双良睿能（2481.HK）中期业绩亮点凸显：营收利润稳步提升，主业扩张与工程放量双轮驱动

双良睿能(2481.HK)近日发布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩公告。报告期内，公司整体经营保持稳健，营业收入延续增长态势，核心供热业务持续扩容，工程服务业务实现较快增长，业务结构进一步优化。从中期业绩表现来看，公司正在依托传统供热主业的稳定现金流基础，加快向综合能源服务方向拓展。

核心财务数据全线增长，盈利底盘更加稳固。数据显示，2026年上半年，双良睿能实现营业收入约8.93亿元，同比增长17.5%;毛利约2.65亿元，同比增长10.7%;期内利润约1.55亿元，同比增长4.0%，经营利润达到约1.99亿元，同比增长7.9%。整体来看，公司收入端保持较为稳定的增长趋势，盈利能力也呈现持续改善态势，核心业务经营质量进一步提升。

供热主业基本盘持续夯实。从业务结构来看，供热服务仍是公司的核心基本盘，也是支撑公司持续发展的重要基础。报告期内，公司供热服务收入约8.14亿元，同比增长12.3%，实际供热服务面积达到约5260万平方米，同比增长4.8%;供热服务客户总数约40.24万户，较去年同期净增约1.5万户。与此同时，公司运营一级输配管网总长约787.4公里，特许经营项目已覆盖山西、内蒙古、甘肃、河南等多个区域，区域布局和运营能力持续增强。

值得关注的是，供热业务收入结构也在持续优化。报告期内，地方政府价格补贴约1.32亿元，同比增长43.2%，非居民供热收入占比提升至43%，显示公司客户结构正在逐步改善，收入来源更加多元化。随着供热面积持续扩大、客户规模不断增长，公司供热主业的规模优势和经营韧性进一步增强。

成本端呈现短期波动，整体经营保持平稳增长。从成本端来看，公司营业成本阶段性受到外部气候因素的温和影响。由于上一供暖季气温偏低，供热周期内的能源消耗有所增加，采购及运营成本出现短期波动。作为供暖行业的天然特征，气候变化带来的短期影响属于正常的季节性起伏，并未改变公司主营业务稳健向好的基本面。未来，随着公司持续推进精细化运营与数字化管理，成本控制效能将得到进一步释放与优化。

从传统供热向综合能源服务拓展，蒸汽供热开启业务延伸。公司未来业务拓展方向也出现新的变化。根据中期业绩披露，公司下半年将继续围绕“规模×质量”双轮驱动战略，重点拓展新的供热服务，包括蒸汽供热服务，并围绕环渤海经济圈、内蒙古及山西等重点区域推进项目实施。业内分析师表示，蒸汽供热服务的提出，体现了公司在传统供热业务基础上的服务范围延伸。相较于居民供热，工业蒸汽供热面向工业企业等用能场景，对能源供应稳定性、运营能力及项目落地能力提出更高要求。目前该业务仍处于拓展和项目培育阶段，尚未成为公司现阶段主要收入来源，但其作为供热服务的重要补充，有望帮助公司进一步丰富业务场景，并提升区域综合能源服务能力。未来，公司将根据区域市场环境及项目成熟度，选择合适城市开展试点项目，逐步探索蒸汽供热服务的发展空间。

总体来看，双良睿能此次中报释放出的核心信号在于：传统供热业务基本盘持续稳固，新业务拓展逐渐显现成效。公司通过扩大供热服务规模、优化客户结构，并探索工业蒸汽等综合能源服务场景，有望进一步打开长期成长空间。展望未来，随着清洁供热政策持续推进以及城市供热基础设施升级需求不断释放，公司仍具备较好的发展基础。下半年，公司有望继续围绕重点区域拓展供热、供汽及综合能源服务市场，同时提升数字化运营能力，在能源效率提升和精细化管理方面持续挖掘增长潜力。

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