2024.7.26 股指操作参考：逢低做多 周四市场震荡偏弱，三大指数集体收跌，个股超3400家上涨。财联社战略合作伙伴东吴期货股指研究员当前经济基本面修复偏慢，重要会议结束后政策预期落地，导致资金避险情绪较浓。 昨日盘后大规模设备更新和消费品以旧换新政策加码，预计对内需有一定提振，同时人民币汇率大幅反弹，市场风险偏好或边际改善，指数有望企稳。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议) 市场信息&实盘数据 指数继续调整 周四市场震荡偏弱，三大指数集体收跌。个股超3400家上涨，新能源、券商、传媒领涨，贵金属、铜缆高速连接、有色、AI手机领跌。 截至收盘，上证指数报2886.74点，跌0.52%；深证成指报8474.70点，跌0.22%；创业板指报1644.45点，跌0.39%；沪深300报3399.27点，跌0.55%；上证50报2369.72点，跌0.89%；中证500报4665.45点，跌0.06%；中证1000报4632.57点，涨0.03%。两市合计成交5886.26亿元，北向资金净流出65.82亿元。 期指方面，IF2408跌0.61%，IH2408跌0.96%，IC2408跌0.34%，IM2408跌0.07%。IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为-2.47%、-1.13%、-7.03%、-11.08%。 资金面：净回笼1861亿元 7月25日，央行开展490亿元7天期逆回购操作，当日有2351亿元逆回购到期，实现净回笼1861亿元。 image 消息面：大规模设备更新和消费品以旧换新再迎“政策包” 【美股涨跌不一纳指跌近1%走出三连阴！科技股反攻失败七巨头中仅特斯拉收涨】 美股周四收盘涨跌不一，纳指与标普500指数连续第三个交易日下跌。福特汽车发布财报后股价大跌。美国二季度GDP增速超预期、通胀回落，9月份降息的预期未受影响。截至收盘，道琼斯指数涨0.2%，标普500指数跌0.51%，纳斯达克指数跌0.93%。大型科技股向上反攻失败，七巨头中仅特斯拉收涨，谷歌跌超3%，微软跌超2%，Meta、英伟达跌超1%，苹果、亚马逊小幅下跌；特斯拉涨约2%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.68%。 【3000亿元资金8月底前下达大规模设备更新和消费品以旧换新再迎“政策包”】 国家发展改革委、财政部近日公开发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。《若干措施》提出，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。国家发展改革委副主任赵辰昕在7月25日举办的专题新闻发布会上表示，计划在8月底前，把3000亿元左右资金全部下达。赵辰昕介绍，此次直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。要综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素测算，合理确定各地区资金分配规模。若干措施提出，各地区要重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。 【在岸人民币兑美元较上一交易日夜盘收盘涨190点】 在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.2450，较上一交易日夜盘收盘涨190点。成交量573.72亿美元。 【美国上周首次申领失业救济人数减少10000人至23.5万人】 美国上周首次申领失业救济人数为23.5万人，预估为23.8万人，前值为24.3万人。 【美国第二季度GDP季调后环比折年率初值为2.8%预估为2.0%】 美国第二季度GDP季调后环比折年率初值为2.8%，预估为2.0%，前值为1.4%。美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，预估为2.7%，前值为3.7%。 （陈梦赟投资咨询证号：Z0018178） 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于东吴期货认为可靠的且目前已公开的信息撰写，东吴期货力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经东吴期货事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。东吴期货不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

