中新社北京7月8日电(记者夏宾)中国央行8日发布对各公开市场业务一级交易商的一则公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，其将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00至16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对中新社记者表示，此次公告的临时正回购或临时逆回购操作新设了隔夜这一期限，进一步拓展了原有7天、14天、28天等期限，同时事实上将公开市场操作时间在现有工作日上午9:00至9:20的基础上，增加了工作日16:00至16:20的时段。 “从国际经验上看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回购和隔夜正回购等方式作为辅助货币政策工具，以调整市场流动性和资金面并对短端利率进行调节。”庞溟说。 他表示，此次中国央行新增正、逆回购操作的期限和操作时间，为公开市场操作在工具上、期限上、时间上提供了更多选择，有利于公开市场操作更加松紧适度、精准施策、有效调配、前瞻布局，可根据流动性供求和市场利率变化，做好做细做实流动性调节，更为有效地熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、引导市场预期、降低短端市场利率波动。 中信证券首席经济学家明明称，中国央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性。预计央行对隔夜逆回购操作不会太频繁，可能在月中和月底、季末操作。(完)

人民网北京7月8日电中国人民银行8日表示，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 据记者了解，正回购是指，中国人民银行向市场卖出有价证券，并承诺在未来特定日期以约定价格买回这些证券的交易行为；逆回购是中国人民银行向市场购买有价证券，并约定在未来特定日期将这些证券卖给市场的交易行为。这两种操作都是中国人民银行用来调节市场中货币供应量的工具，正回购用于回收资金，而逆回购则用于增加市场的流动性。正回购和逆回购的规模和频率，可以根据中国人民银行的货币政策需要进行调整，以实现宏观经济调控的目标。 对此，东方金诚首席分析师王青向人民网记者表示，中国人民银行此举表明，收窄利率走廊进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作是新利率走廊的下限，而临时逆回购利率可以看作新利率走廊的上限。如果市场流动性充裕，短期市场基准利率（DR007）有可能比7天期逆回购利率低20个基点以上，中国人民银行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，DR007有可能比7天期逆回购利率高50个基点以上，中国人民银行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。 王青认为，利率走廊的调整，对资金面和货币市场运行的影响将比较有限。从近期市场利率的实际波动性来看，2023年8月以来，DR007围绕7天期逆回购利率波幅明显收窄，且呈现“上宽下窄”特征——在此期间，DR007最大值为高于7天期逆回购利率51.08个基点，最小值为低于7天期逆回购利率18.18个基点。这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间。由此，宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。 也有业内人士向记者表示，利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性，有助于稳定市场预期，向市场清晰传达货币政策信号，也会为短期利率向长期利率传导提供更为有利的条件。

7月8日，人民银行公开市场业务操作室公告，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，期限为隔夜，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 针对央行这一决定，每日经济新闻记者采访邮储银行研究员娄飞鹏。他指出，重启正回购操作，通过逆回购投放流动性，通过正回购回收流动性。这增强了对流动性的双向调节。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段。 进一步健全市场化的利率调控机制 根据人民银行公开市场业务操作室公告，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 娄飞鹏表示，央行视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，新增了16:00-16:20的操作时段，在原有7天、14天、28天期的基础上扩充了隔夜期限的正回购和逆回购期限，丰富了货币政策工具种类期限。重启正回购操作，通过逆回购投放流动性，通过正回购回收流动性，增强对流动性的双向调节，可进一步健全市场化的利率调控机制，充分发挥货币政策工具流动性调节作用，提高公开市场操作的精准性和有效性，更好保持银行体系流动性合理充裕。 