财通基金金梓才靠行业轮动与AI算力布局领跑市场

文|天峰

来源|财富独角兽

2025年股市呈现“主线切换快、科技领涨”的特征，财通基金经理金梓才通过对AI产业周期的深度研判，精准捕捉了海外算力板块的爆发机会，敏锐意识到AI产业应用“0到1”的爆发节点已至，果断布局光模块、PCB等细分领域，这一调整恰好契合了下半年海外算力需求激增的市场行情。

作为深耕行业轮动十年的老将，金梓才始终坚持“Beta优先”的投资框架，在把握核心主线的同时动态调整持仓结构。其持仓兼顾光模块、通信设备等多个算力细分领域，通过行业内分散配置降低了单一标的波动对组合的冲击，形成“进攻性强、韧性足”的业绩特征，尤其是财通价值动量混合A业绩极为优秀。

01

绝地反击：AI算力主线的精准博弈

据天天基金网显示，金梓才历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金管理有限公司,曾任基金投资部基金经理、副总监、副总监(主持工作)、总监、公司总经理助理。

现任财通基金管理有限公司党委委员、副总经理、权益投资总监、基金投资部总经理、基金经理。2020年4月3日至2025年09月19日担任财通智慧成长混合型证券投资基金基金经理。2020年07月07日至2023年7月3日担任财通科技创新混合型证券投资基金基金经理。

2019年7月11日至2022年8月5日担任财通科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。现任财通基金管理有限公司副总经理。曾任财通碳中和一年持有期混合型证券投资基金基金经理。目前累计任职时间10年又315，目前管理资产总规模43.18亿元，在管基金最佳任期回报626.80%。

作为上海交通大学微电子学硕士，金梓才的投资生涯始于TMT行业研究，早年以科技股投资“稳、准、狠”闻名市场。但他并未止步于单一赛道，而是用十年时间完成了从“科技猎手”到“全天候行业捕手”的蜕变——如今其能力圈已覆盖TMT、周期、化工、消费等多个领域，任职以来年化回报13.08%，大幅跑赢沪深300指数的4.85%。

这种进化源于其持续迭代的投资框架，金梓才独创“宏观周期-中观行业- 微观个股”三位一体分析体系，先判断经济与政策阶段，再锁定优势板块，最后精选标的。回溯过往，他曾在2019年重仓电子板块踏准5G拐点，2021年切换至农林牧渔把握养殖周期，2023年又前瞻布局AI赛道，每一次转向都精准契合产业趋势。

（数据来源于天天基金网截至9月26日）

笔者发现，金梓才旗下基金财通价值动量混合A基金业绩极为优秀，该基金成立于2011年12月1日，目前基金规模19.87亿元。截至9月26日基金单位净值7.0430，自基金成立来收益率833.15%，今年来收益率53.78%，近3月来收益率93.70%，近6月来收益率104.50%，近1年来收益率118.05%，近2年来收益率131.91%，近3年来收益率58.59%，近5年来收益率111.76%。

（数据来源于天天基金网截至9月26日）

从财通价值动量混合A基金经理变动一览表看出，该基金经过5次调整，每一任基金经理业绩都未出现过亏损，但金梓才任职期间的回报是最高，其任职长达10年又63天，任职回报高达351.16%。笔者发现，该基金的资产配置分为战略和战术两个层面。战略上，基于宏观经济长期基本面研究，评估股票、债券等资产的长期合理价值，与当前价格比较后确定基准配置比例。

战术上，根据市场中短期的动量特征，包括市场价格动量和基本面动量，对资产配置比例进行动态调整。在行业配置层面，先依据各行业长期价值水平确定配置基准，再根据行业动量特征进行动态调整。在个股精选方面，先通过深入研究构建价值股票池，再从池中挑选具备估值优势和中短期动量特征显著的个股。这种将价值与动量相结合的策略，能够挖掘出既有长期投资价值又有短期上涨动力的股票。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入329.96万股的新易盛，2024年1季度持有255.79万股，2024年2季度持有163.43万股，2024年3季度持有139.03万股，2024年4季度持有190.86万股，到了2025年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年3月31日股票价格上涨了113.58%。2025年2季度再度持有162.18万股，目前3季报未公布，我们以继续持有来分析。笔者发现，该基金在持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了435%。

笔者还发现，该基金在2023年4季度买入466.32万股的沪电股份，2024年1季度持有565.19万股，2024年2季度持有476.81万股，2024年3季度持有418.31万股，2024年4季度持有595.76万股，到了2025年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年3月31日股票价格上涨了48%。

笔者发现，该基金在2024年2季度买入126.62万股的中际旭创，2024年3季度持有112.13万股，2024年4季度持有160.13万股，到了2025年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年3月31日股票价格下跌12%。2025年2季度再度买入119.31万股，目前2025年3季报还未结束，我们以继续持有来分析，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了318%。

笔者发现，该基金在2025年2季度买入608.35万股的仕佳光子，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了316%。除此之外，该基金还在2025年2季度买入222.23万股的长芯博创，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了178%。在2025年2季度还买入233.8万股的天孚通信，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了190%。

金梓才的投资策略可以概括为“基于基本面研究的行业轮动”，或者更形象地说，是“价值”与“动量”的结合。与许多长期持有白马股的基金经理不同，金梓才的核心能力在于在不同宏观经济周期下，识别出即将迎来景气度拐点或处于高景气周期的行业。