日元对美元汇率上演过上车行情。 7月25日，日元对美元汇率强势升值，一度升破152关口，最高到151.95，升值超1%。不过，从晚上开始，日元对美元汇率开始回落。截至发稿，日元对美元汇率已回吐所有涨幅且小幅贬值，报153.98，当日贬值0.06%。 本周以来，日元走势颇为强势。7月22日-24日收盘，日元对美元汇率分别报157.04、155.59、153.87，分别升值0.3%、0.92%、1.11%。 日元近日为何持续走强 中国人民大学经济学院副院长、教授王晋斌对澎湃新闻分析称，多种因素导致了日元持续走强。从外部因素看，市场预计美联储9月降息，这对日元走强而言是利好消息；从内部因素看，市场预计日本央行将在不远的未来小规模加息，这也是导致日元走强的因素。同时，日元是避险货币，市场避险情绪的出现也可导致日元走强。比如，美国大型公司的业绩下滑带来了美国股市的下跌，或导致部分资金追逐日元资产，从而使日元出现阶段性升值。 上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对澎湃新闻表示，美元与日元的利差导致了日元持续走跌的趋势。因此，当美元出现利率拐点时，日元对美元汇率也会出现拐点。尽管目前美元利率还未出现拐点，但近期的经济和政治形势让市场对美联储降息有了明确预期，这一预期提前反映到交易行为中，从而导致日元汇率出现拐点。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪对澎湃新闻分析称，近日，在美元指数走势平稳的背景下，日元对美元和欧元持续走强，主要原因是市场押注日本央行将在7月30日-31日的政策会议上放“鹰”，进行加息操作，并可能降低购债规模，逐步退出多年来的大规模货币刺激政策。除此之外，日本央行进行汇率干预或也将导致日元走强。基于日本央行公布的活期存款余额预期，日本央行近期可能进行了买入日元操作，以此干预汇率，阻止日元过度贬值。这都在短期内支撑了日元汇率。 日本央行真会加息吗 王晋斌表示，日元升值中包含了对日本货币政策转向的预期，但最终是否会加息，取决于日本央行对日本经济的判断。他解释，尽管日本通胀率已连续26个月维持在2%以上，但经济恢复情况并不理想，日本央行应在经济恢复和通胀之间寻找一个平衡点。因此，即使日本央行要加息，也只是小幅度加息。 “日本经济必须要形成企业利润-工资-物价的正常循环机制，但目前存在一定难度。”王晋斌认为，日本消费和投资的状况并不理想，日本下调今年上半年的GDP增速，也显示出这一循环机制并未形成。因此，日本央行货币政策的转向仍存在一定的不确定性。 胡捷认为，目前没有任何迹象表明日本央行会在近期提息。他解释，目前日本通胀率维持在2%左右，日本央行对此较为满意。同时，此前日本央行已将基准利率由负利率提升至0%。在这种情况下，日本央行没有理由提息。日本央行或将持续观望，若通胀呈现进一步上升的趋势，再考虑接下来的动作。 白雪认为，日本央行货币政策转向加息这一方向已经确定。日本6月核心通胀率达到2.6%，连续两年多超过日本央行目标，日本5月基本工资涨幅也达到30年来最高。当地时间7月24日，日本厚生劳动省决定在本财年将日本全国平均最低工资提高约5%，这意味着当前的条件已经适合再次加息。不过，日本近期消费数据和家庭消费者信心指数依然疲弱，下周是否加息还存在一定不确定性，但年内稍晚加息的政策方向较为确定。 日元走强趋势可否持续？ 王晋斌认为，日元存在持续走强的可能性。美联储加息以来，日元最大跌幅超过40%，其自身的修正机制会使日元汇率有所恢复。同时，美联储降息的预期叠加日本央行或将加息的预期，可能在一段时间内导致日元持续走强。不过，即使日元在未来出现阶段性走强，日本经济的基本面也决定了，日元很难出现超预期走强。 胡捷表示，未来日元或将持续温和走强。胡捷解释，美元降息拐点出现后，美元将进入持续降息的阶段，尽管持续的力度和节奏还需观察，但降息的动作不会就此停止。未来2-3年内，美元利率或将从目前的5%左右降到2%以下，美元与日元间的利差在逐渐缓解。在这一过程中，实际行动与预期叠加，日元走强将变成一个明确的趋势。不过，日元走强的速度可能不会太快。 白雪认为，未来日元走势关键在于日本央行货币政策转向以及美元走势状况。白雪分析，日元走强缺乏持续性，在美联储正式启动降息之前，日元可能还将处于偏弱轨道。一方面，在经济动能依然较为疲软、通胀增长可持续性存疑的背景下，预计日央行未来政策立场将依然偏鸽，即使加息，也将维持“小步慢行”的谨慎步伐，对日元提振作用较为有限；另一方面，尽管美日利差在6月后有所收敛，但目前利差依然较大，做空日元的规模依然较大，这意味着进行汇率干预的成本也很高，日本央行的干预措施效果有限，很难从根本上逆转日元走势。 天谷资产首席经济学家陈同辉对澎湃新闻分析称，从日股表现看，日元目前还不具备持续升值的内生动力。日元汇率与日本央行干预、美联储降息预期有关，但近期美元指数并未大幅下跌，意味着美联储降息预期在本轮日元走强中影响占比不大，日元升值与日本央行干预关系更大。如果日元升值由日本经济强势复苏导致，那么日股应该上涨，提供强劲的基本面支持，但日股并未如期上涨。因此，日元并不具备持续升值的内生动力。