对于隔夜操作利率水平，娄飞鹏表示，在对短期货币市场利率引导上，此次设置了明确清晰的标准，相比之前的利率走廊上下限，新的上下限区间收窄。 王青指出，这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作新的利率走廊的下限，而临时逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率低20个基点以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个基点以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。 在王青看来，这显示利率走廊的宽度将大幅收窄至70个基点，收窄幅度超出市场预期。 不过，王青认为，利率走廊的这一调整对资金面和货币市场运行的影响将比较有限。可以看到，从近期市场利率的实际波动性来看，2023年8月以来DR007围绕7天期逆加回购利率波幅明显收窄，且呈现“上宽下窄”特征，资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间。由此，宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。 总体上，王青认为，利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性，有助于稳定市场预期，向市场清晰传达央行货币政策信号，也会为短期利率向长期利率传导提供更为有利的条件。 利率走廊操作系统更有利于金融市场主体形成稳定预期 记者注意到，近期，人民银行行长潘功胜公开表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。 潘功胜指出，调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。 潘功胜表示，从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了刚才谈到的需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。 据悉，利率走廊的基本操作原理是，中央银行通过向商业银行提供一个贷款便利工具和存款便利工具，将货币市场的利率控制在目标利率附近。这样，以央行目标利率为中心，在两个短期融资工具即央行贷款利率与存款利率之间形成了一条“走廊”，存贷款便利利率分别构成了这条走廊的下限与上限。 另有观点认为，与单纯的公开市场操作系统相比，利率走廊操作系统更有利于金融市场主体形成稳定的预期，能够更及时、准确地对市场流动性变化作出反应，从而在控制短期利率波动上更有优势。此外，利率走廊系统下，央行只需对走廊的边界进行调整即可实现货币政策的调整，而不需要频繁地进行公开市场操作，从而降低货币政策操作成本。

央行在公开市场操作中祭出新工具。 7月8日早间，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。 具体操作细节方面，临时正、逆回购操作时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。 业内专家认为，这意味着利率走廊宽度收窄。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，临时正回购利率可以看作新的利率走廊的下限，而临时逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率低20个基点以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个基点以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。 华创证券指出，此举本质上央行的临时正逆回购操作是利率走廊的概念。如果有了这个利率机制，央行对流动性的管控可以更为自由和方便。例如，央行希望流动性收紧，就可以收紧流动性，并依靠利率走廊的上限去避免资金利率反弹幅度超过央行的预期。如果央行既希望放钱，又不希望放的钱过多，则可以通过利率走廊的下限去约束资金利率的下限。 市场对收窄利率走廊已有预期。 中国人民银行行长潘功胜上月在陆家嘴论坛上表示，如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了刚才谈到的需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。 调控短端利率时，中央银行通常会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率。潘功胜表示，目前利率走廊总体上宽度是比较大的。 招商证券指出，虽然利率走廊机制在缩小市场利率波动方面取得显著成效，但仍存在以下改进空间，一方面，利率走廊过宽导致我国市场利率波动性高于国外；另一方面，市场流动性充裕期间调整利率走廊，容易使市场利率出现超调。 随着临时隔夜正、逆回购操作的利率明确，利率走廊宽度收窄到70个基点。 王青指出，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp，这显示利率走廊的宽度将从现有的245个基点，大幅收窄至70个基点，收窄幅度超出市场预期。 