他善于在行业景气度触底或即将反转时（左侧）进行前瞻性布局，也会在行业趋势明确、业绩加速释放时（右侧）果断参与。这种灵活性是其超额收益的重要来源。金梓才不会固守某个行业，而是根据景气度的变化，果断地卖出已经度过高峰的行业，切换到新的景气方向上。这种灵活性使其能够较好地规避单一行业下行风险，并不断捕捉新的增长点。

02

AI算力逻辑下净值飙升

（数据来源于天天基金网截至9月26日）

除了上文的基金外，财通成长优选混合A基金业绩也不错，该基金成立于2015年6月29日，基金规模12.39亿元。截至9月26日基金单位净值3.4340，自基金成立来收益率243.40%，今年来收益率59.13%，近3月来收益率100.47%，近6月来收益率111.45%，近1年来收益率133.92%，近2年来收益率144.41%，近3年来收益率56.66%，近5年来收益率99.19%。笔者发现，财通成长优选混合A基金一直由金梓才单独管理，任职回报243.40%。

笔者发现，财通成长优选混合A基金业绩优异的原因主要包括精准的行业配置与选股策略、对市场趋势的准确把握以及基金经理的丰富经验等，其个股持仓路径则呈现出明显的行业轮动特征。例如，2023年末他看好科技制造行业前景，在四季度调仓中进一步增配了算力方向。

2024年上半年继续超配算力方向，同时减少了文化传媒板块股票，将其调整为具备出海潜力的上市公司，2024年三季度则将重仓仓位基本全部转移至科技制造产品板块，这些精准的行业配置使得基金能够充分享受相关行业上涨带来的收益。

可以看出，该基金在选股方面注重公司的成长性和估值优势。从2025年6月30日的持仓情况来看，其十大重仓股如仕佳光子、生益电子、新易盛等，均是在各自行业中具有较强竞争力和发展潜力的公司。这些公司的良好表现为基金业绩增长提供了有力支撑。

笔者发现，该基金在2025年2季度进行了一些调仓换股，正好也赶上了牛市行情。在2025年2季度买入了455.19万股的工业富联，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了233%。同一时期，该基金还持有生益电子，在2025年2季度买入259.67万股，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了173%。

笔者发现，该基金在2018年4季度买入132.94万股的新易盛，2019年1季度持有252.31万股，2019年2季度持有217.31万股，2019年3季度持有336.58万股，2019年4季度持有285.44万股。2020年1季度持有285.44万股，2020年2季度持有435.18万股，2020年3季度持有330.79万股，2020年4季度持有283.88万股。

2021年1季度持有283.88万股，2021年2季度持有297.50万股，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2018年10月9日-2021年9月30日股票价格上涨了89%。2023年3季度买入126.41万股，2023年4季度持有219.98万股。

2024年1季度持有170.20万股，2024年2季度持有109.12万股，2024年3季度持有96.63万股，2024年4季度持有171.97万股，到了2025年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年7月1日-2025年3月31日股票价格上涨了44%。值得关注的是，在该基金在2025年2季度再度买入104.25万股，这次买入后，股票价格正好是处于阶段性低位。在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了435%。

笔者还发现，该基金在2018年3季度买入125.90万股的天孚通信，2018年4季度持有135.18万股。2019年1季度持有221.69万股，2019年2季度持有211.99万股，2019年3季度持有356.33万股，2019年4季度持有286.33万股。

2020年1季度持有286.33万股，2020年2季度持有286.33万股，2020年3季度持有236.34万股，2020年4季度持有236.34万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2018年7月1日-2021年3月31日股票价格上涨了133%。2025年2季度该基金再度买入141.36万股，目前2025年3季报还未结束，我们以继续持有来分析，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了190%。

笔者还发现，该基金在2019年4季度买入836.73万股的蓝思科技，2020年1季度持有1,200.16万股，2020年2季度持有900.16万股，2020年3季度持有584.64万股，到了2020年4季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2019年10月8日-2020年12月31日股票价格上涨了157%。

笔者还发现，该基金在2019年2季度买入173.71万股的东山精密，2019年3季度持有524.15万股，2019年4季度持有519.15万股。2020年1季度持有682.97万股，2020年2季度持有857.97万股，2020年3季度持有857.97万股，到了2020年4季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2019年4月1日-2020年12月31日股票价格上涨了38%。2025年2季度再度买入110.59万股，目前2025年3季报还未结束，我们以继续持有来分析，在该基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月26日股票价格上涨了109%。

据基金二季报显示，一季度组合曾大幅超配国内算力，当时主要基于DeepSeek出现带来的应用预期以及外部环境的诸多不确定性。但从二季度对全球科技产业趋势的跟踪来看，一个关键逻辑正在走强——在国产算力叙事持续演进的同时，海外巨头AI模型研发及其资本开支非但未见收缩，反而持续加码，服务于海外科技巨头的优质细分领域，如光模块、PCB等标的迎来了业绩与估值的双重提振。

Wind数据显示，财通成长优选混合在二季度实现业绩反弹。金梓才表示，团队观察到在基座模型的训练上，海外也在持续前进，训练用算力的需求仍未见顶。在三季度我们或许有望看到几个模型的迭代，可能进一步扭转市场对训练算力的悲观预期，海外云计算服务厂商对明年的资本开支预期也可能会超预期。

今年下半年全球AI算力需求爆发，相关个股实现业绩与估值双击，推动基金产品净值大幅增长。每轮行情都有产业基本面支撑，AI是长周期机会，当前正处于算力基建爆发期。不过，金梓才也表示，通过分散配置光模块、通信设备等细分领域，在提升进攻性的同时控制波动风险。

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。