创业板新高资金暗藏防御需求，中证红利ETF招商（515080）单日净流入1.5亿规模再创新高

4月15日，A股市场成长风格占优，创业板指刷新近11年新高，云计算、新能源车等涨幅居前。在此背景下，高股息资产反而持续获得增量资金——中证红利ETF招商（515080）单日获得1.5亿元净流入，连续3日吸金2.7亿，最新规模93.81亿元刷新上市以来新高。

资金为何在“进攻”中不忘“防守”？成长与红利齐飞，看似矛盾，实则暗含当前市场的深层逻辑。

表面看，成长股活跃意味着市场情绪回暖，资金理应追逐弹性更高的方向。但实际情况是，红利资产并未被抛弃，反而持续吸金。这背后有三层原因：

第一，四月日历效应显示红利占优。历史数据显示，中证红利全收益指数在4月的超额胜率高达91%，年报季业绩确定性和高分红方案落地，使红利风格天然占优。即便成长股反弹，资金也不会完全放弃这一相对“确定性窗口”。

第二，低利率环境下的“比价逻辑”未变。截至4月16日，十年期国债收益率已经下降至1.78%，而中证红利指数股息率仍达4.93%。近3个百分点的息差，对于险资、年金等长线资金而言，是任何短期风格轮动都无法抹去的配置吸引力。

同时，华泰证券统计显示，中证红利指数2023-2025年股息率分别为6.20%、5.04%、5.07%，在A股主要红利指数中持续领先，高股息价值亦相对突出。

第三，市场对成长行情的持续性存有担忧。创业板创出新高，但部分成长板块估值已不低，且一季报业绩分化明显。资金在参与进攻的同时，需要保留一部分“压舱石”来平滑组合波动，而红利资产正是这一角色。

【成份股慷慨派息，中证红利年度分红有望8年连升】

截至最新，中证红利已有76家成份股披露2025年分红方案，累计现金分红总额达9143亿元。其中工商银行、建设银行等大行分红超500亿元，中国神华、中国平安等超400亿元，共计14家公司慷慨派息超200亿元。

目前指数历年股息支付率稳定在33%-45%区间，持续稳定的分红记录为资金提供了确定性较强的回报预期。

根据基金报告，中证红利ETF招商（515080）成立以来累计回报102.18%，相对业绩比较基准超额收益率71.28%，相对超额显著。在“资产荒”与长线资金配置需求扩容的驱动下，红利资产或正迎来估值体系重构与配置价值的系统性提升。

在成长与红利“跷跷板”效应的表象下，红利资产正在完成从“阶段性防御工具”到“长期底仓配置”的质变。当市场既想参与进攻又不愿暴露过多风险时，中证红利ETF招商成刚好成为压仓优质选择。

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