华创证券指出，从利率走廊下限（1天1.6%）和中枢（7天1.8%），中枢和上限（1天2.3%）的利差关系看，这个利率走廊的设定明显是偏向利率的反弹容忍度提高。从近一年实际情况看，隔夜利率触发1.6%的下限次数要多于触发上限2.3%的次数。 对于利率走廊调整对资金面和货币市场运行的影响，王青认为比较有限。 “可以看到，从近期市场利率的实际波动性来看，2023年8月以来DR007围绕7天期逆回购利率波幅明显收窄，且呈现‘上宽下窄’特征：即在此期间，DR007最大值为高于7天期逆回购利率51.08个基点，最小值为低于7天期逆回购利率18.18个基点。这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间。由此，宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。”

在与金融机构签订债券借入协议后，央行又于今日发出重磅信号。 8日，央行发布公开市场业务公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 业内专家表示，央行推出临时正逆回购公开操作，意在提高央行公开市场资金面调控的效率和精准度，可能在月末、月中面临流动性波动时进行操作。同时，引导短期利率，发挥利率走廊的作用。 此前，央行行长潘功胜曾表示，调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。 而央行今日推出的临时正逆回购操作工具起到的正是利率走廊的作用。华创证券指出，本质上央行的临时正逆回购操作是利率走廊的概念。央行临时正逆回购机制，代表了央行重启正回购，信号意义重大。 “虑到目前金融市场情况，央行临时推出正逆回购公开操作，意在提高央行公开市场资金面调控的效率和精准度，保持市场流动性合理充裕并影响债券市场预期，这是央行通过公开市场与央行借券出售进行有机配合。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示。 从推出的时点来看，目前央行已被证实与几家主要金融机构签订债券借入协议，此次推出的工具主要也将配合债券借入，更好的调控流动性。“在当前流动性过多的背景下，我们理解，还是为了央行回笼流动性服务的，而回笼流动性也是为央行调控长期利率服务的。毕竟，如果央行通过卖债，可能会带来流动性紧张，那么利率走廊上限其实是给了央行操作的一个补充。”华创证券表示。 那么，央行可能会在什么时候运用新工具呢？中信证券首席经济学家明明表示，央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性，预计央行对隔夜的逆回购操作不会太频繁，可能在月中和月底、季末操作。 “金融机构可能在月末、月中面临流动性波动，央行通过日间流动性操作可以更好稳定市场流动性。这也是落实央行行长潘功胜的讲话，加强7天逆回购引导作用，引导短期利率，类似发挥利率走廊的作用。”明明认为。 “从美欧等央行看，央行公开市场操作时间并不完全固定，央行需要综合资金面情况、宏观经济趋势、货币政策目标等进行考量，灵活操作，保持市场流动性合理充裕，平稳市场，并释放政策取向及引导市场预期等。”周茂华指出。 此外，央行此次推出临时正逆回购机制，也将起到调控利率的效果。华创证券认为，隔夜利率下限降低到1.6%要正回购，封死资金利率下限；隔夜利率涨到2.3%则要吸收流动性。从近一年实际情况看，隔夜利率触发1.6%的下限次数要多于触发上限2.3%的次数。 东方金诚首席宏观分析师王青也指出，如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）有可能比7天期逆回购利率低20个bp以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个bp以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。

债市要闻 【“央妈”的手已经抬起！将借入中长期国债数千亿，密切关注后续操作】 据财联社向央行求证，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。受此影响，超长债收益率应声上行。某股份行债券交易员称，“此前央行有过几次喊话，市场不买账。今天，央行的语气有点狠，超长债才上行了一点。某券商交易员对财联社表示，从市场情绪来看，多方不愿轻易掉头，除非等央行实际操作落地。单从量级来看，数千亿元规模并不大，央行最近在公开市场净回笼规模加大，但市场资金仍很充裕，多头仍有”死扛态势，但适时会做对冲，除非央行实际操作落地，否则完全改变操作策略并不简单。 【央行：将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20】 7月8日早间，央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 【证监会等六部门：严肃惩治欺诈发行股票债券行为持续优化完善股票债券发行上市审核注册机制】 国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。其中提到，严肃惩治欺诈发行股票债券行为。持续优化完善股票债券发行上市审核注册机制，把好资本市场“入口关”。