华富基金：地产政策超预期，A股市场风险偏好获有力提振

上周五多部门联合发布一揽子地产刺激政策，从供需两端分别出发，缓解行业下行风险及压力。同时，央行设立3000亿再贷款支持有条件的地方政府收储，加快存量商品房去库存，缓解开发商资金压力，保障后续交房。

总体来看，本次政策调整力度较强，超过市场此前预期。政策优化进入更高级阶段，预期改善可以驱动估值修复。从历史经验来看，超常规政策后，行业企稳可能只是时间问题。从A股市场的角度来看，地产政策落地消除了此前市场对于政策不确定性和经济下行的担忧，对于市场风险偏好将会起到较大的提振作用。A股市场已经明显对地产政策有正面且积极的反馈，市场风险偏好的提升有望扩散到其他行业。

华富基金副总经理、权益投资部总监陈启明表示，今年年初以来，二手房市场成交活跃，以价换量现象明显，租售比角度已出现明显修复，伴随房地产供需两端政策的持续出台，市场逐渐开始预期房地产市场的调整路径，宏观经济预期有所抬升。

另一方面，中国制造业的全球竞争力大幅提升，出口结构不断优化，由原来的加工贸易服务向中高端智能制造加速转型，中国制造的全球领先地位得以延续。因此，资本市场核心定价因素或将发生向好变化，国内经济仍然存在韧性。

针对海内外资产，陈启明认为无论是横向还是纵向对比，中国资产目前仍属于“估值洼地”。而美国、日本、印度等主流市场的估值已处于历史相对高位，外资需要承担较大的下跌赔率，因而利率和估值处于双低水平的中国资产吸引了全球资金的关注，配置性价比突出，港股有望会重新成为全球资金配置中国资产的桥头堡。

全球资金配置过程中，中国资产凭借宏观预期相对稳定、人民币汇率相对坚挺以及估值相对位置偏低等优势，吸引力有所提升。中长期看，中国经济韧性较强，中国资产重定价或是中长期趋势。

因此，无论从经济预期还是资金配置，市场都已经发生重大变化。展望未来，中国核心资产有望受益于外资再配置以及宏观流动性宽松等因素，A股市场在多重利好因素共振下，有望迎来拐点，从中长期看具备一定的配置价值。

风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于地产、市场、行业板块的论述仅为本公司对当下市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

陈启明，18年证券从业经验，其中9年基金管理经验。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长混合型基金（2014.9.26起）、华富成长趋势混合型基金（2017.3.14起）、华富天鑫灵活配置混合型基金（2019.1.25起）、华富成长企业精选股票型基金（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期混合型基金（2022.1.13起）、华富匠心明选一年持有期混合型基金（2022.3.25起）、华富匠心领航18个月持有期混合型基金（2023.4.18起）的基金经理。

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