中手游（0302.HK）：获“年度品牌价值奖”，IP筑底与多元协同构筑行业竞争力

在“游戏经济”生态规模突破1.2万亿元的2025年，品牌差异化、用户忠诚度与长期价值创造能力，已取代单纯的流量争夺，成为衡量企业核心竞争力的关键标尺。

近日，中手游在格隆汇“金格奖·年度卓越公司榜单”中荣获“年度品牌价值奖”，这一聚焦品牌差异化、知名度、客户忠诚度等多维度评估的奖项，不仅是对其行业地位的认可，更印证了其战略布局与游戏行业高质量发展趋势的契合。

回溯今年游戏行业发展脉络，政策优化与版号充足构筑了产业稳健增长的基础。《2025年中国游戏产业报告》显示，今年国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模突破6.83亿。

在此背景下，中手游的品牌价值提升是其立足IP核心、布局全球化与轻量化赛道、践行技术创新的综合成果，这也为其在资本市场获得认可提供坚实支撑。

IP生态筑底，构建品牌价值护城河

在游戏行业价值重构的过程中，优质IP已成为连接文化内核与商业价值的核心载体，也是中手游品牌价值的根基所在。

今年恰逢“仙剑奇侠传”IP三十周年，中手游以此为契机深化全产业链运营，上半年实现IP授权收入3310万元，同比激增134.8%，展现出经典IP的强大生命力与商业变现潜力。

这种IP运营并非局限于游戏领域，而是形成了覆盖内容创作、场景体验、文化衍生的立体生态。例如，与腾讯视频、哔哩哔哩联合开发的《仙剑奇侠传一》动画番剧推进顺利；《仙剑染归尘》真人剧集筹备有序；覆盖十省的“仙剑一面”巡回漫展实现线上线下融合，创新推出的非遗越剧改编版则让IP触达更广泛的跨年龄层用户。

更为关键的是，中手游的IP生态已形成存量焕新、增量拓展的良性循环。

从产品储备来看，除“仙剑奇侠传”等经典IP的持续运营，公司今年储备的18款新品中11款为《新三国志曹操传》、《火影忍者：木叶高手》等IP衍生游戏，多数已获得版号。其中，公司管理层表示有信心《代号：暗夜传奇》将在用户规模与营收贡献上实现新突破。

可以说，中手游拥有的IP在知名度和粉丝基础上的优势，使其在游戏开发与商业化运作中具备天然的差异化竞争力，这也是其品牌价值能够持续提升的核心逻辑。

多元赛道协同，价值变现打开增长新曲线

强大的IP生态最终需要通过高效的商业变现转化为企业价值，中手游则通过全球化布局与轻量化赛道的精准切入，构建起多元协同的价值变现体系，成为品牌价值落地的关键路径。

其一，在全球化布局方面，上半年公司实现海外业务收入达2.35亿元，同比增长33.2%，占总营收比重从去年同期的14.1%跃升至30.8%，历史性突破30%大关。

具体来看，公司在海外多区域精准落子，《牛头人GO》、《斗罗大陆：逆转时空》先后于港澳台地区推出，《斗破苍穹：无双》上线首月即登顶港澳台及新马地区多地iOS免费榜，《斗罗大陆：史莱克学院》越南版首月跻身当地苹果商店免费榜首位、畅销榜第九位，充分印证了国漫IP在海外市场的广泛号召力。

根据最新业绩报告披露，公司后续出海产品管线明确、节奏清晰。《斗罗大陆：逆转时空》将登陆东南亚，《斗罗大陆：史莱克学院》和《真·三国无双 霸》将分别进军韩国和日本市场，海外业务增长动能有望持续释放。

此外，在行业轻量化、混合变现趋势日益明显的背景下，公司并未局限于传统的IAP（应用内购买）模式，而是同步布局了数十款IAA（广告变现）产品，目前正在海外市场进行测试与调优。预计在不久的将来，随着产品完成验证并逐步投放，IAA收入有望在公司业绩中形成新的补充，进一步增强其收入韧性与增长弹性。

其二，小游戏赛道的崛起成为中手游品牌价值变现的另一重要增长点。

紧扣行业轻量化、低门槛的发展趋势，公司推出的自研小游戏《春秋玄奇》上线三个月累计流水破亿，微信游戏畅销榜排名从首月第24位攀升至第10位，成为年度小游戏市场的黑马产品；《凌霄战纪》、《消个锤子》等存量产品持续贡献稳健利润，形成兼具规模与盈利能力的产品矩阵。

值得注意的是，小游戏业务与IP生态形成高效协同效应，轻量化的游戏形态大幅降低用户触达门槛，既扩大品牌影响力，又通过低门槛获客实现用户基数的积累，与APP端深度游戏内容形成互补，进一步提升整体用户留存与付费转化效率。在此支撑下，公司上半年经营性现金流净额成功转正至1.08亿元，为后续盈利修复筑牢基础。

其三，技术创新为品牌价值的长期增长注入新动能。

面对Web3技术浪潮，中手游依托IP优势推进仙剑IP的RWA（现实世界资产）上链计划，打造去中心化电竞平台“KKFun Esports”，并与香港稳定币沙盒试点发行人达成战略合作，既契合合规导向，又开辟了IP价值兑现的新场景。

在AIGC技术应用上，公司通过自动化内容生成优化小游戏研发效率，有效提升产品迭代速度与市场响应能力，让技术创新成为品牌价值提升的重要助力。

结语

在游戏行业迈向高质量发展、“游戏经济”生态持续扩容的环境下，中手游以IP为核心的品牌护城河持续深化，海外业务与小游戏赛道的协同增长格局已然成型，叠加技术创新布局带来的长期增长空间，形成清晰的价值逻辑与增长韧性。

尽管短期业绩虽处调整期，但随着多款新游上线、营销费用消化及降本增效措施的持续见效，公司盈利能力有望逐步修复，长期投资价值正逐步释放。

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