加大股票发行环节现场检查和督导力度，聚焦业绩异常增长等情形，严防“带病闯关”。重点关注已违约及风险类债券发行人，严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、挪用募集资金和逃废债等违法违规行为。 【2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元】 国家外汇局表示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。2024年6月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。但我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。 【今年6月央行继续暂停增持黄金】 2024年6月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，已连续2个月暂停增持黄金储备。“这进一步确认央行停止了增持黄金。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。 【多家银行逆势上调定存利率，山西交城农商行1年、2年、3年、5年存款现相同利率】 在存款利率整体处于下调的背景下，有多家银行在7月上调了部分期限定存利率。如，山西交城农商银行、中阳农商银行均发布相关信息称，1年期定存利率上调至2%。山西交城农商银行某支行工作人员对财联社表示，该行不仅上调了1年期定期存款利率，且2年期定期存款利率也由原来的1.95%上调至2%，“该次上调时间为7月1日开始，截止日期则没有通知”。融360数字科技研究院分析师艾亚文认为，这主要是银行可能旨在吸引短期资金，同时减少长期存款的成本压力，这种策略与银行的流动性管理、负债成本管控以及应对市场和监管环境变化的策略有关。“短期利率上调、中长期利率下调在一定程度上可以缓解存款定期化趋势。” 【万达转让烟台芝罘万达广场，新华保险、中金资本接盘】 据财联社，天眼查APP显示，近日，烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，原全资股东大连万达商业管理集团股份有限公司退出，新增坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）、坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司为股东，分别持股约99.99%、0.01%，同时多位主要人员发生变更。此前不久，该公司注册资本已由5000万人民币增至7.08亿人民币。值得一提的是，今年4月，上述两位新增股东已接盘北京万达广场实业有限公司。股权穿透图显示，坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）由新华保险、中金资本运营有限公司分别持股99.9%、0.1%，坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司2位自然人股东也在中金相关公司任职。 【上半年券商发债总规模降三成】 券商补充资本金需求下滑，债券融资骤降。数据统计显示，截至7月4日，证券公司发债284只，融资5072.37亿元，分别同比下滑24.47%、28.38%；其中，证券公司债发行2820.7亿元，同比下滑29.55%；次级债发行707.47亿元，同比下滑20.11%；证券公司短期融资券发行1544.2亿元，同比下滑29.58%。 【监管宽松后，年内消金公司金融债发行已达265亿】 兴业消费金融股份公司（简称“兴业消金”）拟于近期发行2024年第五期金融债券，至此，其今年将合计发行90亿元金融债补充资本。去年11月，暂停两年的消费金融债券重启发行，今年已累计发行265亿元，超过以往任何一年的发行量。业内人士指出，消费金融债受政策支持，在“资产荒”背景下具备配置价值。不过，需注意不良贷款率上升对消金公司个体信用风险的影响。 【民生证券卷入七年前ABS纠纷案，涉案金额逾2亿】 7月4日晚间，华林证券发布公告称，公司收到上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）发出的关于红博会展信托受益权资产支持专项计划（以下简称“红博会展专项计划”）的仲裁通知。申请人民生证券请求裁决华林证券偿还其认购的资产支持证券的本金以及相关利息损失等费用，共计2.16亿元。华林证券在公告中指出，作为专项计划的管理人，华林证券目前已取得案涉专项计划下两处底层资产的优先受偿权，并将以13.53亿元的起拍价于7月13日至14日在京东资产交易平台进行公开拍卖，可覆盖该资产支持专项计划各份额持有人投资本金。 【美国６月份非农就业人数增加20.6万人】 7月5日，美国6月非农就业人数增加20.6万人，预估为增加19万人，前值为增加27.2万人。劳动力参与率为62.6%，前一个月为62.5%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.4%；较上年同期增加3.9%，前一个月为增加4.1%，符合预估。私营部门非农就业人数增加13.6万人，前一个月为增加19.3万人；预估为增加16万人。 公开市场： 公开市场方面，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。