济发展等工作。会议审议通过《关于促进低空经济发展的指导意见》，强调要充分发挥四川省研发、制造、空域、应用场景等优势，抢抓窗口期，在新赛道上加力加速冲刺，探索形成一批创新性引领性强的经验做法，加快研究出台配套政策措施，推动低空经济尽早“飞起来”，加快形成新质生产力。同时积极参与相关法规标准制定，构建全过程安全监管体系，确保空防安全、公共安全和飞行安全。 同日，在第五届中国机场发展大会上，中国民用机场协会发布《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》，这是我国首部针对eVTOL起降场的技术规范。该要求的发布，标志着我国在eVTOL起降场技术规范领域迈出了重要一步。 国盛证券表示，低空经济作为新质生产力的重要组成，国家与地方的政策支持力度大，配套法规逐步完善，行业商业化落地有望加快。建议关注产业链潜在受益环节：整机、空管、动力、零部件、航空材料、雷达系统、设计、运营与检测等。 船舶行业高景气度 船舶股早盘逆势放量走高，板块指数盘中涨近2%，开盘不到1小时成交就超过昨日全天成交。天海防务一度冲击20%涨停，半日成交较昨日全天激增近10倍，江龙船艇、中国海防、海兰信等盘中均出现直线拉升的走势。 中国船舶工业协会日前公布的最新数据显示，今年一季度，全国造船完工量1235万载重吨，同比增长34.7%；而新接订单量2414万载重吨，同比增长59%，占据全球总量的比例接近七成；截至3月底，国内造船企业手持订单量15404万载重吨，同比增长34.5%。 随着中国船企的竞争力不断提升，新增订单也不断向国内靠拢，特别是集装箱船领域，更是独步世界。根据国际船舶网披露，今年以来，全球集装箱船订单全部由中国船企包揽。 新接订单大幅增长令国内船企满负荷运转，国内造船龙头中国船舶在互动平台上表示，根据克拉克森数据统计，2024年第一季度全球累计成交新船订单353艘、2730.9万载重吨，新船成交同比增加10.9%。公司目前订单排期已至2027年、2028年。 中船防务亦透露，公司手持造船订单饱满，交船期最远已排至2027年，未来将持续通过优化原材料和零部件采购规划、压缩关键节点周期、提升船坞使用效率及优化劳动力资源配置等方式，进一步释放产能。 江龙船艇也在年报中披露，2023年新签订单26.1亿元，较2022年同期增长128.75%，公司在手订单26.49亿元，较2022年同期增长120.93%，2023年新签订单及2023年底在手订单均创历史新高。 长江证券指出，造船板块长周期景气向上，逐步迎来利润释放。随着高价优质新船订单进入集中交付期，未来2年—3年业绩快速释放将对板块提供有力支撑。同时，中国造船业份额的迅速提升有望进一步提高上行期龙头业绩弹性。重点推荐中集集团（集装箱复苏叠加海工板块景气业务减亏）、中国船舶（全球造船行业龙头有望受益于行业上行，业绩或将逐步释放）；此外，造船产业链其他公司也有望充分受益。