连续七个月不变！12月LPR按兵不动，明年初有望降准降息？

12月22日，中国央行​公布最新LPR报价。

全年仅降10BP

至此，1年期、5年期已连续七个月按兵不动。

2025全年仅降10BP。

今年LPR唯一一次调整是在5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

12月LPR报价维持不变，符合市场普遍预期。

近期央行数据显示，11月份企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点。

东方金诚分析师表示，12月LPR报价保持不变有两个直接原因：

首先，近期政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定。这意味着12月LPR报价的定价基础没有发生变化，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不动。

另外，12月以来包括1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）在内的主要中长端市场利率稳中有升，商业银行在货币市场的融资成本略有上升，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受年初以来出口超预期、国内新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求相应下降，货币政策保持较强定力。

降准降息可期？

市场普遍分析认为，下一次降息或将在明年初。

此前，中央经济工作会议明确2026年宏观政策的总体方向。

会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

近期，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上也指出，央行将继续综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。

同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。

东方金诚表示，2026年一季度央行有可能实施新一轮降息降准，不排除春节前靠前落地的可能。

这将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求。这是现阶段促消费扩投资、有效对冲外需放缓的一个重要发力点。

当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间。另外，12月美联储下调政策利率后，2026年还将进一步降息，这也会减轻对国内货币政策灵活调整的掣肘。

东方金诚首席宏观王青预计，结合当前经济金融运行态势和货币政策取向，不排除央行在2026年1月宣布实施新一轮降准的可能，降准幅度或为0.5个百分点，预计可向市场释放约1万亿元长期流动性。

此举既有助于支持明年初的银行信贷投放节奏，也可兼顾春节前后的流动性安排，进一步释放稳增长政策加力的信号。

粤开证券罗志恒预计，2026年仍存在1—2次降息、降准机会，降息幅度为10BP，降准幅度为50BP。

他认为，降息或在一季度，以提振“十五五”规划开局之年的信心；降准或在四季度，对冲MLF到期带来的流动性压力。

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