本周央行连续5日锁定20亿地量，累计净回笼7400亿元，为3月初以来单周新高。 信用债事件 ■中交资本:新增借款244.62亿占上年末净资产102.67%； ■迪马股份7月第一周新增逾期债务18.47万元； ■济南城建：3.90%票息20亿元点心债于7月5日在澳交所上市； ■镜湖建设:子公司华安公司涉重大诉讼并被列为被执行人； ■20华夏幸福MTN001、20华夏幸福MTN002:触发事先承诺条款； ■越秀地产拟发行3年期人民币绿色有担保债券，IPG在4.20%区间； ■万科：“22万科05”、“22万科06”拟于7月8日付息； ■鹏金所据悉计划最快本周就逾期理财产品提出兑付方案； ■惠誉:确认山东财金集团评级展望"负面"。 市场动态： 【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行4.46BP报1.7627%】 上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行4.46BP报1.7627%，7天期上行0.44BP报1.8089%，14天期上行2.14BP报1.8192%，1月期上行3.48BP报1.8534%。 银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨4.0个基点报1.77%；FDR007持平报1.8%；FDR014涨1.0个基点报1.81%。 银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.0个基点报1.82%；FR007涨2.0个基点报1.85%；FR014持平报1.88%。 【利率债|央行已签数千亿可出借中长期国债，30年国债活跃券上行2.5BP左右】 上周五，国债期货全天低开低走，收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。 银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行1.8bp报2.2785%，30年期国债活跃券230023收益率上行2.4bp报2.4895%，10年期国开活跃券240205收益率上行2.15bp报2.3575%。 交易员表示，今天债市整体上行，但上行幅度尚可。波动最大的30年上了2.5bp左右，具体操作落地前，债市可能更偏向于观望而不是迅速调头。 【信用债|各期限信用债收益率多数上行，1年期信用利差明显收窄】 上周五，信用债各期限信用债收益率多数上行，1年期信用利差明显收窄，全天成交超千亿。 AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.31个基点报1.9918%；3年期收益率上行1.11个基点报2.1242%；5年期收益率上行1.88个基点报2.2713%。 AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.3个基点报2.0919%；3年期收益率上行1.11个基点报2.2242%；5年期收益率上行1.88个基点报2.3713%。 涨幅超2%的信用债共15只，其中“23延经01”、“22东方医药MTN001”、“24寿光金鑫PPN001”涨幅位居前三，分别涨5.59%、3.75%、3.44%，分别成交111.6万元、13358.49万元、8281.28万元。 跌幅超2%的信用债共2只，“21娄底经开MTN001”、“G18武铁2”分别跌4.7%、2%，分别成交11458.74万元、8.98万元。 高收益债：共5只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21旭辉02”、“22金地MTN001”、“22万科GN001”收益率位列前三，分别为112.03%、25.53%、20.22%，三只债分别成交2.4万元、2823.53万元、67.96万元。 收益率处于8%-15%区间的信用债共13只，其中“22万科01”、“22万科06”、“22万科04”收益率位列前三，分别为12.05%、11.33%、11.2%，与中债估值的偏离度分别达-0.2bp、-512.07bp、-541.27bp，三只债分别成交774.52万元、21.59万元、43.27万元。 【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.125%】 上周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.125%，法国10年期国债收益率跌6.7个基点报3.212%，德国10年期国债收益率跌5.2个基点报2.556%，意大利10年期国债收益率跌6.3个基点报3.935%，西班牙10年期国债收益率跌5.4个基点报3.341%。 【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.614%】 上周五，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.614%，3年期美债收益率跌9.2个基点报4.406%，5年期美债收益率跌9.3个基点报4.236%，10年期美债收益率跌7.5个基点报4.289%，30年期美债收益率跌5.1个基点报4.48%。

