易方达基金林伟斌：ETF规模将很快突破4万亿

12月7日，在2024年雪球嘉年华主会场，易方达基金指数投资部总经理林伟斌分享了《用ETF投资全球资产》的专题演讲，结合国际经验，客观审视国内ETF发展现状，并针对当下如何用好ETF这一利器做资产配置和全球投资进行了解析。

回顾ETF自1993年诞生以来，凭借交易方便、策略透明、费率低廉、持仓分散等特点，日益成为全球化资产配置的基础工具。林伟斌首先针对ETF在国际上的发展情况做了介绍。截至今年半年报数据显示，全球ETF市场规模达12.7万亿美元，其中美洲规模将近10万亿美元，达9.5万亿美元，美国占据其中的70%-80%。

聚焦到国内，ETF市场近几年来规模和产品数量均出现了飞速增长。林伟斌指出，中国ETF市场规模用了16年的时间，到了2020年，达到第一个1万亿元；3年不到，2023年突破第二个1万亿元。按照此推算，林伟斌预计ETF规模将很快突破4万亿，截至2024年11月底在3.65万亿元，发展非常快。从结构上看，九成以上还是股票型ETF，然而债券、货币、商品、多资产的ETF相对较少。目前跨境ETF覆盖的资产类别和市场也相对有限，但随着市场的快速发展，林伟斌认为，跨境产品丰富度将不断提升。

林伟斌还提到今年以来备受关注的一大话题，就是据已出炉的三季报统计，指数型持股超越了主动型基金的持股。“整个股票型、被动型的权益占比达到51%，主被动之比是51:49的差别，这是很划时代的事情。对比美国，这一现象发生在四年前，2020年”。

林伟斌表示，从基金规模在股票市场市值占比看，我国被动权益基金规模提升空间仍较大。2024年Q3，国内被动权益基金规模在股票市场市值占比3.8%，而2020年美国市场该指标已达到18.9%。林伟斌进一步指出：“采用规则化、指数化去投资选股的方式，占整个A股的总策略在3.8%，空间很大，不存在说指数有天花板的问题”。对标美国，在整个A股市场发展过程中，被动权益基金发展仍有较大提升空间。

“不要小看ETF市场的快速发展给投资者风格、市场行为带来的边际变化。”林伟斌分析道，ETF成交占股票成交额明显提升的背后有几大原因。“很大的原因是投资的适当性，很多个人投资者因为投资适当性问题，有门槛，进不了科创板和创业板直接买股票，所以直接进入ETF，低门槛就能做交易。”

“第二，寻股太辛苦、太难。投资只是用来服务生活的，生活绝对不是服务投资的。投资只是手段，只是赚钱的一种方式，赚钱也只是生活的一个手段，不要本末倒置。ETF成交额也在放大，越来越多投资者用ETF来成交、来交易，这是交易行为”。

同时，ETF大幅流入将推升指数成份股相关性。林伟斌分析道，当指数化策略投资上去的时候，成分股内部的相关性会提升，同涨同跌，导致选股更难，很难做出差异化。此外，海外也有很多投中国股票的ETF或指数基金。特别是9月24日行情以来，越来越多的海外资金开始关注中国，海外配置中国ETF资金也在大幅流入，整个行为都在发生变化。

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