德林海2026年半年报：项目验收促营收增长，成本上升致净利亏损

蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，德林海(688069.SH)公布2026年中报，公司依托湖库富营养化内源治理核心业务，受益于技术装备集成项目完工验收带动收入确认，报告期营收实现大幅增长，但受股份支付费用及项目成本上升影响，归母净利润仍呈亏损状态；同时，公司实施高额现金分红并推进“湖泊生态医院”模式数字化升级。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.68亿元，同比增长54.95%；归母净利润-0.06亿元，上年同期为-0.03亿元，亏损幅度有所扩大；扣非后归母净利润为-0.09亿元，较上年同期的-0.11亿元亏损收窄。经营活动产生的现金流量净额为-0.63亿元，净流出规模较去年同期收窄。公司总资产15.67亿元，较上年度末下降8.99%。值得注意的是，尽管净利润亏损，公司仍实施每10股派发现金红利5.00元的利润分配方案，分红总额约0.55亿元，占当年扣非净利润比例较高，显示公司对股东回报的重视。

从业务结构看，公司主营蓝藻治理技术装备、运行维护服务及资源化利用。本期营收大幅增长主要系业务结构变化所致：上年同期收入以蓝藻治理运行维护为主，本期随着部分技术装备集成类项目（如重点湖库控藻补水工程）完工验收，确认相应收入，带动整体营收增长。

然而，利润端承压明显，主要原因包括：一是公司实施限制性股票激励计划，计提股份支付费用881.46万元，属非现金费用；二是本期验收的技术装备集成项目中，配套工程占比较高，致使项目整体成本投入上升，营业成本同比增长63.35%，高于营收增速；三是计入当期损益的政府补助较上年同期大幅减少。若剔除股份支付影响，公司实现净利润265.69万元，较上年同期扭亏为盈，反映主业经营效率有所提升。此外，公司应收账款余额高达6.31亿元，占总资产比例超40%，主要客户为政府部门，回款周期较长，对现金流形成一定占用。

行业层面，随着《美丽中国建设“十五五”规划》等政策出台，湖库富营养化防治被纳入国家战略，市场需求持续释放。公司凭借“深潜式高压控藻”等核心技术及“美人鱼”AI平台，在太湖、巢湖等重点湖库积累深厚，有望受益于行业高质量发展。但需警惕的是，公司面临业绩季节性波动风险，上半年通常为投入期，下半年为回款期；同时，应收账款回收风险及毛利率波动仍是主要挑战。后续需重点关注下半年项目回款进度、经营性现金流改善情况以及新签订单的转化效率。

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