7月8日，央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 东方金诚首席宏观分析师王青对新京报贝壳财经记者表示，这显示收窄利率走廊进入实际操作阶段。临时正回购利率可以看作新的利率走廊的下限，而临时逆回购利率可看作新的利率走廊的上限。此外，利率走廊的宽度将从现有的245个bp，大幅收窄至70个bp，收窄幅度超出市场预期。 利率走廊进入实际操作阶段，收窄幅度超出市场预期 6月份，央行行长潘功胜表示，调控短端利率时，中央银行通常还会用利率走廊工具作为辅助，把货币市场利率“框”在一定的区间。目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。 从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更有底。除了需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。 王青解释称，如果市场流动性充裕，短期市场基准利率DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）有可能比7天期逆回购利率低20个bp以上，央行可通过临时正回购吸收市场流动性，避免市场利率低于临时正回购利率；反之，如果市场流动性偏紧，短期市场基准利率DR007有可能比7天期逆回购利率高50个bp以上，央行可通过临时逆回购投放市场流动性，避免市场利率高于临时逆回购利率。 总体来说，利率走廊收窄会降低短期市场利率波动性，有助于稳定市场预期，向市场清晰传达央行货币政策信号，也会为短期利率向长期利率传导提供更为有利的条件。 招商证券宏观经济团队指出，在利率走廊的引导下，市场利率波动减小，政策利率对市场利率的影响力增强。从经验来看，在市场流动性合理充裕期间，调整利率走廊，可有效防止市场利率出现单边走势，发生超调。鉴于上半年市场利率贴近政策利率运行，且下半年流动性将保持合理充裕，今年具备调整利率走廊的有利条件。 新利率走廊不会引起资金市场较大波动 王青认为，利率走廊的这一调整对资金面和货币市场运行的影响将比较有限。从近期市场利率的实际波动性来看，2023年8月以来DR007围绕7天期逆回购利率波幅明显收窄，且呈现“上宽下窄”特征：在此期间，DR007最大值为高于7天期逆回购利率51.08个bp，最小值为低于7天期逆回购利率18.18个bp。这意味着资金市场实际上已在这一利率走廊范围内运行了一段时间。由此，宣布新利率走廊不会引起资金市场较大波动。 国投证券首席固定收益分析师尹睿哲指出，利率走廊作为一种政策工具，其调整过程并不代表政策目标的调整。比如，观测欧洲央行利率走廊收窄过程中资金利率本身的运动，资金中枢与走廊宽度并无稳定的对应关系。这也意味着，后续如果国内出现走廊宽度调节（如下调SLF），并不能简单推导出资金价格中枢相应下降的结论。 对于7月市场流动性，光大证券金融业首席分析师王一峰表示，6月末跨季后，资金利率出现较大幅度回调，截至7月5日，DR001与DR007月内中枢分别为1.72%、1.8%，较季末一周下行22bp、30bp。往后看，预计7月资金面仍延续二季度以来中性偏宽态势，但需要关注央行持续对于买卖国债表态对收益率曲线长端的影响。 此外，7月准备金退缴等季节性因素共振，跨季资金面平稳。从影响资金面诸多因素看，往年同期资金面主要扰动因素在于央行基础货币投放规模及政府存款变动，7月央行对基础货币净回笼、政府存款新增规模会对银行体系内流动性形成较大幅度抽水。跨季后准备金退缴对体系内资金形成一定回补，预计7月银行体系资金面或维持平稳状态。 新京报贝壳财经记者张晓翀

债市要闻 【“央妈”的手已经抬起！将借入中长期国债数千亿，密切关注后续操作】 据财联社向央行求证，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。受此影响，超长债收益率应声上行。某股份行债券交易员称，“此前央行有过几次喊话，市场不买账。今天，央行的语气有点狠，超长债才上行了一点。某券商交易员对财联社表示，从市场情绪来看，多方不愿轻易掉头，除非等央行实际操作落地。单从量级来看，数千亿元规模并不大，央行最近在公开市场净回笼规模加大，但市场资金仍很充裕，多头仍有”死扛态势，但适时会做对冲，除非央行实际操作落地，否则完全改变操作策略并不简单。 【央行：将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20】 7月8日早间，央行公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 【证监会等六部门：严肃惩治欺诈发行股票债券行为持续优化完善股票债券发行上市审核注册机制】 国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》。其中提到，严肃惩治欺诈发行股票债券行为。持续优化完善股票债券发行上市审核注册机制，把好资本市场“入口关”。加大股票发行环节现场检查和督导力度，聚焦业绩异常增长等情形，严防“带病闯关”。重点关注已违约及风险类债券发行人，严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、挪用募集资金和逃废债等违法违规行为。 