四川路桥2025中报：订单充足龙头实力稳固 回购分红双管齐下彰显信心

8月29日晚，四川路桥(600039.SH)披露2025年半年度报告。上半年内，公司共实现营业收入435.36亿元，归母净利润27.80亿元，资产总额2398.56亿元，基本每股收益0.32元，规模效应持续彰显，西南基建龙头地位进一步巩固。

四川路桥是A股典型的高股息标的，股息率近5%，公司于同日披露中期分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.32元(含税)，派现总额2.78亿元，近三年四川路桥累计派现及回购总金额已达137.8亿元，股利支付率达50.02%，传递出公司重视长期股东回报与价值创造的经营理念。同时公司还公告称拟以1亿元至2亿元自有资金通过集中竞价交易方式回购股份。

深耕基建主业 在手订单充足

2025年来，四川路桥继续聚焦工程建设的主责主业，以战略定力和领先实力应对市场波动，在手订单规模持续增长。

报告期内，公司累计中标项目218个，累计中标合同金额722.40亿元，同比增长22.20%。其中，第二季度中标项目141个，中标合同金额375.59亿元，同比增长25.44%，环比增长8.30%。叠加2024年底公司已在手订单总额2913.21亿元，为业绩长期释放提供充足“弹药”。

在建工程方面，公司承建的乐西高速、久马高速、成南扩容、资铜高速等高速公路项目(路段)及隆黄铁路项目有望年内通车;镇广高速、天眉乐高速、康新高速、汉广扩容、成渝扩容等项目建设工作有序推进。省外及国际市场拓展也取得重要进展，报告期内共计中标项目56个，金额150.1亿元，已成功签约科威特经济适用房项目，并在埃塞俄比亚、马来西亚等新市场实现项目突破。

此外，公司采用“参股+施工”的轻资产运营模式，参与总投资285.48亿元的G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程，在锁定施工收益的同时避免全额资本金投入带来的资金压力。这种模式既保障了核心业务的稳定收益，又优化了现金流结构，促进公司资金长期健康运转。

创新构筑壁垒 实力屡获认可

四川路桥始终以新质生产力为指引，以创新精神开展关键技术攻关，将技术实力与工程场景深度融合，形成多项可复制、可推广的成果。

报告期内，公司与同济大学、西南交通大学、宁波诺丁汉大学、成都理工大学等10余家高校、科研院所及协会深化合作，联合开展课题攻关，共获发明专利18件、实用新型74件;获省部级科技进步奖2项、省部级创新奖4项。

针对AI、具身智能等前沿技术，四川路桥将其与工程建设领域相结合，报告期内国内首个“无人化” 钢桥梁智能料库投入使用，利用AI智能调度系统无人化全自动运转，可同时满足超10个万吨级钢结构桥梁项目的生产制造需求; “隧道施工场景四足具身智能巡检系统”实现四足机器人在隧道内各类地形条件下的稳定行走、环境实时感知和隐患风险预警，将隧道施工风险处置效率提升50%以上。

截至目前，四川路桥已建造完成多项“中国第一”、“世界之最”级别的超级工程，屡获国内国际重量级奖项。报告期内，公司承建的都四轨道交通项目邓生沟隧道(在建)、西香高速公路元宝枢纽地下互通项目(在建)获世界纪录认证机构(WRCA)认证为“世界最大纵坡山地轨道交通特长越岭齿轨隧道(在建)”、“世界最大规模山区高速公路全地下互通枢纽(在建)”;宜宾岷江大桥加固改造工程斩获有着“桥梁界的诺贝尔奖”之称的阿巴·利希滕斯坦奖，成为该奖项设立以来首个北美以外地区获奖项目。

受益政策红利 打开增量空间

近日召开的国务院第九次全体会议强调，加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用。招商证券预计，8-12月基建领域公共预算支出增速有望反弹至7%以上。在此背景下，成渝地区作为国家战略腹地，产业项目和基础设施规划加速推进，正在编制中的《三州地区“十五五”交通运输高质量发展规划》将全面启动新一轮三州地区交通基础设施建设攻坚。

与此同时，四川作为西部陆海新通道的核心起点，通过“四向拓展”的立体交通网络和长期产业共建布局，已形成了贯通欧亚、辐射全球的对外开放高地，在“一带一路”建设中发挥着战略支点作用。其中，基建投资出海成为国际合作的关键一环。

四川路桥作为四川国资蜀道集团旗下交建排头兵，在我国西南地区及一带一路沿线基础设施建设中均作出重要贡献，有望率先受益于区域高景气发展。在成渝地区，公司通过“投建一体化”模式承接控股股东蜀道集团的大型订单，业绩支撑面稳固。据规划，四川省到2035年拟建设高速公路网2万公里，截至2024年已建成1万公里，未来10年内仍有翻倍建设空间，而蜀道集团作为省交投平台有望获得主要投建份额。

国际业务方面，四川路桥积极投身于“一带一路”建设，截至目前已建成土耳其1915恰纳卡莱大桥、埃及苏伊士运河EI-FERDAN铁路平转开启桥、塞内加尔迪亚姆尼亚久国际工业园二期项目等一系列高品质工程。今年以来，公司厄立特里亚孔子学院项目顺利竣工，孟加拉达卡绕城高速公路首通段正式通车运营，突尼斯比塞大大桥项目建设迈入主体结构施工新阶段，国际影响力持续提升。

展望未来，随着政策红利的持续释放、订单储备的逐步转化以及技术优势的不断变现，四川路桥有望在西南基建升级与“一带一路”建设中持续领跑，为区域经济发展和国家战略实施提供有力支撑。

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