日央行意外提速抛售ETF，释放什么信号？

周五，日本央行宣布将利率维持在1.25%不变。

今年6月，该行将政策利率上调25个基点至1%；9月，再次加息25个基点至1.25%，达到31年来最高水平。

虽然本次暂停连续加息，但日央行释放的鹰派信号为12月加息打开大门。

另外，日本央行还决定加快ETF抛售步伐。

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12月的加息悬念

日央行如期按兵不动，市场已押注12月加息只差临门一脚。

在本次会议上，日央行宣告里程碑式的2%通胀目标已经实现。

该行同时重申，如果经济和通胀走势符合预期，将继续提高利率。

植田和男在午后的发布会上虽然拒绝设定加息时间表，但也审慎“放鹰”。

他指出，全体成员一致认为潜在通胀率达2%，但尚未实现可持续、稳定达成通胀目标的最终结果。

植田同时强调，日本金融环境仍然宽松，将灵活调整货币政策，主动引导通胀向2%靠拢，而非被动等待。

他承认存在“不能忽视的上行风险”，但风险并未较一个月前急剧增加。

对于是否再次加息，他未给出确定性指引，仅表示需要观察过去加息的累计效应及金融条件受到的影响。

未来将在每次货币政策会议上审视基线情景风险是否成为现实，包括12月会议。

他强调日本央行不打算在某个时点正式宣布已实现物价目标，“宣布结束通缩由政府决定”。

植田和男称，将关注中东冲突、人工智能需求及外汇走势的影响。

当被问及全球央行加息的影响时，他表示将审视中长期债券市场、外汇等各种机制。

虽然植田的发言稍显谨慎，但市场仍普遍预期日本央行将在12月加息。

景顺策略师表示，日本央行对通胀前景给出鹰派判断，为12月潜在加息创造条件。

ETF抛售提速

除了利率决议外，日本央行提速抛售ETF也同样引人关注。

在本次会议中，日央行表示将从2027年1月起将ETF的抛售速度提高近两倍。

自2026年1月启动抛售以来，此前的规模设定为每年约3300亿日元（按账面价值），约相当于市场交易额的0.05%。

鉴于股市交易规模扩大且前期抛售未对市场造成重大影响，日央行决定将抛售规模扩大至市场交易额的约0.1%，即每年约8600亿日元。

植田和男对此则表示，日本央行加快ETF出售速度对市场的影响有限。

蓝泽证券高级策略师川西行宏分析指出，这一声明乍看偏向利空，但考虑到目前的日均交易额，其对市场的实际冲击有限。

对于因日本央行持股而导致流通盘缩水的部分股票而言，抛售反而可能有利于改善其流动性。

T&D资产管理公司首席策略师浪冈宏认为，几乎没有人预料到日本央行会加快ETF的抛售步伐，这一声明让人颇感意外。

不过，日本央行很可能是在评估了换手率等市场状况后才做出该决定的，这表明他们有信心此举不会扭曲市场价格。

Aizawa Securities高级策略师Yukihiro Kawanishi也表示，这对市场供需的影响有限，实际上，随着股票流动性的改善，甚至可能带来一些益处。

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