【2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元】 国家外汇局表示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。2024年6月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。但我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模继续保持基本稳定提供支撑。 【今年6月央行继续暂停增持黄金】 2024年6月，中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，已连续2个月暂停增持黄金储备。“这进一步确认央行停止了增持黄金。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。 【多家银行逆势上调定存利率，山西交城农商行1年、2年、3年、5年存款现相同利率】 在存款利率整体处于下调的背景下，有多家银行在7月上调了部分期限定存利率。如，山西交城农商银行、中阳农商银行均发布相关信息称，1年期定存利率上调至2%。山西交城农商银行某支行工作人员对财联社表示，该行不仅上调了1年期定期存款利率，且2年期定期存款利率也由原来的1.95%上调至2%，“该次上调时间为7月1日开始，截止日期则没有通知”。融360数字科技研究院分析师艾亚文认为，这主要是银行可能旨在吸引短期资金，同时减少长期存款的成本压力，这种策略与银行的流动性管理、负债成本管控以及应对市场和监管环境变化的策略有关。“短期利率上调、中长期利率下调在一定程度上可以缓解存款定期化趋势。” 【万达转让烟台芝罘万达广场，新华保险、中金资本接盘】 据财联社，天眼查APP显示，近日，烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，原全资股东大连万达商业管理集团股份有限公司退出，新增坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）、坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司为股东，分别持股约99.99%、0.01%，同时多位主要人员发生变更。此前不久，该公司注册资本已由5000万人民币增至7.08亿人民币。值得一提的是，今年4月，上述两位新增股东已接盘北京万达广场实业有限公司。股权穿透图显示，坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）由新华保险、中金资本运营有限公司分别持股99.9%、0.1%，坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司2位自然人股东也在中金相关公司任职。 【上半年券商发债总规模降三成】 券商补充资本金需求下滑，债券融资骤降。数据统计显示，截至7月4日，证券公司发债284只，融资5072.37亿元，分别同比下滑24.47%、28.38%；其中，证券公司债发行2820.7亿元，同比下滑29.55%；次级债发行707.47亿元，同比下滑20.11%；证券公司短期融资券发行1544.2亿元，同比下滑29.58%。 【监管宽松后，年内消金公司金融债发行已达265亿】 兴业消费金融股份公司（简称“兴业消金”）拟于近期发行2024年第五期金融债券，至此，其今年将合计发行90亿元金融债补充资本。去年11月，暂停两年的消费金融债券重启发行，今年已累计发行265亿元，超过以往任何一年的发行量。业内人士指出，消费金融债受政策支持，在“资产荒”背景下具备配置价值。不过，需注意不良贷款率上升对消金公司个体信用风险的影响。 【民生证券卷入七年前ABS纠纷案，涉案金额逾2亿】 7月4日晚间，华林证券发布公告称，公司收到上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）发出的关于红博会展信托受益权资产支持专项计划（以下简称“红博会展专项计划”）的仲裁通知。申请人民生证券请求裁决华林证券偿还其认购的资产支持证券的本金以及相关利息损失等费用，共计2.16亿元。华林证券在公告中指出，作为专项计划的管理人，华林证券目前已取得案涉专项计划下两处底层资产的优先受偿权，并将以13.53亿元的起拍价于7月13日至14日在京东资产交易平台进行公开拍卖，可覆盖该资产支持专项计划各份额持有人投资本金。 【美国６月份非农就业人数增加20.6万人】 7月5日，美国6月非农就业人数增加20.6万人，预估为增加19万人，前值为增加27.2万人。劳动力参与率为62.6%，前一个月为62.5%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.4%；较上年同期增加3.9%，前一个月为增加4.1%，符合预估。私营部门非农就业人数增加13.6万人，前一个月为增加19.3万人；预估为增加16万人。 公开市场： 公开市场方面，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。本周央行连续5日锁定20亿地量，累计净回笼7400亿元，为3月初以来单周新高。 