6月3日，市场全天震荡分化，创业板指全天领涨，指数分时黄白线全天分化，小微盘股方向领跌。截至收盘，沪指跌0.27%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.79%。 板块方面，存储芯片、高速连接器、CPO、猪肉等板块涨幅居前，ST、汽车拆解、小金属、AI医疗等板块跌幅居前。 总体上个股跌多涨少，全市场超4400家个股下跌。沪深两市成交额8307亿元，较上个交易日放量1157亿。 随着6月行情拉开帷幕，今天A股的画风确实和上周有明显不同，但暂时只能说“喜忧参半”。 喜的是，市场量能终于有所回升，来到8300多亿元；成交额居前的个股大面积上涨，如比亚迪、中际旭创、北方华创、长江电力等不同题材方向的热门股都有亮眼表现。 以及，沪指在下探年线后暂时得到支撑，收出下影线。 忧的则是，全市场下跌个股多达4000家，其中小微盘股明显偏弱。 而形成这样割裂的盘面，可能与近期新出的“立案调查”概念有关。 科技线成今日避险方向 经历了5月份的快速轮动行情后，科技线成了6月份首个逆势方向。 截至收盘，存储芯片、铜缆高速连接、国家大基金持股、人形机器人、半导体等多个板块涨幅居前，虽然与早盘的高光相比，午后出现一定回落。 综合来看，科技线在此前和此后一段时间都有催化。 首先，国家大基金三期于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元，超过前两期的注册资本之和。 我们在此前推送中提到，历史行情显示，大基金一期、二期成立后，半导体板块迟早都会迎来大涨行情。 其次，刚过去的周末，消息面也对科技线构成支撑。 6月1日，工信部部长金壮龙在《求是》杂志发表文章《加快发展新质生产力深入推进新型工业化》。文章提出，应培育壮大新兴产业，推动5G、智能网联汽车、新能源、新材料、生物制造、商业航天、低空经济等新兴产业健康有序发展。前瞻布局未来产业，开辟人工智能、人形机器人、脑机接口、元宇宙、下一代互联网、6G、量子信息、深海空天开发等新赛道，构筑未来发展新优势。 昨晚，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX 2024的演讲刷屏。他表示，英伟达Blackwell芯片现已开始投产。演讲中，黄仁勋宣布，英伟达将在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片。对市场而言，这个消息再度打开AI硬件的成长空间，强化了产业趋势。 此外，2024年苹果全球开发者大会将于美国当地时间6月10日（北京时间6月11日）至14日举行；微软则计划从6月18日起陆续上市搭载Copilot的Windows 11 AI PC。 “立案调查”概念发酵微盘股大跌 与创业板指、科创50等红盘指数形成鲜明对比的，是今天微盘股指数大跌近5%。 代表小盘股的中证2000指数也跌1.9%。 为何今天反常大跌呢？ 一方面，今天ST板块重现跌停潮，且势头较上月更猛烈。*ST嘉寓、*ST巴安等70余股跌停。这与新“国九条”下，于4月30日正式落地的退市新规显然有关。 截至上周，今年以来，A股已有超90家公司新增“披星戴帽”。同时，退市新规下，1元退市风险陡增。根据Wind数据，从退市新规落地后首个交易日（5月6日）到上周五，有8只股票在总共20个交易日中连续20日跌停，其中*ST美吉、ST阳光股价已连续12个交易日低于1元。 另一方面，有观点认为，新规之下，不仅是财报披露期有风险，曾被立案调查、尚未出处罚结果的，同样存在ST风险。 这甚至在一些投资平台上形成了“立案调查”概念股，与一般被追捧的概念股不同，这一题材下的个股近期形成了避险或“大逃杀”的情况。 数据显示，今年以来被立案调查的个股就有73只，不管是不是ST股，这73只个股中今天收涨的仅有3只。 有媒体报道称，与去年同期相比，立案调查的公告数量增长53%。涉及信息披露违法违规、内幕交易、短线交易的公告数量位居前三，分别为52份、6份和3份。 受访专家认为，今年以来被立案调查的上市公司及高管明显增多，体现了监管部门“零容忍”执法趋势，促进上市公司提高信息披露质量和透明度，确保市场公开、公平、公正，有效保护中小投资合法权益。 银行股为何突然走弱？ 除了微盘股，年内表现较好的银行板块今天跌幅不小，也让不少投资者始料未及。 42只成分股仅4只收涨，这也导致上证指数全天都偏弱。 据券商中国，分析人士认为，银行股的异动源于有两大突发： 首先，5月31日，金融监管总局发布2024年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。今年一季度，商业银行净息差降至1.54%。这个走势可能低于市场此前预期。 其次，此前走势强劲的沪农商行今天早盘一度跌停。有机构认为，该股本月纳入沪深300指数成分股的预期落空。银行板块跌幅排第二的江苏银行也是因为未能纳入上证50指数。 此外，此前市场利率低位运行、资产荒较难破局，再加上银行持有不少国债，国债牛市亦成就了银行。因此，银行股息优势与稳健属性成为各类资金首选。不过，最近国债的预期有变，可能导致银行的远端预期也发生了变化，从而引发了资金的抛售。 若国债市场持续走强，则板块应该无忧。但若国债市场的逻辑和预期皆转淡，那么银行股阶段性的下行就可能难以避免。从当前的情况来看，长久期国债的逻辑并无明显变化，但其供求预期可能正在发生变化。

