中盐化工2026年半年报：产品售价下行，净利由盈转亏

蓝鲸新闻8月25日讯，8月25日，中盐化工(600328.SH)公布2026年中报，公司受制于纯碱、烧碱等主要产品售价大幅下行及行业竞争加剧，报告期业绩出现显著下滑，归母净利润由盈转亏；尽管公司通过极致降本措施压降生产成本，但难以完全抵消价格下跌冲击，经营现金流亦承受较大压力。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入48.87亿元，同比下降18.52%；归母净利润-2.72亿元，同比大幅下降616.44%，由上年同期盈利转为亏损；扣非净利润-3.01亿元，同比下降843.59%。经营活动产生的现金流量净额为-3.37亿元，较上年同期的2.75亿元由净流入转为净流出，主要系产品售价下跌导致营收缩减所致。此外，财务费用同比上升171.63%，主要因贷款规模攀升带动利息支出增加。整体来看，公司面临“增收不增利”的反向困境，即营收与利润双降，且现金流状况恶化，主业盈利能力受到严峻挑战。

公司主营纯碱、烧碱、PVC、金属钠等基础及精细化工产品。报告期内，核心业务板块均受市场价格低迷拖累。纯碱作为公司产能位居国内前三的核心产品，上半年售价同比降幅达19%，导致发投碱业、昆仑碱业及中盐昆山等子公司营业利润大幅下滑或增亏，其中中盐昆山更因安全生产许可证到期影响而停产。烧碱售价同比下跌23%，致使氯碱公司营业利润同比下降31%。金属钠售价同比降幅20%，钠业公司营业利润同比下滑110%。

虽然公司通过优化用电交易、物资集采及物流降费等措施，使纯碱、烧碱等产品成本分别同比下降10%和8%，在一定程度上缓解了成本压力，但成本削减幅度仍难以抵消产品价格下行的负面影响。此外，联营企业投资收益由正转负，进一步加剧了业绩亏损。

当前化工行业供需格局发生深刻变化，纯碱供应过剩格局加剧，价格低位震荡；PVC受房地产需求偏弱及海外局势影响宽幅波动；烧碱下游氧化铝、造纸需求支撑不足。面对行业周期性调整，公司后续需重点关注两大风险：一是主要产品价格能否止跌企稳，二是新建的500万吨/年天然碱项目投产进度及其对成本结构的改善效果。后续需重点关注纯碱、烧碱等主要产品的价格走势及毛利率修复情况，以及经营性现金流的改善程度。

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