信用债事件 ■中交资本:新增借款244.62亿占上年末净资产102.67%； ■迪马股份7月第一周新增逾期债务18.47万元； ■济南城建：3.90%票息20亿元点心债于7月5日在澳交所上市； ■镜湖建设:子公司华安公司涉重大诉讼并被列为被执行人； ■20华夏幸福MTN001、20华夏幸福MTN002:触发事先承诺条款； ■越秀地产拟发行3年期人民币绿色有担保债券，IPG在4.20%区间； ■万科：“22万科05”、“22万科06”拟于7月8日付息； ■鹏金所据悉计划最快本周就逾期理财产品提出兑付方案； ■惠誉:确认山东财金集团评级展望"负面"。 市场动态： 【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行4.46BP报1.7627%】 上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行4.46BP报1.7627%，7天期上行0.44BP报1.8089%，14天期上行2.14BP报1.8192%，1月期上行3.48BP报1.8534%。 银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨4.0个基点报1.77%；FDR007持平报1.8%；FDR014涨1.0个基点报1.81%。 银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨2.0个基点报1.82%；FR007涨2.0个基点报1.85%；FR014持平报1.88%。 【利率债|央行已签数千亿可出借中长期国债，30年国债活跃券上行2.5BP左右】 上周五，国债期货全天低开低走，收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。 银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行1.8bp报2.2785%，30年期国债活跃券230023收益率上行2.4bp报2.4895%，10年期国开活跃券240205收益率上行2.15bp报2.3575%。 交易员表示，今天债市整体上行，但上行幅度尚可。波动最大的30年上了2.5bp左右，具体操作落地前，债市可能更偏向于观望而不是迅速调头。 【信用债|各期限信用债收益率多数上行，1年期信用利差明显收窄】 上周五，信用债各期限信用债收益率多数上行，1年期信用利差明显收窄，全天成交超千亿。 AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.31个基点报1.9918%；3年期收益率上行1.11个基点报2.1242%；5年期收益率上行1.88个基点报2.2713%。 AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.3个基点报2.0919%；3年期收益率上行1.11个基点报2.2242%；5年期收益率上行1.88个基点报2.3713%。 涨幅超2%的信用债共15只，其中“23延经01”、“22东方医药MTN001”、“24寿光金鑫PPN001”涨幅位居前三，分别涨5.59%、3.75%、3.44%，分别成交111.6万元、13358.49万元、8281.28万元。 跌幅超2%的信用债共2只，“21娄底经开MTN001”、“G18武铁2”分别跌4.7%、2%，分别成交11458.74万元、8.98万元。 高收益债：共5只收益率高于15%的信用债有成交，其中“21旭辉02”、“22金地MTN001”、“22万科GN001”收益率位列前三，分别为112.03%、25.53%、20.22%，三只债分别成交2.4万元、2823.53万元、67.96万元。 收益率处于8%-15%区间的信用债共13只，其中“22万科01”、“22万科06”、“22万科04”收益率位列前三，分别为12.05%、11.33%、11.2%，与中债估值的偏离度分别达-0.2bp、-512.07bp、-541.27bp，三只债分别成交774.52万元、21.59万元、43.27万元。 【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.125%】 上周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌7.2个基点报4.125%，法国10年期国债收益率跌6.7个基点报3.212%，德国10年期国债收益率跌5.2个基点报2.556%，意大利10年期国债收益率跌6.3个基点报3.935%，西班牙10年期国债收益率跌5.4个基点报3.341%。 【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.614%】 上周五，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌10.4个基点报4.614%，3年期美债收益率跌9.2个基点报4.406%，5年期美债收益率跌9.3个基点报4.236%，10年期美债收益率跌7.5个基点报4.289%，30年期美债收益率跌5.1个基点报4.48%。

中国人民银行今天（7月8日）发布公告，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

7月8日，据央行网站消息，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。