在市场回暖的背景下，依然有超半数主动权益型基金今年前5个月出现亏损。根据同花顺统计，前5个月有超20%，其中金元顺安产业臻选混合A、同泰开泰混合A与富荣价值精选混合A净值跌幅超过三成。 　　部分采取了微盘股策略的主动权益型基金去年获得了不错收益，但今年微盘股数次出现大跌，采用微盘股策略产品出现了明显回撤。如业绩垫底的金元顺安产业臻选混合去年底才成立，曾被投资者视作网红基金金元顺安元启的“平替”。前5个月该基金净值大跌34.1%，从一季度末持仓看，基金经理偏好微盘股策略，持股十分分散。 　　该基金一季度末股票仓位达到95%，而前十大重仓股合计仓位不到11%。一季报显示，其前十大重仓股中，金春股份在去年末收到安徽证监局出具的警示函，华光新材及相关责任人员在最近一年内收到了浙江证监局出具的警示函。今年前5个月，前者股价跌近30%，后者跌近23%；美力科技、三夫户外、湖南投资、燕塘乳业股价跌幅在20%左右。 　　同泰开泰混合A前十大重仓股集中在电力设备、机械设备等行业。该基金股票仓位不到92%，前十大重仓股合计仓位近40%，且均来自北交所。不过，基金经理押注的股票多数表现不佳，其中康普化学、吉冈精密前5个月股价下跌近50%，连城数控股价跌逾30%。 　　富荣价值精选混合的情况与金元顺安产业臻选混合类似，这只基金同样采取微盘股策略，超七成股票仓位中，前十大重仓股合计仓位不足2%。中信建投北交所精选两年定开混合定位北交所，持仓中小市值股票占比较高。 　　另外，受AI相关主题回调的影响，部分布局相关板块的产品净值显著波动。明星基金经理黄兴亮旗下的万家科技创新A、万家自主创新混合A、万家经济新动能混合A、万家优选前5个月亏损超20%，重仓股集中在计算机、电子等出现显著回调的板块。 　　开源证券策略首席分析师韦冀星认为，新“国九条”出台后，A股生态系统有望发生显著进化，过往支撑小微盘股超额行情的因素或将有所消退，小微盘逻辑将重塑。新“国九条”严格退市标准、强化分红监管，有望从根本上完善A股生态环境，缺乏持续经营能力的小市值个股，以及依靠“壳资源”价值支撑的微盘股压力或将增大。

近期，小微盘股连续大跌。昨日，同花顺微盘股指数再度下跌3%，年内至今已重挫36%。值得一提的是，近期中证2000、国证2000等与微盘股关系密切的ETF份额也明显缩减。 一般来说，小微盘股即是指极小市值股，其往往具有高波动性和低流动性的特点。从严格意义上来说，目前没有官方公布的微盘股指数，而国证2000和中证2000大体能反映微盘股走势。 国证2000指数旨在反映A股小型股票的价格变动趋势，指数选样方法是对两市A股的总市值、自由流通市值和成交金额三个指标加权计算，并按从高到低排名。中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映市值规模较小证券的市场表现。 近期，小微盘股持续调整，相关ETF份额也不断下降。同花顺数据显示，截至6月3日，筛选跟踪中证2000、国证2000指数的相关ETF，基金规模最大的国证2000ETF(万家基金)、中证2000ETF(华泰柏瑞)近1个月基金份额分别减少近23.13%、21%，基金规模（合并）分别为13.41亿元和11.77亿元。此外，南方中证2000ETF近一个月份额减少12.8%，基金规模（合并）为5.44亿元。 今年以来，小微盘股出现“过山车”的情况并非首次。如2月前后，市场在风险偏好不足和短期流动性危机的双重负反馈下急速下跌，小微盘板块出现大幅度回撤。数据显示，1月29日至2月7日，微盘股指数在8个交易日中大跌四成。 随后，“国家队”公告称扩大ETF产品增持范围和力度，向市场注入流动性和信心，市场风险得到显著缓释。自2月8日起，微盘股指数又连续上涨，累计8个交易日上涨近五成，此前遭遇大幅回撤的量化私募产品净值逐渐修复。 对于微盘股，大多业内人士表示，大多数微盘股业绩差、财务问题多，其中部分公司还存在退市风险，再加上量化私募已从微盘股大量撤出，因此未来整体风险大于机会。当然，微盘股中也有部分业绩优良、估值较低，这类个股存在错杀的机会。 对此，深圳一家私募基金高管对记者分析称，“最近一个多月微盘股连续大跌，主要有两方面原因：一是年报后数十家公司被ST，股价连续跌停，引发市场恐慌；二是目前是存量资金博弈的市场，由于避险情绪，部分资金卖出小微盘股，而买入了蓝筹股。在强监管的背景下，未来部分小微盘股面临退市压力，整体难有大的机会。”