离岸人民币兑美元大幅走高，突破7.23关口，日内涨超300点。 相关报道 人民币突然大爆发！发生了什么？ 最近，市场似乎忽略了人民币走强这一事实！ 最近2个交易日，人民币突然大爆发。美元兑离岸人民币2天之内连续跌破7个大关口。 那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三大原因： 一是，近日央行开始连续降息，外围市场可能已经开始酝酿国内经济走强的预期。而与此同时，三中全会指出，年内经济目标必须要实现。在二季度趋弱的背景之下，下半年政策面上又有望发力； 二是，最近日元开始接连走强，今天再度大涨近1%，日元兑美元自5月6日以来首次升破153关口。而最近半年时间，日元和人民币之间的联动较为密切； 三是，美元走弱。昨晚，美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，回落至荣枯线下，低于预期51.7和前值51.6。与此同时，市场还在交易特朗普。因此，最近美元持续走弱。 人民币大爆发 最近2个交易日，离岸人民币连破7.29、7.28、7.26、7.27、7.25、7.24、7.23共计7大关口，涨势可谓非常凌厉。 分析人士认为，人民币大爆发，其原因来自内外两个方向。 首先，7月22日，央行下调OMO利率10BP，随后1年期和5年期LPR利率跟随下调10BP。今天，MLF再度降息。此前，市场一直认为，监管层面在稳定汇率方面的权重比较重，所以降息并未发生。但在三中全会之后，这一压力似乎有所减轻。另一方面，据国家统计局公布的数据显示，2024年二季度，我国GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，低于去年同期的6.3%。但重要会议提出，今年5%左右的经济增长目标必须要完成。这被市场解读为，短期经济稳增长诉求正在提高。而且，三中全会带来的改革预期也在减轻汇率的压力。 其次，今年以来，日元与人民币的相关度明显提升，日元升值往往也会带动人民币阶段走强。最近，日元走势非常强，美元兑日元直接从160以上干到了153以下。索尼金融控股高级外汇分析师Juntaro Morimoto称，日元空头仓位突然被平仓之际，日元的快速上涨正在纠正之前的过度贬值。过去三年左右的相关性显示，美日10年期实际利差以及美元/日元目标应在150左右，日元可能会升至这一水平。 第三，美元指数走弱，成就了人民币的强势。美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，回落至荣枯线下，低于预期51.7和前值51.6；7月标普全球服务业PMI录得56，高于预期55和前值55.3；美国6月新屋销售总数年化录得61.7，低于预期64和前值62.1。近期数据均指向美经济的边际回落，也进一步推升了市场对美联储的降息预期。与此同时，市场也在预期，特朗普重新执政之后，或仍将采取弱美元的策略，以促使其制造业回流和商品出口。 汇率压力消失？ 那么，人民币汇率的压力是否就此消失呢？ 分析人士认为，从目前的情况来看，仍在较大程度上取决于美元和日元的强度。美元指数近期虽然有些许调整，但幅度并不大，而且这还是发生在人民币和日元双双大幅走强的背景之下。 昨天晚上，全球股市大幅杀跌，这是否会提升市场的避险情绪也需要观察。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson向券商中国记者表示，市场已经进入了避险阶段，全球指数、商品以及关键商品货币（如加元、澳元和纽元）都在下跌，在这种背景之下，美元指数跌幅反而并不大。一个明显的迹象是投资者正涌向现金，因为我们还看到黄金和长期债券价格也在下跌，这使得收益率上升，因为投资者要求持有这些风险资产时有更高的溢价。 另外就是日元。随着美元/日元波动率上升、股市下跌等引发的避险情绪，正在导致日元套利交易瓦解。“特朗普交易”平仓以及美国因担心经济放缓而降息的前景，也都是导致风险情绪恶化的因素。 周四的掉期定价显示，日本央行在7月31日前加息15个基点的可能性为58%，高于上周的0.29%左右。如果日本加息，日本与美国的利率差距仍将保持在5个百分点左右。从目前的情绪和数据来看，日元升值可能会要持续到这个月底才会暂告一段落。而以人民币与日元走势的相关性来看，人民币亦可能跟随走强至此时。 值得注意的是，2024年上半年，人民币扮演了亚洲货币“稳定锚”的角色。据中银证券，人民币兑日元、韩元、泰国铢、马来西亚林吉特和新加坡元汇率中间价分别上涨12.2%、6.3%、6.3%、2.1%和1.9%。此外，7月19日，人民银行在传达学习二十届三中全会精神时强调，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。由此可见，人民币汇率市场化改革方向以及短期央行稳汇率政策意图并未发生根本变化。（来源：券商中国）

南方财经7月25日电，离岸人民币兑美元大幅走高，逼近7.23关口，日内涨超300点。

消息面上，2024年7月26日，人民币对美元昨日突然大涨，中国外汇交易中心公布数据显示，人民币对美元中间价报7.1270，调升51个基点，本周累计调升45个基点；前一交易日中间价报7.1321，在岸人民币16:30收盘价报7.2203，夜盘收报7.2450。在岸、离岸人民币对美元一度双双逼近7.2关口，涨幅超600个基点，随后有所回落。 分析人士认为，人民币突然大爆发主要有三大原因，一是近日央行开始连续降息，外围市场可能已经开始酝酿国内经济走强的预期。二是最近日元开始接连走强，而最近半年日元和人民币之间的联动较为密切。三是最近美元持续走弱。昨日在岸人民币对美元16:30收盘报7.2203，较上一交易日上涨557个基点，夜盘收报7.2450；人民币对美元中间价报7.1321，调升37个基点，人民币升值或促使海外资金回流。 沪深300ETF易方达（510310）一键打包A股核心资产，大盘蓝筹特征显著，后续有望受益于海外降息预期的抬升，管理费率+托管费率合计0.2%/年，综合管理费率维持全市场较低水平。 相关产品： 沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）。

人民币对美元汇率午后大涨。 7月25日午后，人民币对美元即期汇率接连升破7.26、7.25关口，盘中最高升值至7.2410，较前一交易日升值350个基点，升幅一度达到0.48%。 更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样强势升值。 7月25日，离岸人民币对美元汇率先后升破7.27、7.26和7.25关口，截至发稿，盘中最高升值至7.2407，较日内最低点7.2718升值超过300点。 美元指数7月25日小幅走低，下跌0.05%。